Vermögensverwalter verkaufen Futures auf langlaufende US-Staatsanleihen. Das deutet darauf hin, dass Zwangsverkäufe einsetzen, während die Kassamarktrenditen nahe Mehrjahreshöchstständen verharren. Sina Finance zufolge zeigten CFTC-Daten, dass Vermögensverwalter in den zwei Wochen bis zum 6. Oktober ihre Netto-Long-Positionen in Futures auf extrem langlaufende Staatsanleihen um rund 27 Millionen US-Dollar je Basispunkt Risiko reduzierten. Das entspricht etwa 38 Milliarden US-Dollar an aktuellen Benchmark-Kassaanleihen zehnjähriger US-Staatsanleihen.

Im selben Zeitraum fielen die Preise von US-Staatsanleihe-Futures deutlich, während die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen auf ein 24-Jahres-Hoch von 5,68 % stieg. Die Bewegung ist Teil eines seit Monaten andauernden Ausverkaufs von US-Staatsanleihen. Auslöser sind die Sorgen der Märkte über die Auswirkungen der US-amerikanischen und israelischen Angriffe auf den Iran auf die Inflation, die sich verschlechternde Finanzlage von Staaten weltweit und die US-Wirtschaft, die die Federal Reserve angesichts des KI-Booms zu bremsen versucht.

Die jüngsten, am Freitag veröffentlichten CFTC-Daten zeigten Sina Finance zufolge außerdem, dass technische Faktoren den jüngsten Rückgang langlaufender US-Staatsanleihen verstärken. Bei Vermögensverwaltern gab es Anzeichen für Zwangsverkäufe, nachdem der Cheapest-to-Deliver-Mechanismus die Portfolioduration verlängert hatte.

Das sogenannte Switch-Risiko entsteht, wenn sich der lieferbare Anleihekorb ändert und sich die günstigste lieferbare Anleihe in Richtung längerer Laufzeiten verschiebt, was Verkäufe erzwingen kann. Auch das Open Interest bestätigte den Abbau von Hebelpositionen in Futures auf extrem langlaufende US-Staatsanleihen: Es sank sieben Handelstage in Folge, wobei der kumulierte Risikoabbau fast 20 Millionen US-Dollar je Basispunkt erreichte. Die im selben Zeitraum steigenden Renditen deuteten ebenfalls darauf hin, dass Long-Positionen aufgelöst wurden.