Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed Funds Futures für Oktober einen unveränderten Zinssatz einpreisen, schwankt zwischen 82,3 % und 78 %. Das größte Risiko am Markt besteht derzeit darin, dass sich der makroökonomische Konsens zu früh verfestigt und dadurch das Chance-Risiko-Verhältnis schlechter wird. Die Liquidität an den Spot- und Derivatemärkten preist bereits vorab eine Prämie für einen Stillstand der Geldpolitik ein, während die Long-Positionen am Markt $BTC erste Anzeichen nachlassender Dynamik im Kräftemessen zeigen.

Dieser Erwartungskanal reagiert äußerst empfindlich. Sollten die nächsten Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten auch nur leicht überhitzen, könnte die allgemeine Risikobereitschaft rasch kippen. Long-Positionen mit Hebel, die zu früh auf eine geldpolitische Pause setzen, werden oft schon vor der tatsächlichen Sitzung zur Beute der Liquidität. Führt eine Neubewertung der Zinserwartungen zu einer Rückkehr der Risikoaversion, können bestehende Positionen, die voreilig aufgebaut wurden, leicht eine selbstverstärkende Verkaufswelle und Gewinnmitnahmen auslösen.

Bis zum Zinsentscheidungsfenster am 27. und 28. Oktober ist noch Zeit; sich allein auf die statischen Wahrscheinlichkeitsangaben zu konzentrieren, ist aussichtslos. In der aktuellen Phase ist es sinnvoller, das Risikoengagement zu reduzieren und genau zu beobachten, wie stark gehebelte Positionen nach der Veröffentlichung der nächsten makroökonomischen Daten abgebaut werden. Solange sich die Risikobereitschaft nicht erneut bestätigt hat, bedeutet es oft, eine äußerst asymmetrische Abwärtsvolatilität in Kauf zu nehmen, wenn man blind Erwartungen nachjagt, die bereits vorweggenommen wurden.