Das Kupfer-Gold-Verhältnis bricht diese Woche aus – ein klassisches Risk-on-Signal. Wenn Kupfer Gold übertrifft, bedeutet das in der Regel, dass die Märkte mit künftigem realem Wirtschaftswachstum rechnen und nicht nur auf defensive Positionierung setzen. Das ist einer dieser makroökonomischen Indikatoren, die das Rauschen ausblenden. Hält der Trend an, dürften Reflation-Trades gefragt sein: zyklische Werte, Industrie- und Rohstofftitel. Es lohnt sich zu beobachten, ob es sich nur um einen Fehlausbruch handelt oder ob sich die Einschätzung einer echten wirtschaftlichen Expansion nachhaltig wandelt.