Wenn bei einem öffentlichen Blockchain-Asset, das der Markt einst als „ultrasolides Geld“ verehrte, im Laufe von fast einem Jahr bis zu 98 % der neu ausgegebenen Coins nicht durch das Verbrennen von On-Chain-Gebühren ausgeglichen werden können, muss die Knappheitslogik, auf der seine hohe Bewertung beruht, einer schonungslosen Neubewertung der Realität standhalten.
【Der Mythos vom ultrasoliden Geld verblasst: 2026 gleichen Ethereum-Verbrennungen nur 2 % der Neuemission aus – Nettozuwachs von über 770.000 ETH】
Laut den neuesten Statistiken des On-Chain-Buchhaltungsdienstes ethsupply.fyi, auf die sich das renommierte Krypto-Medium CryptoSlate beruft, belief sich die kumulierte Bruttoausgabe (Gross Issuance) im Ethereum-Netzwerk von Anfang 2026 bis zum 9. Oktober auf 796.623 ETH. Durch Transaktionsgebühren im Mainnet und Blob-Datengebühren wurden hingegen insgesamt nur 16.525 ETH verbrannt. Die Ausgleichsquote durch Verbrennungen lag damit bei lediglich 2,074 %.
Berücksichtigt man die Slashing-Strafen auf der Konsensschicht sowie die geringen Verbrennungen, ist die umlaufende Gesamtmenge von Ethereum im bisherigen Jahresverlauf 2026 netto um rund 778.413 ETH gestiegen. Das Gesamtangebot an Token hat sich damit um etwa 0,64 % ausgeweitet (von rund 121,3 Millionen auf 122,1 Millionen). Diese objektiven Daten markieren eine tatsächliche Umkehr der seit EIP-1559 und dem Ethereum Merge von den Bullen gefeierten deflationären Erzählung vom „Ultrasound Money“ (ultrasoliden Geld). Ethereum ist erneut in einen anhaltenden Zyklus moderater Inflation eingetreten.
【Der Boom bei L2-Netzwerken höhlt die Wertabschöpfung auf L1 aus: ETH steckt in der Preisfindungsfalle einer günstigen Datenschicht】
Was bedeutet das für Leserinnen und Leser? Bei mehreren der letzten Upgrades hat Ethereum seine Kernziele erreicht: Dencun führte Blob-Speicher ein und senkte dadurch die Gebühren auf Layer 2 deutlich; die späteren Upgrades Pectra und Fusaka trieben die Skalierung weiter voran. So wurden die Transaktionsgebühren auf Layer-2-Netzwerken wie Arbitrum, Base und Optimism auf ein vernachlässigbares Niveau gesenkt. Die Kosten dieser Skalierung wurden jedoch unmittelbar auf die ETH-Inhaber abgewälzt.
Die Layer-2-Netzwerke profitieren von extrem hohen Ausführungsgeschwindigkeiten und beträchtlichen Einnahmen aus Transaktionsgebühren, entrichten dem Ethereum-Mainnet jedoch nur äußerst geringe Mieten für Blob-Daten. Ein großer Teil der Base Fees, der ursprünglich auf Ethereum Layer 1 verbrannt worden wäre, ist dadurch vollständig versiegt. Das hat dazu geführt, dass der durchschnittliche Gaspreis im Mainnet seit Langem auf dem historischen Tiefstand von 1 bis 3 Gwei verharrt. Modellrechnungen zufolge müsste die durchschnittliche Base Fee im Mainnet bei einem aktuellen Gas-Limit von 60 Millionen mindestens 13,85 Gwei betragen, damit wieder ein Gleichgewicht zwischen Ausgabe und Verbrennung erreicht wird – also die tägliche Neuemission von rund 2.992 ETH vollständig ausgeglichen wird. Das bedeutet: Bis das nächste Upgrade, Glamsterdam, das Gas-Limit auf 200 Millionen anhebt, dürfte die deflationäre Prämie von ETH kaum zurückkehren, sofern die native On-Chain-Nachfrage nicht explosionsartig anzieht. Dies dürfte den Bewertungsmultiplikator von ETH gegenüber Bitcoin und anderen leistungsstarken öffentlichen Blockchains weiter drücken.
【Wichtige Faktoren für die weitere Entwicklung: Base-Fee-Schwelle von 14 Gwei und Widerstand bei 2.550 US-Dollar im Blick behalten】
Angesichts der tiefgreifenden Veränderungen bei Angebot und Nachfrage von Ethereum sollten Anleger am Sekundärmarkt künftig zwei quantifizierbare Schlüsselindikatoren genau beobachten:
Erstens: den Abgleich zwischen den Gasgebühren im Mainnet und der Steigung der Nettoemission. 13,85 Gwei ist der theoretische Schwellenwert für die Rückkehr von Ethereum zur Deflation. Sollten On-Chain-Anwendungen im vierten Quartal die mediane Base Fee im Mainnet nicht auf über 10 Gwei anheben können, dürfte sich die annualisierte Nettoinflationsrate von Ethereum bei 0,8 bis 1,0 % verfestigen. Anleger sollten ETH dann als verzinsliches Asset mit Staking-Rendite, aber auch mit einem moderaten Verwässerungsrisiko betrachten – und nicht als absolut knappes Gut;
Zweitens: die Marke von 2.550 US-Dollar als Scheidepunkt zwischen Bullen und Bären sowie die Unterstützung bei 2.440 US-Dollar. Den aktuellen Spot-Marktdaten von Binance zufolge notiert ETH bei rund 2.494 US-Dollar, ein leichtes Plus von etwa 0,3 % binnen 24 Stunden. Die Handelsspanne des Tages liegt zwischen 2.474 und 2.521 US-Dollar; das 24-Stunden-Handelsvolumen auf Binance beträgt mehr als 413 Millionen US-Dollar. Aus technischer Sicht bildet die Marke von 2.550 US-Dollar einen Widerstand mit hoher Konzentration von Positionen, an dem mehrere jüngste Erholungsversuche gescheitert sind. Sollte es kurzfristig nicht gelingen, diese Marke mit hohem Volumen zu durchbrechen, könnte die negative Rückkopplung aus wachsendem Angebot und einem schwächeren Wechselkurs den Kurs dazu bringen, die Unterstützungszone zwischen 2.440 und 2.460 US-Dollar zu testen. Fällt der Kurs unter 2.440 US-Dollar, sollte mit einem weiteren Rückgang gerechnet werden, bei dem die nächste Unterstützung bei 2.380 US-Dollar gesucht wird.
Persönliche Einschätzung und Zusammenstellung von Informationen, keine Anlageberatung. DYOR.
$ETH #Ethereum #Tokenomics
【Der Mythos vom ultrasoliden Geld verblasst: 2026 gleichen Ethereum-Verbrennungen nur 2 % der Neuemission aus – Nettozuwachs von über 770.000 ETH】
Laut den neuesten Statistiken des On-Chain-Buchhaltungsdienstes ethsupply.fyi, auf die sich das renommierte Krypto-Medium CryptoSlate beruft, belief sich die kumulierte Bruttoausgabe (Gross Issuance) im Ethereum-Netzwerk von Anfang 2026 bis zum 9. Oktober auf 796.623 ETH. Durch Transaktionsgebühren im Mainnet und Blob-Datengebühren wurden hingegen insgesamt nur 16.525 ETH verbrannt. Die Ausgleichsquote durch Verbrennungen lag damit bei lediglich 2,074 %.
Berücksichtigt man die Slashing-Strafen auf der Konsensschicht sowie die geringen Verbrennungen, ist die umlaufende Gesamtmenge von Ethereum im bisherigen Jahresverlauf 2026 netto um rund 778.413 ETH gestiegen. Das Gesamtangebot an Token hat sich damit um etwa 0,64 % ausgeweitet (von rund 121,3 Millionen auf 122,1 Millionen). Diese objektiven Daten markieren eine tatsächliche Umkehr der seit EIP-1559 und dem Ethereum Merge von den Bullen gefeierten deflationären Erzählung vom „Ultrasound Money“ (ultrasoliden Geld). Ethereum ist erneut in einen anhaltenden Zyklus moderater Inflation eingetreten.
【Der Boom bei L2-Netzwerken höhlt die Wertabschöpfung auf L1 aus: ETH steckt in der Preisfindungsfalle einer günstigen Datenschicht】
Was bedeutet das für Leserinnen und Leser? Bei mehreren der letzten Upgrades hat Ethereum seine Kernziele erreicht: Dencun führte Blob-Speicher ein und senkte dadurch die Gebühren auf Layer 2 deutlich; die späteren Upgrades Pectra und Fusaka trieben die Skalierung weiter voran. So wurden die Transaktionsgebühren auf Layer-2-Netzwerken wie Arbitrum, Base und Optimism auf ein vernachlässigbares Niveau gesenkt. Die Kosten dieser Skalierung wurden jedoch unmittelbar auf die ETH-Inhaber abgewälzt.
Die Layer-2-Netzwerke profitieren von extrem hohen Ausführungsgeschwindigkeiten und beträchtlichen Einnahmen aus Transaktionsgebühren, entrichten dem Ethereum-Mainnet jedoch nur äußerst geringe Mieten für Blob-Daten. Ein großer Teil der Base Fees, der ursprünglich auf Ethereum Layer 1 verbrannt worden wäre, ist dadurch vollständig versiegt. Das hat dazu geführt, dass der durchschnittliche Gaspreis im Mainnet seit Langem auf dem historischen Tiefstand von 1 bis 3 Gwei verharrt. Modellrechnungen zufolge müsste die durchschnittliche Base Fee im Mainnet bei einem aktuellen Gas-Limit von 60 Millionen mindestens 13,85 Gwei betragen, damit wieder ein Gleichgewicht zwischen Ausgabe und Verbrennung erreicht wird – also die tägliche Neuemission von rund 2.992 ETH vollständig ausgeglichen wird. Das bedeutet: Bis das nächste Upgrade, Glamsterdam, das Gas-Limit auf 200 Millionen anhebt, dürfte die deflationäre Prämie von ETH kaum zurückkehren, sofern die native On-Chain-Nachfrage nicht explosionsartig anzieht. Dies dürfte den Bewertungsmultiplikator von ETH gegenüber Bitcoin und anderen leistungsstarken öffentlichen Blockchains weiter drücken.
【Wichtige Faktoren für die weitere Entwicklung: Base-Fee-Schwelle von 14 Gwei und Widerstand bei 2.550 US-Dollar im Blick behalten】
Angesichts der tiefgreifenden Veränderungen bei Angebot und Nachfrage von Ethereum sollten Anleger am Sekundärmarkt künftig zwei quantifizierbare Schlüsselindikatoren genau beobachten:
Erstens: den Abgleich zwischen den Gasgebühren im Mainnet und der Steigung der Nettoemission. 13,85 Gwei ist der theoretische Schwellenwert für die Rückkehr von Ethereum zur Deflation. Sollten On-Chain-Anwendungen im vierten Quartal die mediane Base Fee im Mainnet nicht auf über 10 Gwei anheben können, dürfte sich die annualisierte Nettoinflationsrate von Ethereum bei 0,8 bis 1,0 % verfestigen. Anleger sollten ETH dann als verzinsliches Asset mit Staking-Rendite, aber auch mit einem moderaten Verwässerungsrisiko betrachten – und nicht als absolut knappes Gut;
Zweitens: die Marke von 2.550 US-Dollar als Scheidepunkt zwischen Bullen und Bären sowie die Unterstützung bei 2.440 US-Dollar. Den aktuellen Spot-Marktdaten von Binance zufolge notiert ETH bei rund 2.494 US-Dollar, ein leichtes Plus von etwa 0,3 % binnen 24 Stunden. Die Handelsspanne des Tages liegt zwischen 2.474 und 2.521 US-Dollar; das 24-Stunden-Handelsvolumen auf Binance beträgt mehr als 413 Millionen US-Dollar. Aus technischer Sicht bildet die Marke von 2.550 US-Dollar einen Widerstand mit hoher Konzentration von Positionen, an dem mehrere jüngste Erholungsversuche gescheitert sind. Sollte es kurzfristig nicht gelingen, diese Marke mit hohem Volumen zu durchbrechen, könnte die negative Rückkopplung aus wachsendem Angebot und einem schwächeren Wechselkurs den Kurs dazu bringen, die Unterstützungszone zwischen 2.440 und 2.460 US-Dollar zu testen. Fällt der Kurs unter 2.440 US-Dollar, sollte mit einem weiteren Rückgang gerechnet werden, bei dem die nächste Unterstützung bei 2.380 US-Dollar gesucht wird.
Persönliche Einschätzung und Zusammenstellung von Informationen, keine Anlageberatung. DYOR.
$ETH #Ethereum #Tokenomics