Stablecoins bergen auch ein Wechselkursrisiko. Entscheidend ist, für wen sie stabil sind
Brasilianische Einheimische, Kredite auf der Kette: So wird ein leicht zu übersehendes Problem konkret — nämlich: Welche Währung soll am Ende den Ertrag auf der Seite messen?
Der Bericht vom 3. Oktober stellte Feather mit seiner BRZ-Kreditstruktur auf Polygon vor. Heute, bei der erneuten Prüfung der offiziellen Dokumentation, lässt sich auch ein Tresor finden, der in brasilianischen Real-Stablecoins (BRZ) bilanziert. Er unterscheidet sich von der Buchungseinheit eines US-Dollar-Stablecoins wie USDC und lässt sich nicht einfach dadurch vergleichen, dass man zwei Ziffern zu Zinssätzen nebeneinanderlegt.
Ein rein hypothetisches Beispiel: Jemand hält einheimische Vermögenswerte — nach Zinsen wächst er um 10 %. Gleichzeitig verliert diese einheimische Währung gegenüber dem US-Dollar im selben Zeitraum 10 %. Zunächst ohne Gebühren: Der Rücktausch in den US-Dollar ist 1,1 mal 0,9 — also 99 % des Ausgangswerts. Damit bleibt am Ende ein Minus von 1 %. Das ist keine konkrete Aussage zu den aktuellen Erträgen oder Wechselkursprognosen irgendeines Tresors.
Wenn die lokalen Bewohner Einkommen und Ausgaben beide in Real haben, könnte eine Finanzierung in der einheimischen Währung besser zum Bedarf passen. Wer seine Vermögenswerte dagegen in US-Dollar bewertet, hat zusätzlich noch eine Ebene an Wechselkursrisiko. Für dasselbe Produkt können die Einsatzmöglichkeiten für diese beiden Gruppen also durchaus unterschiedlich sein.
Meine Aufmerksamkeit richtet sich zuerst darauf, wofür man leiht, womit man zurückzahlt und in welcher Währung man das bewertet. Erst danach schaue ich mir an, wie hoch die Zinssätze sind. Wenn zusätzlich volatile Vermögenswerte wie ETH oder BNB im Spiel sind, sollten die Veränderungen im Vermögenspreis und in der Schuldenwährung getrennt gerechnet werden; hier ist nicht gemeint, dass dieser Tresor die genannten Vermögenswerte als Sicherheiten akzeptiert.
Bevor man Erträge vergleicht, müssen erst die Maßstäbe vereinheitlicht werden.
$USDC $ETH $BNB
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Brasilianische Einheimische, Kredite auf der Kette: So wird ein leicht zu übersehendes Problem konkret — nämlich: Welche Währung soll am Ende den Ertrag auf der Seite messen?
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Ein rein hypothetisches Beispiel: Jemand hält einheimische Vermögenswerte — nach Zinsen wächst er um 10 %. Gleichzeitig verliert diese einheimische Währung gegenüber dem US-Dollar im selben Zeitraum 10 %. Zunächst ohne Gebühren: Der Rücktausch in den US-Dollar ist 1,1 mal 0,9 — also 99 % des Ausgangswerts. Damit bleibt am Ende ein Minus von 1 %. Das ist keine konkrete Aussage zu den aktuellen Erträgen oder Wechselkursprognosen irgendeines Tresors.
Wenn die lokalen Bewohner Einkommen und Ausgaben beide in Real haben, könnte eine Finanzierung in der einheimischen Währung besser zum Bedarf passen. Wer seine Vermögenswerte dagegen in US-Dollar bewertet, hat zusätzlich noch eine Ebene an Wechselkursrisiko. Für dasselbe Produkt können die Einsatzmöglichkeiten für diese beiden Gruppen also durchaus unterschiedlich sein.
Meine Aufmerksamkeit richtet sich zuerst darauf, wofür man leiht, womit man zurückzahlt und in welcher Währung man das bewertet. Erst danach schaue ich mir an, wie hoch die Zinssätze sind. Wenn zusätzlich volatile Vermögenswerte wie ETH oder BNB im Spiel sind, sollten die Veränderungen im Vermögenspreis und in der Schuldenwährung getrennt gerechnet werden; hier ist nicht gemeint, dass dieser Tresor die genannten Vermögenswerte als Sicherheiten akzeptiert.
Bevor man Erträge vergleicht, müssen erst die Maßstäbe vereinheitlicht werden.
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