#日经225 überschritt im Handelsverlauf die Marke von 70.000 Punkten. Auf den ersten Blick war dies das Ergebnis kräftiger Kursanstiege bei Halbleiterausrüstern und schwer gewichteten Testunternehmen. Dahinter verbirgt sich jedoch eine äußerst riskante marktübergreifende Divergenz. Nur rund 53 % der Aktien im Prime Market der Tokioter Börse legten zu – ein Zeichen dafür, dass sich das Kapital stark auf eine Handvoll vermeintlich sicherer Marktführer konzentriert. Im deutlichen Gegensatz zum Jubel an den Aktienmärkten erreichte die Rendite japanischer 30-jähriger Staatsanleihen mit 4,235 % ein historisches Hoch; die Rendite zehnjähriger Papiere stieg ebenfalls auf 3,08 %. Die Verkäufe am Anleihemarkt offenbaren tiefe Sorgen über die Finanzpolitik und den künftigen Zinskurs.
Diese Kluft zwischen dem strukturell hohen Aktienmarkt und den rasant steigenden Langfristzinsen überträgt sich über Wechselkurse und globale Liquiditätsströme weiter. Der schwache Yen bläht vorübergehend die ausgewiesenen Gewinne großer Exportkonzerne auf, erhöht zugleich aber das potenzielle Risiko, dass Carry Trades aufgelöst werden. Sollte ein außer Kontrolle geratender Anstieg der Renditen japanischer Staatsanleihen einen Kurswechsel der Geldpolitik erzwingen, könnten die Schockwellen der Liquiditätsverknappung rasch auf US-Technologieaktien und Kryptoanlagen übergreifen. Der Druck durch hohe US-Zinsen hält an, und Anleger suchen Zuflucht in Gold und einer Handvoll besonders verlässlicher Vermögenswerte.
Aus Sicht des Handelsparketts ist dieser von wenigen Schwergewichten getragene Aufschwung äußerst fragil. Um die derzeitige Marktstruktur aufrechtzuerhalten, müssen die Bullen weiterhin positive Renditeaufschläge im US-Halbleitersektor erzielen und zugleich verhindern, dass ein weiterer Anstieg der Renditen japanischer Staatsanleihen eine heftige Gegenbewegung des Yen auslöst. Sobald die Liquidität auf der Oberseite vollständig abgeschöpft ist und die Kurse trotz steigenden Handelsvolumens nicht mehr vorankommen, könnten Arbitrageure leicht damit beginnen, Gewinne mitzunehmen. Das könnte wiederum bei hoch gehebelten Positionen einen Liquiditätsengpass mit sich verstärkenden Abwärtsbewegungen auslösen.
Diese Kluft zwischen dem strukturell hohen Aktienmarkt und den rasant steigenden Langfristzinsen überträgt sich über Wechselkurse und globale Liquiditätsströme weiter. Der schwache Yen bläht vorübergehend die ausgewiesenen Gewinne großer Exportkonzerne auf, erhöht zugleich aber das potenzielle Risiko, dass Carry Trades aufgelöst werden. Sollte ein außer Kontrolle geratender Anstieg der Renditen japanischer Staatsanleihen einen Kurswechsel der Geldpolitik erzwingen, könnten die Schockwellen der Liquiditätsverknappung rasch auf US-Technologieaktien und Kryptoanlagen übergreifen. Der Druck durch hohe US-Zinsen hält an, und Anleger suchen Zuflucht in Gold und einer Handvoll besonders verlässlicher Vermögenswerte.
Aus Sicht des Handelsparketts ist dieser von wenigen Schwergewichten getragene Aufschwung äußerst fragil. Um die derzeitige Marktstruktur aufrechtzuerhalten, müssen die Bullen weiterhin positive Renditeaufschläge im US-Halbleitersektor erzielen und zugleich verhindern, dass ein weiterer Anstieg der Renditen japanischer Staatsanleihen eine heftige Gegenbewegung des Yen auslöst. Sobald die Liquidität auf der Oberseite vollständig abgeschöpft ist und die Kurse trotz steigenden Handelsvolumens nicht mehr vorankommen, könnten Arbitrageure leicht damit beginnen, Gewinne mitzunehmen. Das könnte wiederum bei hoch gehebelten Positionen einen Liquiditätsengpass mit sich verstärkenden Abwärtsbewegungen auslösen.