Ist da etwas mit Meta los? Auch Google steht vor großen Herausforderungen! Lassen wir über die US-Aktienkursentwicklung dieser Woche sprechen.
1. In der Woche vom 5. Oktober warf der Analyst von Needham, Laura Martin, eine Bombe: Meta verfügte Ende des zweiten Quartals über rund 628 Milliarden US-Dollar potenzielle Schulden. Wenn man diese in den Unternehmenswert einrechnet, ist das EV/FY27E-Umsatzmultiple von 6,15 auf 8,32 hochgesprungen – die Bewertung wurde über Nacht um 35% „teurer“. Was ist da also passiert?
2. Die Antwort: In den klein gedruckten Fußnoten ganz unten im Geschäftsbericht steckt ein Elefant! Allein im Juli 2026 hat Meta neue Verpflichtungen aus Rechenzentrums-Mietverträgen im Umfang von rund 68 Milliarden US-Dollar neu abgeschlossen. Das entspricht etwa 80% der gesamten bilanzierten Schulden zum Monatsende Juni. Klar gesagt: Meta versteckt einen Teil dieser gewaltigen Schulden in den Anmerkungen – statt sie im Hauptteil des Berichts auszuweisen. Die Lage könnte in der Realität also doch weniger rosig sein.
3. Laut Daten von Goldman Sachs haben die ultragroßen Tech-Unternehmen insgesamt Mietverpflichtungen in Höhe von 1,5 Billionen US-Dollar. Davon entfallen 1 Billion auf Mietverträge, die noch nicht einmal begonnen haben. Die GAAP-Behandlung dieser „noch nicht gestarteten“ Mietverträge führt dazu, dass der reale Verschuldungsgrad langfristig systematisch unterschätzt wird.
4. Und noch besser: Wenn man die gleiche Methode auf Alphabet anwendet, erreicht das angepasste Bewertungsmultiple 9,0 – und liegt damit sogar über Meta!
5. Allerdings muss Xiao Qin auch noch sagen: Lasst euch nicht von den Schulden allein einschüchtern. Denn diese von den Big-Tech-Firmen aufgenommenen Schulden werden investiert. Wenn die Vorhaben umgesetzt sind, kommen die zukünftigen Gewinne in voller Breite – und dann könnte eine mögliche Berichtswende im Grunde im Handumdrehen passieren!
6. Was den kurzfristigen Kurs betrifft: Meta ist tatsächlich etwas zu stark gestiegen, der Aktienkurs liegt schon nahe an den vorherigen Höchstständen. Man könnte erwägen, einige Gewinne mitzunehmen. Google hingegen ist zuvor bereits stark zurückgekommen und eignet sich eher zum Einstieg. Natürlich sind das vielleicht nur Nebenrollen – die Hauptfigur ist letztlich, ob der Nasdaq die vorherigen Höchststände erfolgreich durchbrechen kann. Genau dann beginnt der große Aufwärtstrend!
1. In der Woche vom 5. Oktober warf der Analyst von Needham, Laura Martin, eine Bombe: Meta verfügte Ende des zweiten Quartals über rund 628 Milliarden US-Dollar potenzielle Schulden. Wenn man diese in den Unternehmenswert einrechnet, ist das EV/FY27E-Umsatzmultiple von 6,15 auf 8,32 hochgesprungen – die Bewertung wurde über Nacht um 35% „teurer“. Was ist da also passiert?
2. Die Antwort: In den klein gedruckten Fußnoten ganz unten im Geschäftsbericht steckt ein Elefant! Allein im Juli 2026 hat Meta neue Verpflichtungen aus Rechenzentrums-Mietverträgen im Umfang von rund 68 Milliarden US-Dollar neu abgeschlossen. Das entspricht etwa 80% der gesamten bilanzierten Schulden zum Monatsende Juni. Klar gesagt: Meta versteckt einen Teil dieser gewaltigen Schulden in den Anmerkungen – statt sie im Hauptteil des Berichts auszuweisen. Die Lage könnte in der Realität also doch weniger rosig sein.
3. Laut Daten von Goldman Sachs haben die ultragroßen Tech-Unternehmen insgesamt Mietverpflichtungen in Höhe von 1,5 Billionen US-Dollar. Davon entfallen 1 Billion auf Mietverträge, die noch nicht einmal begonnen haben. Die GAAP-Behandlung dieser „noch nicht gestarteten“ Mietverträge führt dazu, dass der reale Verschuldungsgrad langfristig systematisch unterschätzt wird.
4. Und noch besser: Wenn man die gleiche Methode auf Alphabet anwendet, erreicht das angepasste Bewertungsmultiple 9,0 – und liegt damit sogar über Meta!
5. Allerdings muss Xiao Qin auch noch sagen: Lasst euch nicht von den Schulden allein einschüchtern. Denn diese von den Big-Tech-Firmen aufgenommenen Schulden werden investiert. Wenn die Vorhaben umgesetzt sind, kommen die zukünftigen Gewinne in voller Breite – und dann könnte eine mögliche Berichtswende im Grunde im Handumdrehen passieren!
6. Was den kurzfristigen Kurs betrifft: Meta ist tatsächlich etwas zu stark gestiegen, der Aktienkurs liegt schon nahe an den vorherigen Höchstständen. Man könnte erwägen, einige Gewinne mitzunehmen. Google hingegen ist zuvor bereits stark zurückgekommen und eignet sich eher zum Einstieg. Natürlich sind das vielleicht nur Nebenrollen – die Hauptfigur ist letztlich, ob der Nasdaq die vorherigen Höchststände erfolgreich durchbrechen kann. Genau dann beginnt der große Aufwärtstrend!