#巴西交易所b3拟2027年上半年推出证券代币化平台
Erste Version der Tokenisierungsplattform startet – Abwicklung weiterhin T+2
▪️ Brasiliens größte Börse plant, in der ersten Jahreshälfte 2027 eine Tokenisierungsplattform einzuführen
▪️ Token und traditionelle Aktien nutzen dasselbe Orderbuch und teilen sich Preise und Liquidität
▪️ Zu Beginn gilt jedoch weiterhin die T+2-Abwicklung – keine sofortige Abwicklung
▪️ 24-Stunden-Handel und sofortige Abwicklung müssen noch von den Aufsichtsbehörden genehmigt werden
Bei der Tokenisierung werden meist zwei Dinge versprochen: Handel rund um die Uhr und sofortige Abwicklung. Bei der jetzt startenden Plattform wird das erste Versprechen nur zur Hälfte eingelöst, beim zweiten bleibt alles beim Alten: Tokenisierte Vermögenswerte folgen weiterhin dem Zeitplan der nicht tokenisierten Welt.
Entscheidend ist das Design. Die Token werden nicht auf einem eigenen Markt gehandelt, sondern nutzen dasselbe Orderbuch wie traditionelle Aktien und teilen sich mit ihnen Preise und Liquidität. Das Orderbuch wird dadurch nicht aufgespalten. Der Preis dafür: Die Abwicklung muss sich nach dem bestehenden System richten. Die beiden Arten von Vermögenswerten in ein und demselben Orderbuch lassen sich nicht nach zwei verschiedenen Zeitplänen abwickeln.
Gleichzeitig treibt das Unternehmen zwei begleitende Vorhaben voran: Es beantragt eine Lizenz zur Verwahrung digitaler Vermögenswerte und bereitet die Ausgabe eines eigenen Stablecoins vor. Zusammengenommen deutet das auf einen Wandel seiner Rolle hin: vom Vermittler beim Handel hin zu einem Unternehmen, das Ausgabe, Verwahrung und Abwicklung selbst kontrollieren möchte. Ob die beiden Produkte zum Start miteinander verbunden sein werden, hat das Unternehmen noch nicht bestätigt.
Die entscheidende Frage ist nicht, ob tokenisiert wird, sondern welche Ebene zuerst an die Blockchain kommt. Preise und Liquidität werden zuerst tokenisiert, weil dadurch niemandem etwas weggenommen wird. Abwicklung und Clearing kommen später, weil es dabei um die Kontrolle über die Infrastruktur geht.
Als Nächstes sollte man drei Dinge im Blick behalten: Wird T+2 in der zweiten Version abgeschafft? Wie sollen der eigene Stablecoin und die Plattform miteinander verbunden werden? Und wie entscheiden die Aufsichtsbehörden über den Handel rund um die Uhr?
Wertpapiere werden tokenisiert, aber weiterhin mit T+2 abgewickelt – ist das ein Upgrade oder nur alter Wein in neuen Schläuchen?$BTC
Erste Version der Tokenisierungsplattform startet – Abwicklung weiterhin T+2
▪️ Brasiliens größte Börse plant, in der ersten Jahreshälfte 2027 eine Tokenisierungsplattform einzuführen
▪️ Token und traditionelle Aktien nutzen dasselbe Orderbuch und teilen sich Preise und Liquidität
▪️ Zu Beginn gilt jedoch weiterhin die T+2-Abwicklung – keine sofortige Abwicklung
▪️ 24-Stunden-Handel und sofortige Abwicklung müssen noch von den Aufsichtsbehörden genehmigt werden
Bei der Tokenisierung werden meist zwei Dinge versprochen: Handel rund um die Uhr und sofortige Abwicklung. Bei der jetzt startenden Plattform wird das erste Versprechen nur zur Hälfte eingelöst, beim zweiten bleibt alles beim Alten: Tokenisierte Vermögenswerte folgen weiterhin dem Zeitplan der nicht tokenisierten Welt.
Entscheidend ist das Design. Die Token werden nicht auf einem eigenen Markt gehandelt, sondern nutzen dasselbe Orderbuch wie traditionelle Aktien und teilen sich mit ihnen Preise und Liquidität. Das Orderbuch wird dadurch nicht aufgespalten. Der Preis dafür: Die Abwicklung muss sich nach dem bestehenden System richten. Die beiden Arten von Vermögenswerten in ein und demselben Orderbuch lassen sich nicht nach zwei verschiedenen Zeitplänen abwickeln.
Gleichzeitig treibt das Unternehmen zwei begleitende Vorhaben voran: Es beantragt eine Lizenz zur Verwahrung digitaler Vermögenswerte und bereitet die Ausgabe eines eigenen Stablecoins vor. Zusammengenommen deutet das auf einen Wandel seiner Rolle hin: vom Vermittler beim Handel hin zu einem Unternehmen, das Ausgabe, Verwahrung und Abwicklung selbst kontrollieren möchte. Ob die beiden Produkte zum Start miteinander verbunden sein werden, hat das Unternehmen noch nicht bestätigt.
Die entscheidende Frage ist nicht, ob tokenisiert wird, sondern welche Ebene zuerst an die Blockchain kommt. Preise und Liquidität werden zuerst tokenisiert, weil dadurch niemandem etwas weggenommen wird. Abwicklung und Clearing kommen später, weil es dabei um die Kontrolle über die Infrastruktur geht.
Als Nächstes sollte man drei Dinge im Blick behalten: Wird T+2 in der zweiten Version abgeschafft? Wie sollen der eigene Stablecoin und die Plattform miteinander verbunden werden? Und wie entscheiden die Aufsichtsbehörden über den Handel rund um die Uhr?
Wertpapiere werden tokenisiert, aber weiterhin mit T+2 abgewickelt – ist das ein Upgrade oder nur alter Wein in neuen Schläuchen?$BTC