Die Lage ist komplex, aber der Hauptgrund ist einfach: Die Inflation in den USA weigert sich, auf das Ziel der Fed zu sinken, und die Wirtschaft ist weiterhin so stark, dass eine Zinssenkung riskant wäre.

Dies sind die fünf Gründe, warum die Fed die Zinsen 2026 nicht senken kann:

1. Die Inflation verharrt über dem Ziel

Das Inflationsziel der Fed liegt bei 2 %. Doch ihr bevorzugter Inflationsindikator, der PCE-Preisindex, stieg in den zwölf Monaten bis August auf 3,4 %, und auch die Kerninflation liegt über 3 %.

JPMorgan schrieb in einer Notiz im Januar: Das Wirtschaftswachstum und das Beschäftigungswachstum dürften sich beschleunigen, während die Kerninflation über 3 % steigt. Dadurch wird es für die Fed schwieriger, eine weitere Zinssenkung zu rechtfertigen.

Wenn die Zinsen jetzt gesenkt würden, würden die Menschen mehr Kredite aufnehmen und mehr kaufen, und die Preise würden weiter steigen.

2. Energiepreise und der Krieg

Ein wichtiger Grund für den jüngsten Anstieg sind die höheren Energiepreise infolge des Kriegs im Nahen Osten. Wells Fargo hat diese Woche seine Prognose angepasst und erklärt, dass die Bank in diesem Jahr nicht mehr mit einer Zinssenkung rechnet – wegen der Unsicherheit rund um die Inflation und der zunehmenden geopolitischen Risiken im Zusammenhang mit dem Krieg im Nahen Osten.

Andere Berichte brachten die dritte Beibehaltung der Zinsen im Jahr 2026 mit der Sorge vor einer Verschärfung der Inflation durch die Auswirkungen des Kriegs zwischen den USA und dem Iran auf die Benzin- und Dieselpreise in Verbindung.

Das ist derselbe Grund, den auch Analysten nannten: Die steigende Inflation ist einer der Hauptgründe für die höheren Zinsen, und der Druck durch die Energiepreise hat es der Fed erschwert, die Inflation auf 2 % zu senken.

3. Die Wirtschaft ist dank künstlicher Intelligenz stärker als erwartet

Anders als in gewöhnlichen Jahren gibt es massive Investitionen in Rechenzentren für künstliche Intelligenz und in die Infrastruktur. Diese Ausgaben stützen das Wachstum 2026 laut Prognosen von Institutionen bei 2,25 % und schaffen Arbeitsplätze.

Bei starkem Wachstum und niedriger Arbeitslosigkeit muss die Fed die Zinsen nicht senken, um die Wirtschaft zu stützen. Ihr zweiter Auftrag ist die Beschäftigung – und dieses Ziel ist derzeit erreicht.

4. Die Fed denkt jetzt eher über Zinserhöhungen als über Zinssenkungen nach

Das Bild hat sich im Vergleich zu 2024 völlig gewandelt. Der Markt rechnete mit zwei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte, doch nun sprechen Vertreter der Fed davon, dass eine weitere Straffung nötig sein könnte.

Vertreter sagten, weitere Zinserhöhungen seien nötig, um die Inflation auf das 2-%-Ziel zu senken, und dafür müsse die Geldpolitik weiter gestrafft werden.

In der Diskussion innerhalb des Ausschusses geht es also nicht um die Frage „Wann senken wir die Zinsen?“, sondern darum: „Müssen wir sie erneut anheben?“

5. Die Glaubwürdigkeit der Fed

Wenn die Fed die Zinsen senkt, während die Inflation noch bei 3,4 % liegt, verlieren die Menschen das Vertrauen, dass 2 % ein ernst gemeintes Ziel sind. Das ist gefährlicher, als die Zinsen länger hoch zu halten.

Wann wird die Fed die Zinsen senken können?

Wells Fargo und JPMorgan rechnen nun mit Folgendem: 2026 keine Zinssenkungen, die Zinsen bleiben das ganze Jahr unverändert, und Anfang 2027 könnte es höchstens zwei Senkungen geben, falls die Inflation zurückgeht.

Damit sie die Zinsen senken kann, muss sie drei Dinge gleichzeitig sehen:

1. Eine Kerninflation, die kontinuierlich in Richtung 2,5 % und dann 2 % sinkt 2. Ein sich abkühlender Arbeitsmarkt – die Arbeitslosigkeit steigt leicht 3. Stabile Energiepreise

Bis dahin wird sie die Zinsen bei 3,5 % bis 3,75 % oder höher belassen, denn die Kosten dauerhaft hoher Zinsen sind geringer als die Kosten einer erneuten galoppierenden Inflation.