In der europäischen Kryptoszene könnte die bisherige Praxis, Gewinne in Stablecoins umzutauschen, um vorübergehend der Volatilität zu entgehen, ohne dies als Realisierung von Gewinnen zu behandeln – eine Art »steuerfreier Puffer« –, bald Geschichte sein.
【Frankreich will den schnellen Tausch in Stablecoins besteuern! Familien mit Kryptobeständen von über 800.000 Euro sollen bei Wegzug zusätzlich besteuert werden】
Laut einem Bericht von Cointelegraph und dem jüngsten Beratungsstand des Finanzausschusses der französischen Nationalversammlung hat der Ausschuss diese Woche offiziell einen Änderungsantrag zum Haushaltsgesetz 2027 (I-CF1826) angenommen. Die Bestimmung definiert den Tausch von Kryptowährungen gegen an den Wert von Fiatwährungen gekoppelte Stablecoins (wie USDT, USDC oder EURC) ausdrücklich als steuerpflichtigen Veräußerungsvorgang. Sollte das Plenum zustimmen, soll die Regelung voraussichtlich am 1. Januar 2027 in Kraft treten. Der Abgeordnete Nicolas Sansu, der den Antrag eingebracht hat, erklärte, dass das geltende Steuersystem Anlegern durch den schnellen Tausch in Stablecoins ermögliche, die Kapitalertragsteuer vorübergehend zu umgehen. Dies sei ein »gesetzgeberisches Schlupfloch«. Künftig sollen steuerpflichtige Gewinne anhand des gewichteten durchschnittlichen Anschaffungswerts berechnet werden.
Gleichzeitig verabschiedete der Ausschuss einen weiteren Änderungsantrag, der bei steuerpflichtigen Familien mit Kryptobeständen im Gesamtwert von über 800.000 Euro (rund 895.000 US-Dollar) eine Wegzugsbesteuerung auf nicht realisierte Gewinne vorsieht, wenn sie ihren steuerlichen Wohnsitz ins Ausland verlegen. Ergänzt wird dies durch eine zehnjährige Verlustvortragsregelung für realisierte Verluste (I-CCF798). Die Plenardebatte der französischen Nationalversammlung zum Haushaltsentwurf soll am 13. Oktober beginnen.
【Leihen statt verkaufen: Warum Steuerbarrieren Kapital zu Aave drängen könnten】
Was bedeutet das für Leserinnen und Leser? Wenn beim Tausch von Krypto-Assets in an Fiatwährungen gekoppelte Stablecoins Kapitalgewinne sofort steuerlich erfasst werden müssen, steigen die steuerlichen Reibungskosten beim direkten Verkauf von Spot-Positionen gegen Stablecoins deutlich. Vor diesem Hintergrund dürfte der bei großen Akteuren der traditionellen Finanzwelt verbreitete steuerliche Ansatz »leihen statt verkaufen« zunehmend auf die Blockchain verlagert werden: Anleger müssen ihre BTC oder ETH nicht verkaufen und in Stablecoins tauschen, sondern können ihre Spot-Bestände als hochwertige Sicherheiten in ein dezentrales Kreditprotokoll einzahlen und durch Überbesicherung Stablecoins leihen, um Liquidität zu erhalten. Nach der geltenden steuerlichen Definition stellt eine besicherte Kreditaufnahme keine Übertragung des Eigentums an Vermögenswerten dar und löst daher kein steuerpflichtiges Ereignis aus.
Als führendes Protokoll für On-Chain-Liquidität und besicherte Kredite verfügt Aave über Liquiditätspools im zweistelligen Milliardenbereich und ein ausgereiftes Liquidationsnetzwerk über mehrere Blockchains hinweg. Sollten Frankreich und später weitere EU-Mitgliedstaaten die steuerfreie Möglichkeit zum schnellen Tausch in Stablecoins nach und nach schließen, dürften vermögende europäische Anleger und Market Maker mehr Spot-Assets in Aave-Kreditpools binden, um sie gegen Liquidität einzutauschen. Dadurch könnten der Total Value Locked (TVL) des Aave-Protokolls, die Auslastung der Kreditpools und die Einnahmen aus Zinsmargen und Gebühren unmittelbar steigen. In Verbindung mit dem Gebührenumwandlungs- und Token-Rückkaufmechanismus könnte dies dem AAVE-Token einen substanziellen fundamentalen Wertzufluss verschaffen.
【Wichtige Beobachtungspunkte für die weitere Entwicklung】
Um die Auswirkungen der Politik und die Entwicklung der On-Chain-Kapitalströme weiter zu überprüfen, bieten sich zwei messbare Indikatoren an:
Erstens: die Plenardebatte der Nationalversammlung am 13. Oktober und mögliche Änderungen der Bestimmungen. Es gilt zu beobachten, ob die Regierungskoalition und die verschiedenen Parteien während der Beratungen im Plenum Übergangsfristen oder Freibeträge für die Besteuerung des schnellen Tauschs in Stablecoins einführen. Als Vergleich dient etwa der diese Woche in Griechenland vorgelegte Entwurf einer Kapitalertragsteuer von 10 Prozent, der den steuerfreien Tausch zwischen Kryptowährungen ausdrücklich beibehält. Sollte der französische Entwurf ohne Übergangsregelung an den Senat weitergeleitet werden, könnten andere EU-Staaten mit hohen Haushaltsdefiziten vor dem ersten grenzüberschreitenden Datenaustausch im September 2027 im Rahmen von DAC8 mit ähnlichen Gesetzen nachziehen. Dies könnte den On-Chain-Umschlag von Euro-Stablecoins wie EURC erheblich verringern;
Zweitens: die Auslastung der Stablecoin-Kreditpools von Aave und die wichtige Unterstützung für AAVE bei 145 US-Dollar. Sollten europäische institutionelle Anleger frühzeitig mit steuerlicher Planung beginnen, dürfte die Auslastung der Stablecoin-Kredite im Aave-Mainnet (Borrow Utilization) dauerhaft auf einem hohen Niveau von über 80 Prozent liegen. Aus Sicht der Kursstruktur verfügt AAVE bei 145 US-Dollar über eine starke On-Chain-Unterstützung durch die Kostenbasis der gehaltenen Token. Sollte das Kreditvolumen des Protokolls zugleich deutlich zunehmen und der Kurs den Widerstandsbereich oberhalb von 168 US-Dollar durchbrechen, könnte sich eine eigenständige Kursentwicklung etablieren, die von der strukturellen Nachfrage nach On-Chain-Krediten profitiert.
Persönliche Einschätzung und Zusammenstellung von Informationen, keine Anlageberatung. DYOR.
$AAVE #Stablecoin #DeFi
【Frankreich will den schnellen Tausch in Stablecoins besteuern! Familien mit Kryptobeständen von über 800.000 Euro sollen bei Wegzug zusätzlich besteuert werden】
Laut einem Bericht von Cointelegraph und dem jüngsten Beratungsstand des Finanzausschusses der französischen Nationalversammlung hat der Ausschuss diese Woche offiziell einen Änderungsantrag zum Haushaltsgesetz 2027 (I-CF1826) angenommen. Die Bestimmung definiert den Tausch von Kryptowährungen gegen an den Wert von Fiatwährungen gekoppelte Stablecoins (wie USDT, USDC oder EURC) ausdrücklich als steuerpflichtigen Veräußerungsvorgang. Sollte das Plenum zustimmen, soll die Regelung voraussichtlich am 1. Januar 2027 in Kraft treten. Der Abgeordnete Nicolas Sansu, der den Antrag eingebracht hat, erklärte, dass das geltende Steuersystem Anlegern durch den schnellen Tausch in Stablecoins ermögliche, die Kapitalertragsteuer vorübergehend zu umgehen. Dies sei ein »gesetzgeberisches Schlupfloch«. Künftig sollen steuerpflichtige Gewinne anhand des gewichteten durchschnittlichen Anschaffungswerts berechnet werden.
Gleichzeitig verabschiedete der Ausschuss einen weiteren Änderungsantrag, der bei steuerpflichtigen Familien mit Kryptobeständen im Gesamtwert von über 800.000 Euro (rund 895.000 US-Dollar) eine Wegzugsbesteuerung auf nicht realisierte Gewinne vorsieht, wenn sie ihren steuerlichen Wohnsitz ins Ausland verlegen. Ergänzt wird dies durch eine zehnjährige Verlustvortragsregelung für realisierte Verluste (I-CCF798). Die Plenardebatte der französischen Nationalversammlung zum Haushaltsentwurf soll am 13. Oktober beginnen.
【Leihen statt verkaufen: Warum Steuerbarrieren Kapital zu Aave drängen könnten】
Was bedeutet das für Leserinnen und Leser? Wenn beim Tausch von Krypto-Assets in an Fiatwährungen gekoppelte Stablecoins Kapitalgewinne sofort steuerlich erfasst werden müssen, steigen die steuerlichen Reibungskosten beim direkten Verkauf von Spot-Positionen gegen Stablecoins deutlich. Vor diesem Hintergrund dürfte der bei großen Akteuren der traditionellen Finanzwelt verbreitete steuerliche Ansatz »leihen statt verkaufen« zunehmend auf die Blockchain verlagert werden: Anleger müssen ihre BTC oder ETH nicht verkaufen und in Stablecoins tauschen, sondern können ihre Spot-Bestände als hochwertige Sicherheiten in ein dezentrales Kreditprotokoll einzahlen und durch Überbesicherung Stablecoins leihen, um Liquidität zu erhalten. Nach der geltenden steuerlichen Definition stellt eine besicherte Kreditaufnahme keine Übertragung des Eigentums an Vermögenswerten dar und löst daher kein steuerpflichtiges Ereignis aus.
Als führendes Protokoll für On-Chain-Liquidität und besicherte Kredite verfügt Aave über Liquiditätspools im zweistelligen Milliardenbereich und ein ausgereiftes Liquidationsnetzwerk über mehrere Blockchains hinweg. Sollten Frankreich und später weitere EU-Mitgliedstaaten die steuerfreie Möglichkeit zum schnellen Tausch in Stablecoins nach und nach schließen, dürften vermögende europäische Anleger und Market Maker mehr Spot-Assets in Aave-Kreditpools binden, um sie gegen Liquidität einzutauschen. Dadurch könnten der Total Value Locked (TVL) des Aave-Protokolls, die Auslastung der Kreditpools und die Einnahmen aus Zinsmargen und Gebühren unmittelbar steigen. In Verbindung mit dem Gebührenumwandlungs- und Token-Rückkaufmechanismus könnte dies dem AAVE-Token einen substanziellen fundamentalen Wertzufluss verschaffen.
【Wichtige Beobachtungspunkte für die weitere Entwicklung】
Um die Auswirkungen der Politik und die Entwicklung der On-Chain-Kapitalströme weiter zu überprüfen, bieten sich zwei messbare Indikatoren an:
Erstens: die Plenardebatte der Nationalversammlung am 13. Oktober und mögliche Änderungen der Bestimmungen. Es gilt zu beobachten, ob die Regierungskoalition und die verschiedenen Parteien während der Beratungen im Plenum Übergangsfristen oder Freibeträge für die Besteuerung des schnellen Tauschs in Stablecoins einführen. Als Vergleich dient etwa der diese Woche in Griechenland vorgelegte Entwurf einer Kapitalertragsteuer von 10 Prozent, der den steuerfreien Tausch zwischen Kryptowährungen ausdrücklich beibehält. Sollte der französische Entwurf ohne Übergangsregelung an den Senat weitergeleitet werden, könnten andere EU-Staaten mit hohen Haushaltsdefiziten vor dem ersten grenzüberschreitenden Datenaustausch im September 2027 im Rahmen von DAC8 mit ähnlichen Gesetzen nachziehen. Dies könnte den On-Chain-Umschlag von Euro-Stablecoins wie EURC erheblich verringern;
Zweitens: die Auslastung der Stablecoin-Kreditpools von Aave und die wichtige Unterstützung für AAVE bei 145 US-Dollar. Sollten europäische institutionelle Anleger frühzeitig mit steuerlicher Planung beginnen, dürfte die Auslastung der Stablecoin-Kredite im Aave-Mainnet (Borrow Utilization) dauerhaft auf einem hohen Niveau von über 80 Prozent liegen. Aus Sicht der Kursstruktur verfügt AAVE bei 145 US-Dollar über eine starke On-Chain-Unterstützung durch die Kostenbasis der gehaltenen Token. Sollte das Kreditvolumen des Protokolls zugleich deutlich zunehmen und der Kurs den Widerstandsbereich oberhalb von 168 US-Dollar durchbrechen, könnte sich eine eigenständige Kursentwicklung etablieren, die von der strukturellen Nachfrage nach On-Chain-Krediten profitiert.
Persönliche Einschätzung und Zusammenstellung von Informationen, keine Anlageberatung. DYOR.
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