#美联储10月维持利率概率升至82.3%
116 Der Angstindex am Anleihemarkt schleicht sich auf ein Eineinhalbjahreshoch, während Bitcoin und US-Aktien weiterhin in der ruhigsten Ecke des Jahres verharren 🦖
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Am 6. Oktober fiel CoinDesk ein ungewöhnliches Phänomen auf: Der Angstindex für den Anleihemarkt, MOVE, ist bereits auf rund 116 gestiegen und liegt damit nur knapp unter seinem März-Hoch. Das ist der höchste Stand seit April 2025. Allein im Juni schnellte er um 46 % nach oben. Gleichzeitig dümpeln die implizite 30-Tage-Volatilität von Bitcoin, BVIV, und der VIX des S&P 500 nahe ihren Jahrestiefs.
MOVE steht für ICE BofA Merrill Lynch Option Volatility Estimate und erfasst Optionen auf US-Staatsanleihen mit Laufzeiten von 2, 5, 10 und 30 Jahren. Den größten Anteil haben dabei 10-jährige Optionen. Einfach gesagt misst der Index, wie stark Händler erwarten, dass die Renditen von US-Staatsanleihen im kommenden Monat schwanken werden. Er verrät nicht die Richtung, sondern nur das Ausmaß.
Warum sollte man MOVE stärker im Blick behalten als den VIX? Weil US-Staatsanleihen die härtesten Sicherheiten im globalen Finanzsystem sind. Starke Renditeschwankungen treiben die weltweiten Finanzierungskosten nach oben und lassen die Risikoprämien steigen. Kapital zieht sich dann instinktiv in sichere Anlagen zurück ⚠️ Kurt S. Altrichter, Autor des RiskSIGNAL Report des Vermögensverwalters RiskSIGNAL, bringt es auf den Punkt: Als 2022, 2023 und in diesem Jahr geopolitische Konflikte ausbrachen, war MOVE stets der erste Index, der sich bewegte. Aktien bekamen die Nachricht oft als Letzte mit.
Auch bei Unternehmensanleihen gibt es bereits erste Anzeichen. Die Chicago Board Options Exchange (Cboe) meldet, dass die Volatilität von Investment-Grade- und Hochzins-Unternehmensanleihen vor zwei Wochen noch auf historisch niedrigen Perzentilen von 6 beziehungsweise 11 lag. Inzwischen ist sie auf das 79. beziehungsweise 84. Perzentil geklettert.
Die Zahlen am anderen Ende des Marktes erzählen jedoch eine völlig andere Geschichte: Am Markt für Zinsfutures ist eine Zinspause der Fed im Oktober bereits mit einer Wahrscheinlichkeit von 82,3 % eingepreist. Die Renditen von US-Staatsanleihen haben sich von ihrem höchsten Stand seit 2002 zurückgezogen, der Ölpreis ist wieder unter 100 Dollar pro Barrel gefallen und Bitcoin bewegt sich seitwärts bei rund 86.000 Dollar – innerhalb von 24 Stunden fast ohne Veränderung 📉 Erst letzte Woche wurde Bitcoin bei 87.000 Dollar zum dritten Mal zurückgeworfen.
Meine Erklärung ist ganz einfach: Der Anleihemarkt ist das Rohrleitungssystem des gesamten Gebäudes, und Lecks zeigen sich oft zuerst dort. Dass Bitcoin und US-Aktien derzeit so stabil wirken, sieht eher danach aus, dass die Volatilität unterdrückt wird – nicht, dass das Risiko verschwunden ist. Sollte MOVE tatsächlich sein März-Hoch durchbrechen, dürfte die Volatilität bei Kryptowährungen und Aktien wahrscheinlich nachziehen. Auch FxPro nennt konkrete Marken: Fällt Bitcoin unter 84.000 Dollar, geht die Initiative an die Bären über. Fällt anschließend auch das Tief im Bereich von 83.000 Dollar, kommen 80.000 Dollar schnell in Reichweite.
Bitcoin liegt noch 32 % unter seinem Allzeithoch von 126.080 Dollar vom 6. Oktober letzten Jahres. Ob dieser Puffer ausreicht, hängt davon ab, was das Protokoll der letzten Fed-Sitzung diese Woche verrät.
Was denkt ihr: Ist diese Ruhe die Ruhe vor dem Sturm oder hat sich der Markt wirklich stabilisiert? Schreibt es in die Kommentare.
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Ich halte euch täglich über Bitcoin und die wichtigsten Themen rund um die Fed auf dem Laufenden. Es geht nicht nur darum, was in den Nachrichten passiert – ich helfe euch auch, die Logik und die Chancen dahinter zu verstehen 👀🚀
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Am 6. Oktober fiel CoinDesk ein ungewöhnliches Phänomen auf: Der Angstindex für den Anleihemarkt, MOVE, ist bereits auf rund 116 gestiegen und liegt damit nur knapp unter seinem März-Hoch. Das ist der höchste Stand seit April 2025. Allein im Juni schnellte er um 46 % nach oben. Gleichzeitig dümpeln die implizite 30-Tage-Volatilität von Bitcoin, BVIV, und der VIX des S&P 500 nahe ihren Jahrestiefs.
MOVE steht für ICE BofA Merrill Lynch Option Volatility Estimate und erfasst Optionen auf US-Staatsanleihen mit Laufzeiten von 2, 5, 10 und 30 Jahren. Den größten Anteil haben dabei 10-jährige Optionen. Einfach gesagt misst der Index, wie stark Händler erwarten, dass die Renditen von US-Staatsanleihen im kommenden Monat schwanken werden. Er verrät nicht die Richtung, sondern nur das Ausmaß.
Warum sollte man MOVE stärker im Blick behalten als den VIX? Weil US-Staatsanleihen die härtesten Sicherheiten im globalen Finanzsystem sind. Starke Renditeschwankungen treiben die weltweiten Finanzierungskosten nach oben und lassen die Risikoprämien steigen. Kapital zieht sich dann instinktiv in sichere Anlagen zurück ⚠️ Kurt S. Altrichter, Autor des RiskSIGNAL Report des Vermögensverwalters RiskSIGNAL, bringt es auf den Punkt: Als 2022, 2023 und in diesem Jahr geopolitische Konflikte ausbrachen, war MOVE stets der erste Index, der sich bewegte. Aktien bekamen die Nachricht oft als Letzte mit.
Auch bei Unternehmensanleihen gibt es bereits erste Anzeichen. Die Chicago Board Options Exchange (Cboe) meldet, dass die Volatilität von Investment-Grade- und Hochzins-Unternehmensanleihen vor zwei Wochen noch auf historisch niedrigen Perzentilen von 6 beziehungsweise 11 lag. Inzwischen ist sie auf das 79. beziehungsweise 84. Perzentil geklettert.
Die Zahlen am anderen Ende des Marktes erzählen jedoch eine völlig andere Geschichte: Am Markt für Zinsfutures ist eine Zinspause der Fed im Oktober bereits mit einer Wahrscheinlichkeit von 82,3 % eingepreist. Die Renditen von US-Staatsanleihen haben sich von ihrem höchsten Stand seit 2002 zurückgezogen, der Ölpreis ist wieder unter 100 Dollar pro Barrel gefallen und Bitcoin bewegt sich seitwärts bei rund 86.000 Dollar – innerhalb von 24 Stunden fast ohne Veränderung 📉 Erst letzte Woche wurde Bitcoin bei 87.000 Dollar zum dritten Mal zurückgeworfen.
Meine Erklärung ist ganz einfach: Der Anleihemarkt ist das Rohrleitungssystem des gesamten Gebäudes, und Lecks zeigen sich oft zuerst dort. Dass Bitcoin und US-Aktien derzeit so stabil wirken, sieht eher danach aus, dass die Volatilität unterdrückt wird – nicht, dass das Risiko verschwunden ist. Sollte MOVE tatsächlich sein März-Hoch durchbrechen, dürfte die Volatilität bei Kryptowährungen und Aktien wahrscheinlich nachziehen. Auch FxPro nennt konkrete Marken: Fällt Bitcoin unter 84.000 Dollar, geht die Initiative an die Bären über. Fällt anschließend auch das Tief im Bereich von 83.000 Dollar, kommen 80.000 Dollar schnell in Reichweite.
Bitcoin liegt noch 32 % unter seinem Allzeithoch von 126.080 Dollar vom 6. Oktober letzten Jahres. Ob dieser Puffer ausreicht, hängt davon ab, was das Protokoll der letzten Fed-Sitzung diese Woche verrät.
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