Bei Bitcoin-Futures wurden innerhalb einer Woche 1,4 Milliarden Dollar an Hebelpositionen abgebaut – doch Spotkäufer sprangen ein 🦖
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Der wöchentliche Snapshot der On-Chain-Datenplattform Glassnode zum 4. Oktober zeigt: Das Open Interest bei Bitcoin-Futures sank von 38 auf 36,6 Milliarden Dollar – ein Rückgang um 1,4 Milliarden Dollar innerhalb einer Woche. Das deutet darauf hin, dass gehebeltes Kapital aktiv zurückgefahren wird und nicht erst nach einem Kurseinbruch zwangsweise liquidiert wurde.
Entscheidender ist die Frage, woher das Geld kommt. Das kumulative Volumendelta am Spotmarkt drehte von minus 102,8 Millionen auf plus 33,2 Millionen Dollar. Das bedeutet: In diesem Zeitraum wechselte die Handelsdynamik von Verkäufer- zu Käuferdominanz. Der Spotmarkt fängt gerade den Teil auf, der sich aus den Futures zurückzieht 📉
Gleichzeitig zahlen die Long-Positionen, die noch im Markt sind, weiterhin drauf. Die Funding-Zahlungen stiegen von 926.400 auf 1,5 Millionen Dollar. Das zeigt, dass diese Marktteilnehmer lieber einen Aufschlag zahlen, als ihre Positionen aufzugeben. Die gehebelten Fonds, die zuvor bei Bitcoin-Futures an der CME zu Netto-Short-Positionen gewechselt waren, scheinen mit dieser Entwicklung hingegen nicht richtig gelegen zu haben.
Anders gesagt: Genau das ist der Punkt, den viele nicht verstehen. Sinkendes Open Interest wirkt auf den ersten Blick negativ. In einer solchen Marktphase bedeutet es aber eher, dass eine Schicht spekulativer Übertreibung aus dem Markt gedrückt wird. Entscheidend ist, zwei Dinge auseinanderzuhalten: Erstens zieht sich der Hebel zurück. Zweitens übernimmt der Spotmarkt. Das Erste begrenzt die möglichen Gewinne aus Kursschwankungen, das Zweite entscheidet darüber, ob der Preis einen Boden hat.
Allerdings gibt es auch einen Punkt, den man im Auge behalten sollte: Der Anteil des kurzfristig bewegten Kapitals – also der Coins, die zuletzt bewegt wurden – stieg von 18,9 auf 19,5 Prozent. Auch das Verhältnis des Angebots von kurzfristigen zu langfristigen Haltern erhöhte sich von 13,7 auf 14,2 Prozent. Anders gesagt: Immer mehr Coins liegen bei Menschen, die sie nicht lange halten. Die Marktteilnahme nimmt zwar zu, doch die Stabilität der gehaltenen Coins sinkt ⚙️
Meine Einschätzung: In dieser Phase sollte man nicht auf den Preis, sondern auf zwei Kennzahlen achten. Erstens: Bleibt das kumulative Volumendelta am Spotmarkt dauerhaft positiv? Das ist der direkteste Beleg dafür, ob weiterhin echtes Geld in den Markt fließt. Zweitens: Steigt der Anteil des kurzfristig bewegten Kapitals weiter? Wenn er zu stark steigt, können kurzfristige Verkäufe den Markt trotz kräftiger Spotkäufe an einem bestimmten Kursniveau abrupt nach unten drücken.
Was meint ihr: Entsteht nach dem Rückgang des Hebels gerade ein soliderer Boden – oder ist das nur eine trügerische Ruhe, die von kurzfristigen Positionen getragen wird? Schreibt es in die Kommentare 💬
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Jeden Tag halten wir euch über die wichtigsten Bitcoin-Themen auf dem Laufenden. Wir schauen nicht nur darauf, was passiert, sondern erklären auch die Hintergründe und Chancen 👀🚀
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Entscheidender ist die Frage, woher das Geld kommt. Das kumulative Volumendelta am Spotmarkt drehte von minus 102,8 Millionen auf plus 33,2 Millionen Dollar. Das bedeutet: In diesem Zeitraum wechselte die Handelsdynamik von Verkäufer- zu Käuferdominanz. Der Spotmarkt fängt gerade den Teil auf, der sich aus den Futures zurückzieht 📉
Gleichzeitig zahlen die Long-Positionen, die noch im Markt sind, weiterhin drauf. Die Funding-Zahlungen stiegen von 926.400 auf 1,5 Millionen Dollar. Das zeigt, dass diese Marktteilnehmer lieber einen Aufschlag zahlen, als ihre Positionen aufzugeben. Die gehebelten Fonds, die zuvor bei Bitcoin-Futures an der CME zu Netto-Short-Positionen gewechselt waren, scheinen mit dieser Entwicklung hingegen nicht richtig gelegen zu haben.
Anders gesagt: Genau das ist der Punkt, den viele nicht verstehen. Sinkendes Open Interest wirkt auf den ersten Blick negativ. In einer solchen Marktphase bedeutet es aber eher, dass eine Schicht spekulativer Übertreibung aus dem Markt gedrückt wird. Entscheidend ist, zwei Dinge auseinanderzuhalten: Erstens zieht sich der Hebel zurück. Zweitens übernimmt der Spotmarkt. Das Erste begrenzt die möglichen Gewinne aus Kursschwankungen, das Zweite entscheidet darüber, ob der Preis einen Boden hat.
Allerdings gibt es auch einen Punkt, den man im Auge behalten sollte: Der Anteil des kurzfristig bewegten Kapitals – also der Coins, die zuletzt bewegt wurden – stieg von 18,9 auf 19,5 Prozent. Auch das Verhältnis des Angebots von kurzfristigen zu langfristigen Haltern erhöhte sich von 13,7 auf 14,2 Prozent. Anders gesagt: Immer mehr Coins liegen bei Menschen, die sie nicht lange halten. Die Marktteilnahme nimmt zwar zu, doch die Stabilität der gehaltenen Coins sinkt ⚙️
Meine Einschätzung: In dieser Phase sollte man nicht auf den Preis, sondern auf zwei Kennzahlen achten. Erstens: Bleibt das kumulative Volumendelta am Spotmarkt dauerhaft positiv? Das ist der direkteste Beleg dafür, ob weiterhin echtes Geld in den Markt fließt. Zweitens: Steigt der Anteil des kurzfristig bewegten Kapitals weiter? Wenn er zu stark steigt, können kurzfristige Verkäufe den Markt trotz kräftiger Spotkäufe an einem bestimmten Kursniveau abrupt nach unten drücken.
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