Nach Abschluss der De-SPAC-Transaktion von Evernorth schoss der Kurs der Mantelgesellschaft auf 39,42 US-Dollar hoch – das 3,7-Fache des Treuhand-Rücknahmepreises von 10,49 US-Dollar je Aktie. Das Treuhandvermögen schrumpfte um 80 Prozent auf nur noch rund 48 Millionen US-Dollar. Der drastisch verringerte Streubesitz verstärkte den Kursschub durch die Kaufseite. Dieser explosionsartige Anstieg bei geringer Markttiefe wurde ausschließlich durch die Verknappung des Angebots ausgelöst und erzeugte den äußerst trügerischen Anschein von Liquidität.
Eine Analyse der Vermögensstruktur zeigt: Von den insgesamt eingeworbenen mehr als 1 Milliarde US-Dollar entfallen lediglich rund 300 Millionen US-Dollar auf Barmittel. Der weitaus größte Teil der übrigen Einlage besteht aus 473 Millionen $XRP -Token, die direkt als Sacheinlage eingebracht wurden. Diese Token machen nur 0,75 Prozent des Gesamtangebots aus und sorgen am Spotmarkt nicht für zusätzliche Nettokäufe; sie dienen lediglich als Vehikel für die Übertragung bereits bestehender Bestände. Derivatehandelstische sollten die tatsächliche Bewertung am ersten Handelstag genau im Blick behalten.
Historisch kehren vergleichbare Treasury-Mantelgesellschaften nach dem Vollzug der Fusion häufig rasch zum Mittelwert zurück. In zwei früheren Fällen fiel der Kurs am ersten Handelstag um 25 Prozent und durchbrach den Private-Placement-Preis von 10 US-Dollar; in einem weiteren Fall belief sich der kumulierte Rückgang auf mehr als 60 Prozent. Sobald der Börsengang vollzogen ist, bilden der Einstandspreis von 10 US-Dollar aus dem Private Placement und der Ausübungspreis der Warrants von 11,50 US-Dollar eine massive Obergrenze für Arbitrage- und Absicherungsgeschäfte. Bricht die überhöhte Nachfrage auf der Oberseite unter dem Druck der Freigabe bislang gebundener Aktien ein, wird der drastische Kursverfall der Mantelaktie die Stimmung unter den Long-Anlegern am Sekundärmarkt rasch belasten.
Eine Analyse der Vermögensstruktur zeigt: Von den insgesamt eingeworbenen mehr als 1 Milliarde US-Dollar entfallen lediglich rund 300 Millionen US-Dollar auf Barmittel. Der weitaus größte Teil der übrigen Einlage besteht aus 473 Millionen $XRP -Token, die direkt als Sacheinlage eingebracht wurden. Diese Token machen nur 0,75 Prozent des Gesamtangebots aus und sorgen am Spotmarkt nicht für zusätzliche Nettokäufe; sie dienen lediglich als Vehikel für die Übertragung bereits bestehender Bestände. Derivatehandelstische sollten die tatsächliche Bewertung am ersten Handelstag genau im Blick behalten.
Historisch kehren vergleichbare Treasury-Mantelgesellschaften nach dem Vollzug der Fusion häufig rasch zum Mittelwert zurück. In zwei früheren Fällen fiel der Kurs am ersten Handelstag um 25 Prozent und durchbrach den Private-Placement-Preis von 10 US-Dollar; in einem weiteren Fall belief sich der kumulierte Rückgang auf mehr als 60 Prozent. Sobald der Börsengang vollzogen ist, bilden der Einstandspreis von 10 US-Dollar aus dem Private Placement und der Ausübungspreis der Warrants von 11,50 US-Dollar eine massive Obergrenze für Arbitrage- und Absicherungsgeschäfte. Bricht die überhöhte Nachfrage auf der Oberseite unter dem Druck der Freigabe bislang gebundener Aktien ein, wird der drastische Kursverfall der Mantelaktie die Stimmung unter den Long-Anlegern am Sekundärmarkt rasch belasten.