Goldmans Samsung-Modell ist eine reine Preisgeschichte – 373,5 Billionen Won Betriebsgewinn im Jahr 2026, achtmal so viel wie 2025. Zu den aktuellen Wechselkursen entspricht das ungefähr 278 Milliarden US-Dollar. Der Großteil entfällt auf herkömmliches DRAM, nicht auf HBM.
Die Aufschlüsselung: Herkömmliches DRAM trägt 245,9 Billionen Won bei. NAND steuert 87,1 Billionen bei. HBM trägt 2026 lediglich 12,2 Billionen bei, 2027 dann 58,6 Billionen.
Für 2026 wird ein Anstieg des DRAM-Betriebsgewinns um 881 % auf 287,5 Billionen Won prognostiziert. Der durchschnittliche Verkaufspreis steigt um 285 % auf umgerechnet 1,7 US-Dollar pro Gb. Die Marge wächst von 40 % auf 81 %.
Bei NAND steigt der Betriebsgewinn von 2,7 Billionen Won auf 89,8 Billionen. Der Preis steigt um 279 % auf umgerechnet 0,5 US-Dollar pro 16 Gb. Die Marge klettert von 9 % auf 66 %, obwohl Samsung die Waferproduktion zurückfährt, um Speicherlösungen mit hoher Dichte für Unternehmen zu bevorzugen.
Für 2027 werden HBM-Umsätze von 81 Milliarden US-Dollar erwartet, ein Plus von 321 %. Der durchschnittliche Verkaufspreis liegt bei über 4,0 US-Dollar pro Gb. Der Anteil von HBM am DRAM-Umsatz steigt von 8 % auf 20 %.
Es wird erwartet, dass der Speicherbereich den Druck im Mobilfunk- und Netzwerkgeschäft mehr als ausgleicht. Zu den Risiken zählen ein plötzlicher Angebotsüberhang, eine konjunkturelle Abschwächung, die das Angebot lockert, Margendruck im Mobilfunkgeschäft sowie die erfolgreiche Qualifizierung von HBM4 und der Abschluss langfristiger Verträge.
2026 ist das Jahr der Preiszahlen. 2027 muss HBM liefern.
Wenn die DRAM-Marge bei einem Preisanstieg von 285 % von 40 % auf 81 % klettert, wie viel von diesen 278 Milliarden US-Dollar bleibt bei einem Rückgang des durchschnittlichen Verkaufspreises um 20 % übrig? Das ist die eigentliche Frage. Es ist ein Zyklus-Trade, kein strukturelles Investment – bis HBM das Gegenteil beweist.
Die Aufschlüsselung: Herkömmliches DRAM trägt 245,9 Billionen Won bei. NAND steuert 87,1 Billionen bei. HBM trägt 2026 lediglich 12,2 Billionen bei, 2027 dann 58,6 Billionen.
Für 2026 wird ein Anstieg des DRAM-Betriebsgewinns um 881 % auf 287,5 Billionen Won prognostiziert. Der durchschnittliche Verkaufspreis steigt um 285 % auf umgerechnet 1,7 US-Dollar pro Gb. Die Marge wächst von 40 % auf 81 %.
Bei NAND steigt der Betriebsgewinn von 2,7 Billionen Won auf 89,8 Billionen. Der Preis steigt um 279 % auf umgerechnet 0,5 US-Dollar pro 16 Gb. Die Marge klettert von 9 % auf 66 %, obwohl Samsung die Waferproduktion zurückfährt, um Speicherlösungen mit hoher Dichte für Unternehmen zu bevorzugen.
Für 2027 werden HBM-Umsätze von 81 Milliarden US-Dollar erwartet, ein Plus von 321 %. Der durchschnittliche Verkaufspreis liegt bei über 4,0 US-Dollar pro Gb. Der Anteil von HBM am DRAM-Umsatz steigt von 8 % auf 20 %.
Es wird erwartet, dass der Speicherbereich den Druck im Mobilfunk- und Netzwerkgeschäft mehr als ausgleicht. Zu den Risiken zählen ein plötzlicher Angebotsüberhang, eine konjunkturelle Abschwächung, die das Angebot lockert, Margendruck im Mobilfunkgeschäft sowie die erfolgreiche Qualifizierung von HBM4 und der Abschluss langfristiger Verträge.
2026 ist das Jahr der Preiszahlen. 2027 muss HBM liefern.
Wenn die DRAM-Marge bei einem Preisanstieg von 285 % von 40 % auf 81 % klettert, wie viel von diesen 278 Milliarden US-Dollar bleibt bei einem Rückgang des durchschnittlichen Verkaufspreises um 20 % übrig? Das ist die eigentliche Frage. Es ist ein Zyklus-Trade, kein strukturelles Investment – bis HBM das Gegenteil beweist.