Microsoft legte am Montag deutlich zu. Auslöser war, dass ein langjähriger pessimistischer Analyst plötzlich ins optimistische Lager wechselte. Der Analyst von Melius Research stufte Microsoft von „Halten“ auf „Kaufen“ hoch und erhöhte das Kursziel deutlich von 465 auf 665 US-Dollar. Gemessen am damaligen Aktienkurs von rund 525 US-Dollar entspricht das einem Aufwärtspotenzial von mehr als 25 Prozent.
Sein Bericht trägt den Titel „Die Erwachsenen haben das Steuer in der Hand“ und stützt sich auf drei zentrale Argumente: Erstens verfügt das Microsoft-Management über viel Erfahrung und geht besonnen vor. Da Fragen der KI-Sicherheit zunehmend in den Fokus rücken, dürften Unternehmenskunden zuverlässige Anbieter bevorzugen – wovon Microsoft und Cybersicherheitsunternehmen profitieren könnten. Zweitens ist Microsoft vergleichsweise gut gegen die neuen Risiken gewappnet, die KI-Agenten mit sich bringen. Drittens könnte das Wachstum von Azure die Marke von 50 Prozent übertreffen, wenn das Angebot an Rechenleistung allmählich mit der Nachfrage Schritt hält, die Preise stabil bleiben und das Geschäft rund um OpenAI an Fahrt gewinnt.
Vom Kursverlauf her betrachtet hat sich Microsoft um etwa 50 % von seinem 52-Wochen-Tief von rund 349 US-Dollar Ende Juni erholt. Damit liegt die Aktie nur noch etwa 3 % unter ihrem Rekord-Schlusskurs von 542 US-Dollar Ende Oktober vergangenen Jahres. Der starke Quartalsbericht im Juli half dem Kurs, seinen Rückgang zu stoppen. Zudem gilt die Strategie des Unternehmens, Copilot stärker auf den Unternehmensmarkt auszurichten, als Grund dafür, dass Copilot bei der Einführung von KI in Unternehmen als „sichere Wahl“ wahrgenommen wird.
Am selben Tag legte auch Meta um etwa 2 % zu. Der Markt setzt auf die Weiterentwicklung des persönlichen KI-Agenten Muse. Muse wurde im September veröffentlicht und kann Nutzer aktiv bei Aufgaben unterstützen – auf Smartphones, Computern, im Web und über WhatsApp. Kürzlich erschien zudem eine Version für kleine Unternehmen, die um neue Funktionen und Konnektoren erweitert wurde.
Meine Einschätzung: Die Kursgewinne von Microsoft und Meta zeigen, dass sich der Fokus des Marktes von der Frage „Wer hat das stärkere Modell?“ hin zu der Frage verschiebt, „Wer kann KI in echte Produkte und Umsätze verwandeln?“. Die Anwendungsebene und der Unternehmensmarkt könnten die wichtigsten Schauplätze der nächsten KI-Phase werden. Microsoft hat allerdings kurzfristig bereits kräftig zugelegt. In der Nähe des bisherigen Höchststands könnte es zu Schwankungen kommen. Geduldig auf einen Rücksetzer oder eine Bestätigung durch die Quartalszahlen zu warten, ist wahrscheinlich vorsichtiger, als der Kursrallye hinterherzulaufen.
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