Das britische Finanzministerium hat Barclays, HSBC, Lloyds, Morgan Stanley, NatWest und RBC Capital Markets zu gemeinsamen Konsortialführern für DIGIT ernannt, die erste vollständig digital konzipierte Staatsanleihe des Vereinigten Königreichs. Mit dieser Ernennung endet die Vergabephase vor der bevorstehenden Testemission, die voraussichtlich im ersten Quartal 2027 stattfinden wird.
Der Zeitpunkt ist wichtig. DIGIT steht kurz vor der Einführung – zu einem Zeitpunkt, an dem tokenisierte Staatsanleihen auf den globalen Finanzmärkten Einzug halten. Damit wird für Banken, Investoren und Blockchain-Unternehmen ein bedeutender Test verbunden sein: Können Staatsanleihen effektiv mithilfe der Distributed-Ledger-Technologie (DLT) emittiert und verwaltet werden?
Warum eine native Staatsanleihe kein Wrapped Token ist
Viele tokenisierte US-Staatsanleiheninstrumente verwenden einen Wrapper. Der zugrunde liegende Vermögenswert verbleibt im traditionellen Finanzsystem, während der Token Anlegern einen Anspruch auf den Vermögenswert auf der Blockchain gibt. Die BIZ unterscheidet dies von einer nativen Emission, bei der der finanzielle Vermögenswert direkt auf einer digitalen Plattform geschaffen wird.
DIGIT sticht hervor, weil die Anleihe von Anfang an digital abgewickelt wird. Wie das britische Finanzministerium mitteilte, wäre sie zum Zeitpunkt ihrer Ausgabe bereits kurzfristig. Sie würde über eine DLT-Plattform im Digital Securities Sandbox ausgegeben und auf der Blockchain abgewickelt. Zudem wäre sie nicht Teil des zentralen staatlichen Schuldenmanagementprogramms und könnte an der London Stock Exchange gehandelt werden.
Die sechs Banken werden für die Übernahme der Emission, die Einbindung der Anleger sowie den Vertrieb der Mittel verantwortlich sein. Die Wirtschaftsstaatssekretärin Lucy Rigby bezeichnete ihre Ernennung als „wichtigen Schritt“ für die für nächstes Jahr geplante Testemission.
Was die Forschung über die Möglichkeiten und Grenzen der Tokenisierung sagt
Das wichtigste Argument für die Tokenisierung ist ihr Potenzial, die Effizienz zu steigern. Eine Studie der BIZ ergab, dass die durchschnittlichen Geld-Brief-Spannen bei tokenisierten Anleihen rund 19 Basispunkte betrugen, verglichen mit etwa 30 Basispunkten bei herkömmlichen Anleihen. Die Emissionskosten lagen weitgehend auf demselben Niveau. Zudem kann eine programmierte Abwicklung die Abwicklungszeiten verkürzen, das Kontrahentenrisiko senken und die Mindestanlagebeträge verringern.
Im Vergleich zu den traditionellen Staatsanleihemärkten ist dieser Sektor weiterhin winzig. Laut BIZ gibt es mehr als 60 tokenisierte Anleihen mit einem Gesamtvolumen von 8 Milliarden US-Dollar, während der globale Markt 80 Billionen US-Dollar umfasst. Die Zukunft bleibt jedoch ungewiss: Die Plattformen sind nicht miteinander kompatibel, die Regulierung ist uneinheitlich und der Handel am Sekundärmarkt ist nach wie vor sehr begrenzt.
Welche Rolle DIGIT in einem schnell wachsenden Markt spielt
Der breitere Markt wächst schnell. Allium schätzte den Wert tokenisierter US-Geldmarkt- und Staatsanleihefonds im Juni 2026 auf 14,2 Milliarden US-Dollar, gegenüber 1,7 Milliarden US-Dollar zwei Jahre zuvor. Der Markt umfasste 30 Emittenten, 48 Fonds und 19 Blockchains.
Auf Staatsanleihen und Staatsanleihen-Wrapper entfielen insgesamt 75 %. Vier Emittenten – Hashnote, Ondo, Franklin Templeton und BlackRock – hielten 76 % des in US-Dollar gemessenen Gesamtvolumens.
Tokenisierte britische DIGIT-Staatsanleihe: Wie sich Großbritanniens digitale Staatsanleihe in den 14,2-Milliarden-Dollar-Markt für US-Staatsanleihen einfügt
Struktureller Wandel, kein Kurstreiber
Die Auswirkungen von DIGIT dürften Bitcoin oder Ether nicht unmittelbar betreffen. Vielmehr geht es um die Finanzinfrastruktur rund um den Markt. Eine direkt auf der Blockchain ausgegebene Staatsanleihe könnte Teil einer tokenisierten Repo-Finanzierung sowie von Sicherheiten- und Abwicklungsgeschäften sein – und für Finanzinstitute wesentlich nützlicher sein als ein weiterer spekulativer Krypto-Vermögenswert.
Diese Idee entspricht der Vorstellung der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, ein tokenisiertes Finanzsystem zu schaffen, in dem Staatsanleihen, Zentralbankreserven und Geschäftsbankgeld vertreten sind. DIGIT ist außerdem Teil einer umfassenderen, von der britischen Regierung vorangetriebenen Initiative zur Tokenisierung. Cryptopolitan berichtete bereits über die Initiative, die von 54 Organisationen ins Leben gerufen wurde, darunter Unternehmen wie Circle, Ripple, Coinbase und BlackRock sowie zahlreiche weitere führende Finanzakteure.
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