Im vorbörslichen US-Handel erreichte $NVDA einen Kurs von 240,93 US-Dollar. Damit fehlen bis zur Preisschwelle für eine Marktkapitalisierung von sechs Billionen US-Dollar weniger als 8 US-Dollar. Obwohl die Analystenhäuser ihre Kursziele kräftig auf 345 US-Dollar angehoben haben, beschäftigt die Händler derzeit vor allem die unterschiedliche Bewertung der Finanzierungskosten. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen schoss über Nacht zeitweise auf 5,702 % hoch und gab anschließend auf etwa 5,626 % nach. Erst dadurch konnten sich die US-Aktienfutures mit einer leichten Gegenbewegung etwas Luft verschaffen.
Die langfristigen risikofreien Zinsen bewegen sich weiterhin auf hohem Niveau von über 5 % und setzen sämtliche Vermögenswerte mit langer Duration unmittelbar unter erheblichen Diskontierungsdruck. Eigentlich müssten die Bewertungsmodelle für Technologiewerte dadurch unter Druck geraten, doch an den Märkten hat sich eine extreme, eigenständige Rally abgekoppelt. Während sich die makroökonomischen Finanzierungskosten umfassend verschärfen, setzen die KI-Schwergewichte vollständig auf extrem optimistische Erwartungen an künftige Cashflows, um Bewertungsabschläge auszugleichen. Das deutet darauf hin, dass sich Kapital zur Absicherung auf die Rechenleistungskerne mit solider Ertragskraft konzentriert und anderen Wachstumswerten praktisch die gesamte Liquidität entzieht.
Damit der Aufwärtstrend oberhalb der Marke von sechs Billionen US-Dollar Bestand hat, müssen nachfolgende Datenzentren- und Chipaufträge anhaltend ein über den Erwartungen liegendes Wachstum liefern und so dem Widerstand durch hohe risikofreie Renditen entgegenwirken. Sollten die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen erneut anziehen und ihre vorherigen Höchststände testen oder auch nur geringfügige Anzeichen einer Verlangsamung beim Umsatzwachstum der zugrunde liegenden Hardware auftreten, droht der Bewertungsaufschlag mit seinem hohen Vielfachen, dem eine ausreichende Liquiditätsstütze fehlt, jederzeit ein äußerst steiler Rücksetzer.
Die langfristigen risikofreien Zinsen bewegen sich weiterhin auf hohem Niveau von über 5 % und setzen sämtliche Vermögenswerte mit langer Duration unmittelbar unter erheblichen Diskontierungsdruck. Eigentlich müssten die Bewertungsmodelle für Technologiewerte dadurch unter Druck geraten, doch an den Märkten hat sich eine extreme, eigenständige Rally abgekoppelt. Während sich die makroökonomischen Finanzierungskosten umfassend verschärfen, setzen die KI-Schwergewichte vollständig auf extrem optimistische Erwartungen an künftige Cashflows, um Bewertungsabschläge auszugleichen. Das deutet darauf hin, dass sich Kapital zur Absicherung auf die Rechenleistungskerne mit solider Ertragskraft konzentriert und anderen Wachstumswerten praktisch die gesamte Liquidität entzieht.
Damit der Aufwärtstrend oberhalb der Marke von sechs Billionen US-Dollar Bestand hat, müssen nachfolgende Datenzentren- und Chipaufträge anhaltend ein über den Erwartungen liegendes Wachstum liefern und so dem Widerstand durch hohe risikofreie Renditen entgegenwirken. Sollten die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen erneut anziehen und ihre vorherigen Höchststände testen oder auch nur geringfügige Anzeichen einer Verlangsamung beim Umsatzwachstum der zugrunde liegenden Hardware auftreten, droht der Bewertungsaufschlag mit seinem hohen Vielfachen, dem eine ausreichende Liquiditätsstütze fehlt, jederzeit ein äußerst steiler Rücksetzer.