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Tokenisierte Finanzwirtschaft wächst – ist aber noch winzig
Die tokenisierte Finanzwirtschaft wächst, doch die jüngste Einschätzung des IWF legt nahe, dass sie im Vergleich zu den traditionellen Märkten noch immer ein kleines und fragmentiertes Experiment ist.
In seiner Analyse im Oktober-Bericht zur globalen Finanzstabilität erklärt der IWF, dass tokenisierte Rückkaufvereinbarungen den Großteil der Aktivitäten ausmachen und täglich durchschnittlich ein Volumen von rund 300–350 Milliarden US-Dollar erreichen. Das ist immer noch wenig im Vergleich zum US-Repo-Markt mit einem Volumen von etwa 13 Billionen US-Dollar.
Andere tokenisierte Vermögenswerte – darunter Kredite, Geldmarktfonds und Aktien – haben einen Wert von etwa 65 Milliarden US-Dollar, verglichen mit einem geschätzten globalen Kapitalmarkt von 300 Billionen US-Dollar.
Es gibt Anzeichen für eine echte Nachfrage. Mehr als die Hälfte der Transaktionen mit tokenisierten Aktien findet außerhalb der regulären US-Handelszeiten statt, während etwa 80 % der analysierten Transaktionen weniger als eine Aktie umfassten. Das deutet darauf hin, dass Anleger an einem rund um die Uhr verfügbaren Zugang und am anteiligen Eigentum interessiert sind, auch wenn die Liquidität weiterhin begrenzt ist.
Das größere Problem ist die Infrastruktur. Der IWF weist auf unklare Rechtsansprüche, uneinheitliche Regulierung, voneinander getrennte Plattformen und einen Mangel an allgemein anerkannten Abwicklungswerten hin. Tokenisierte Aktien wiesen außerdem eine realisierte Volatilität auf, die etwa 1,5-mal so hoch war wie die ihrer herkömmlichen Pendants.
Vorerst scheint das systemische Risiko begrenzt, da die Nutzung weiterhin gering ist. Sollten tokenisierte Märkte jedoch wachsen, könnten Hebeleffekte und Liquiditätsschocks an Bedeutung gewinnen.
Die Technologie ist vielversprechend – aber was sollte Vorrang haben: ein breiterer Zugang, klarere Regeln oder eine bessere Interoperabilität?
$JCT $RLC $STRK
Tokenisierte Finanzwirtschaft wächst – ist aber noch winzig
Die tokenisierte Finanzwirtschaft wächst, doch die jüngste Einschätzung des IWF legt nahe, dass sie im Vergleich zu den traditionellen Märkten noch immer ein kleines und fragmentiertes Experiment ist.
In seiner Analyse im Oktober-Bericht zur globalen Finanzstabilität erklärt der IWF, dass tokenisierte Rückkaufvereinbarungen den Großteil der Aktivitäten ausmachen und täglich durchschnittlich ein Volumen von rund 300–350 Milliarden US-Dollar erreichen. Das ist immer noch wenig im Vergleich zum US-Repo-Markt mit einem Volumen von etwa 13 Billionen US-Dollar.
Andere tokenisierte Vermögenswerte – darunter Kredite, Geldmarktfonds und Aktien – haben einen Wert von etwa 65 Milliarden US-Dollar, verglichen mit einem geschätzten globalen Kapitalmarkt von 300 Billionen US-Dollar.
Es gibt Anzeichen für eine echte Nachfrage. Mehr als die Hälfte der Transaktionen mit tokenisierten Aktien findet außerhalb der regulären US-Handelszeiten statt, während etwa 80 % der analysierten Transaktionen weniger als eine Aktie umfassten. Das deutet darauf hin, dass Anleger an einem rund um die Uhr verfügbaren Zugang und am anteiligen Eigentum interessiert sind, auch wenn die Liquidität weiterhin begrenzt ist.
Das größere Problem ist die Infrastruktur. Der IWF weist auf unklare Rechtsansprüche, uneinheitliche Regulierung, voneinander getrennte Plattformen und einen Mangel an allgemein anerkannten Abwicklungswerten hin. Tokenisierte Aktien wiesen außerdem eine realisierte Volatilität auf, die etwa 1,5-mal so hoch war wie die ihrer herkömmlichen Pendants.
Vorerst scheint das systemische Risiko begrenzt, da die Nutzung weiterhin gering ist. Sollten tokenisierte Märkte jedoch wachsen, könnten Hebeleffekte und Liquiditätsschocks an Bedeutung gewinnen.
Die Technologie ist vielversprechend – aber was sollte Vorrang haben: ein breiterer Zugang, klarere Regeln oder eine bessere Interoperabilität?
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