技术面持续确认空头占优。MACD指标仍明显位于零轴下方，价格运行在布林带中轨以下。日线级别，25日、75日、100日移动均线全部位于金价上方，空头排列清晰。

4110美元是当前回调与更深一轮下跌之间的分界线。若该位置失守，市场可能回到4027美元支撑区域，并增加测试4000美元心理关口的概率。

黄金近六周中有五周下跌，近期每次接近4200美元均遭遇抛售。短线策略上，4163-4166一线承压可率先布局空单，若持续承压于该区域下方，空头行情将再度主导，下方目标看向4125-4110核心支撑。

霍尔木兹海峡地缘风险虽然尚存，但在此前伊朗冲突期间，黄金表现偏弱，避险属性并未有效发挥，说明当前主导金价的并非地缘逻辑，而是利率与美元的宏观压制。

核心压制因素速览

压制维度 当前状态

美债收益率 10年期约5.27%，逼近2007年以来高位

美元指数 站上102，创去年4月以来新高

12月加息概率 升至66.1%，加息风险未出清

机构预期 美银看至3750，至少6家大行下调预测

ETF资金 SPDR持续减仓，持仓降至1055.696吨

技术结构 均线空头排列，MACD零轴下方