Lido 要自己做借贷了。

它公布了 Lido Lend：一个建立在 Morpho 之上的借贷协议，专门服务 ETH 质押循环（staking loops），目标今年第四季度上线。

质押循环本质上是拿质押资产抵押、借出资产，再去质押，形成循环杠杆。过去这个借贷层主要依赖第三方协议。

现在最大的质押服务商开始亲自下场。

Lido 目前给出的设计目标里，有两个细节值得注意：抵押品筛选，以及“可靠的退出”。

因为质押循环真正的风险，不只是能借多少，而是市场剧烈波动时能不能顺利退出。

不过目前 DAO 投票还没进行，技术细节也没有披露，第四季度只是目标时间，不能把它当成已经上线的产品。

但如果最终落地，意味着质押循环的借贷层可能从第三方基础设施，变成 Lido 自己掌握的核心环节。

杠杆容易加，真正难的是退出；而谁掌握退出规则，谁就掌握了一部分基础设施的话语权。