Am 8. Oktober gab das US-Finanzministerium 30-jährige Staatsanleihen im Wert von 22 Milliarden US-Dollar aus. Die Rendite bei der Auktion erreichte 5,618 Prozent – den höchsten Stand seit August 2000. Einen Monat zuvor hatte sie noch bei 5,308 Prozent gelegen. Innerhalb eines Monats stieg sie also um 31 Basispunkte.
Auch die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen am Sekundärmarkt kletterte zeitweise auf 5,36 Prozent und damit auf den höchsten Stand seit mehr als 20 Jahren.
Genau das ist der Punkt, der jetzt wirklich Anlass zur Sorge gibt. Die Zentralbank kann auf eine Zinserhöhung verzichten – doch sobald der Markt höhere Renditen verlangt, verschärfen sich die finanziellen Bedingungen automatisch.
Je höher die Renditen von US-Staatsanleihen steigen, desto stärker nehmen die Finanzierungskosten des Staates, die Kreditkosten für Unternehmen und der Bewertungsdruck auf Risikoanlagen zu. Für Aktien- und Kryptomärkte bedeutet das ein zunehmend ungünstiges Liquiditätsumfeld.
Als Nächstes gilt es nicht nur darauf zu achten, ob die Fed die Zinsen erhöht, sondern auch darauf, ob die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen weiter steigen. Sollten die Renditen anhaltend zulegen, könnte es für die Märkte selbst dann schwierig werden, wenn die Fed die Füße stillhält.
Auch die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen am Sekundärmarkt kletterte zeitweise auf 5,36 Prozent und damit auf den höchsten Stand seit mehr als 20 Jahren.
Genau das ist der Punkt, der jetzt wirklich Anlass zur Sorge gibt. Die Zentralbank kann auf eine Zinserhöhung verzichten – doch sobald der Markt höhere Renditen verlangt, verschärfen sich die finanziellen Bedingungen automatisch.
Je höher die Renditen von US-Staatsanleihen steigen, desto stärker nehmen die Finanzierungskosten des Staates, die Kreditkosten für Unternehmen und der Bewertungsdruck auf Risikoanlagen zu. Für Aktien- und Kryptomärkte bedeutet das ein zunehmend ungünstiges Liquiditätsumfeld.
Als Nächstes gilt es nicht nur darauf zu achten, ob die Fed die Zinsen erhöht, sondern auch darauf, ob die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen weiter steigen. Sollten die Renditen anhaltend zulegen, könnte es für die Märkte selbst dann schwierig werden, wenn die Fed die Füße stillhält.