Wenn sich Aktionäre bis zur Stufe vorarbeiten, in der sie die Firma bei der Schweizer Aufsichtsbehörde verklagen, ist das normalerweise kein gutes Zeichen.. Aber bei Safe ist das wirklich Auffällige möglicherweise nicht das interne Ringen, sondern die Kurve dahinter..
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Zuerst die Fakten: Der Investor von Safe, Greenfield Capital, hat bei der Schweizer Stiftungsaufsicht eine Beschwerde eingereicht und fordert eine Neubesetzung des Vorstands der Safe-Ökosystem-Stiftung.. Zur Begründung heißt es, dass es über ein Jahr lang keine Ergebnisse bei der Kommunikation gegeben habe; man habe daher erkannt, dass die aktuelle Governance nicht mehr in der Lage sei, die Projekte an die Position zu bringen, die sie verdienen..
Besonders interessant sind die vorgelegten Belege.. Greenfield sagt, dass sich die Vermögensgröße in den Safe-Konten von 66 Milliarden US-Dollar im Januar 2024 auf 30 Milliarden im August 2026 verringert habe – innerhalb von zweieinhalb Jahren um mehr als die Hälfte.. Gleichzeitig stieg im selben Zeitraum die gesamte Menge an DeFi-TVL um 40% und das Angebot an Stablecoins um ungefähr 135%..
Der Markt bläht sich auf, Safe schrumpft.. Noch stechender ist der Abschnitt zu Stablecoins: Obwohl die Stablecoin-Bestände auf Ethereum so stark gewachsen sind, ist der Anteil, den Safe darin hält, nur um 11% gestiegen.. Der Anteil von Safe am USDC-Umlauf ist von 12,8% auf 2,5% gefallen.. Im zweiten Quartal betrug der Umsatz 1,98 Millionen US-Dollar; umgerechnet auf eine Jahresrate wären das 8 Millionen – deutlich unter der Erwartung von 20 Millionen für 2026..
Das ist nicht das Problem von „Wer sitzt im Vorstand“.. Stablecoins sind in diesen zwei Jahren die am stärksten gewachsene Kategorie; die On-Chain-Selbstverwaltungs-Infrastruktur müsste von diesem Wachstum profitieren – stattdessen hat Safe Anteil abgegeben.. Das Geld ist nicht verschwunden, es ist nur an Safe vorbei gegangen: zu Börsen, zu Custodians und zu leichteren Wallets..
Selbstverwahrung war immer mit einer Erzählung verbunden: Die Privatschlüssel sind nur dann wirklich sicher, wenn sie in deiner Hand sind.. Aber die Daten erzählen eine andere Geschichte: Wenn Stablecoins zum Hauptschauplatz des Kapitals werden, wählen Nutzer meistens nicht das sicherste Modell, sondern das bequemste – das, das am leichtesten Zinsen bringt und am wenigsten Aufwand macht.. Nutzererlebnis und Compliance-Hürden schieben die Mittel gerade wieder zurück auf die zentralisierte Seite..
Als Nächstes sollte man zwei Dinge im Blick behalten: Ob die Schweizer Aufsicht wirklich eine Korrektur verlangt, und ob Safe die Linie für Enterprise-Wallets aufbauen kann.. Wenn die Governance personell „durchgewechselt“ wird und das Produkt nachzieht, besteht die Chance, dass diese Kurve wieder zurückgeht..
Aber wenn man es umdreht.. Ein Projekt, das den Multi-Sig-Standard erfüllt und das Zugriff auf über 66 Milliarden US-Dollar hat, konnte in den besten zwei Jahren des Marktes trotzdem die Hälfte seiner Größe verlieren – wie viel Burggraben bleibt dann anderen Self-Custody-Projekten, die weniger starke Mittel in der Hand haben..
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Zuerst die Fakten: Der Investor von Safe, Greenfield Capital, hat bei der Schweizer Stiftungsaufsicht eine Beschwerde eingereicht und fordert eine Neubesetzung des Vorstands der Safe-Ökosystem-Stiftung.. Zur Begründung heißt es, dass es über ein Jahr lang keine Ergebnisse bei der Kommunikation gegeben habe; man habe daher erkannt, dass die aktuelle Governance nicht mehr in der Lage sei, die Projekte an die Position zu bringen, die sie verdienen..
Besonders interessant sind die vorgelegten Belege.. Greenfield sagt, dass sich die Vermögensgröße in den Safe-Konten von 66 Milliarden US-Dollar im Januar 2024 auf 30 Milliarden im August 2026 verringert habe – innerhalb von zweieinhalb Jahren um mehr als die Hälfte.. Gleichzeitig stieg im selben Zeitraum die gesamte Menge an DeFi-TVL um 40% und das Angebot an Stablecoins um ungefähr 135%..
Der Markt bläht sich auf, Safe schrumpft.. Noch stechender ist der Abschnitt zu Stablecoins: Obwohl die Stablecoin-Bestände auf Ethereum so stark gewachsen sind, ist der Anteil, den Safe darin hält, nur um 11% gestiegen.. Der Anteil von Safe am USDC-Umlauf ist von 12,8% auf 2,5% gefallen.. Im zweiten Quartal betrug der Umsatz 1,98 Millionen US-Dollar; umgerechnet auf eine Jahresrate wären das 8 Millionen – deutlich unter der Erwartung von 20 Millionen für 2026..
Das ist nicht das Problem von „Wer sitzt im Vorstand“.. Stablecoins sind in diesen zwei Jahren die am stärksten gewachsene Kategorie; die On-Chain-Selbstverwaltungs-Infrastruktur müsste von diesem Wachstum profitieren – stattdessen hat Safe Anteil abgegeben.. Das Geld ist nicht verschwunden, es ist nur an Safe vorbei gegangen: zu Börsen, zu Custodians und zu leichteren Wallets..
Selbstverwahrung war immer mit einer Erzählung verbunden: Die Privatschlüssel sind nur dann wirklich sicher, wenn sie in deiner Hand sind.. Aber die Daten erzählen eine andere Geschichte: Wenn Stablecoins zum Hauptschauplatz des Kapitals werden, wählen Nutzer meistens nicht das sicherste Modell, sondern das bequemste – das, das am leichtesten Zinsen bringt und am wenigsten Aufwand macht.. Nutzererlebnis und Compliance-Hürden schieben die Mittel gerade wieder zurück auf die zentralisierte Seite..
Als Nächstes sollte man zwei Dinge im Blick behalten: Ob die Schweizer Aufsicht wirklich eine Korrektur verlangt, und ob Safe die Linie für Enterprise-Wallets aufbauen kann.. Wenn die Governance personell „durchgewechselt“ wird und das Produkt nachzieht, besteht die Chance, dass diese Kurve wieder zurückgeht..
Aber wenn man es umdreht.. Ein Projekt, das den Multi-Sig-Standard erfüllt und das Zugriff auf über 66 Milliarden US-Dollar hat, konnte in den besten zwei Jahren des Marktes trotzdem die Hälfte seiner Größe verlieren – wie viel Burggraben bleibt dann anderen Self-Custody-Projekten, die weniger starke Mittel in der Hand haben..
