$NVDA Die Investitionsausgaben für KI erreichen einen kreditwirtschaftlichen Wendepunkt: Die Investitionsausgaben der großen KI-Konzerne entwickeln sich allmählich von einer Technologiegeschichte zu einem Kredit- und Makrorisiko. Cloud-Anbieter verbrennen deutlich schneller Geld, als ihre Umsätze wachsen; der freie Cashflow ist flächendeckend negativ, und Fremdkapital wird zur wichtigsten Finanzierungsquelle. Die hohen Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen verteuern die Finanzierung, der Renditevorteil von KI-Unternehmensanleihen verschwindet, die CDS-Prämien von Oracle schießen in die Höhe und das Ausfallrisiko wird neu bewertet. Über hoch gehebelte Instrumente wie SPVs verlagert sich das Risiko auf das Schattenbankensystem und konzentriert sich stark auf denselben KI-Zyklus. IWF und BIZ warnen: KI-Investitionen treiben die Inflation an, schränken den geldpolitischen Spielraum ein und bilden mit der Staatsverschuldung einen Teufelskreis. Die Marktlogik hat sich von „Wachstum vertrauen“ zu „Verschuldung kritisch prüfen“ gewandelt. Der zentrale Konflikt ist, ob die schuldengetriebene Expansion mit der Kommerzialisierung Schritt halten kann … Das Risiko steigt und kann jederzeit zu einem Crash führen.