📰 Die US-Notenbank erhöht nach mehreren Jahren erneut die Zinsen: Im September wird die Zielspanne für die Federal-Funds-Rate um 25 Basispunkte auf 3,75%-4,00% angehoben. Der Grund ist auch recht eindeutig: Die Inflation liegt weiterhin über dem Ziel, und die Energiepreise ziehen wieder an; der Arbeitsmarkt hat sich bislang vorübergehend nicht deutlich verschlechtert.
🔥 Doch die These „Zinserhöhungen führen automatisch zu Kursrückgängen“ lässt sich durch historische Daten nicht vollständig belegen. BlackRock hat sieben Zyklen von Zinserhöhungen seit 1983 ausgewertet: In den ersten 12 Monaten nach der ersten Zinserhöhung stiegen US-Aktien im Durchschnitt um 4,7%, US-Staatsanleihen um 3,07% und High-Yield-Anleihen um 4,68%.
Ganz ehrlich: Entscheidend ist nicht, dass der Zinssatz ein wenig höher ist, sondern ob die Wirtschaft das verkraften kann – und ob sich die Zins-Erwartungen häufig und sprunghaft ändern. Solange Unternehmensgewinne und Beschäftigung noch eine gewisse Robustheit zeigen, kann das Wachstum einen Teil des Drucks durch höhere Finanzierungskosten ausgleichen. Wenn die Inflation jedoch wiederholt die Erwartungen übertrifft und die langfristigen Zinsen schnell steigen, müssen Aktienbewertungen dauerhaft neu eingepreist werden.
💡 Bei den Anleihen ist es auch nicht nur ein reines Negativsignal. Die realen Renditen von 30-jährigen US-Inflationsschutzanleihen (TIPS) liegen bereits über 3%. Hohe Zinsen bedeuten zudem, dass neue Käufer höhere Kupons erhalten. Allerdings schwächt sich der Aktien-/Anleihen-Hedge ab: Die Korrelation der beiden fiel von -0,22 (2010 bis 2019) auf 0,51 seit 2020.
🤔 BlackRock geht davon aus, dass es 2026 möglicherweise noch einmal zu einer Zinserhöhung kommt. Was fürchtest du in dieser Marktphase stärker: dass weitere Zinsschritte folgen – oder dass eine wiederholte Inflationswelle dazu führt, dass die Zinsen plötzlich außer Kontrolle geraten?
#美联储 #加息 #美股 #债券市场
🔥 Doch die These „Zinserhöhungen führen automatisch zu Kursrückgängen“ lässt sich durch historische Daten nicht vollständig belegen. BlackRock hat sieben Zyklen von Zinserhöhungen seit 1983 ausgewertet: In den ersten 12 Monaten nach der ersten Zinserhöhung stiegen US-Aktien im Durchschnitt um 4,7%, US-Staatsanleihen um 3,07% und High-Yield-Anleihen um 4,68%.
Ganz ehrlich: Entscheidend ist nicht, dass der Zinssatz ein wenig höher ist, sondern ob die Wirtschaft das verkraften kann – und ob sich die Zins-Erwartungen häufig und sprunghaft ändern. Solange Unternehmensgewinne und Beschäftigung noch eine gewisse Robustheit zeigen, kann das Wachstum einen Teil des Drucks durch höhere Finanzierungskosten ausgleichen. Wenn die Inflation jedoch wiederholt die Erwartungen übertrifft und die langfristigen Zinsen schnell steigen, müssen Aktienbewertungen dauerhaft neu eingepreist werden.
💡 Bei den Anleihen ist es auch nicht nur ein reines Negativsignal. Die realen Renditen von 30-jährigen US-Inflationsschutzanleihen (TIPS) liegen bereits über 3%. Hohe Zinsen bedeuten zudem, dass neue Käufer höhere Kupons erhalten. Allerdings schwächt sich der Aktien-/Anleihen-Hedge ab: Die Korrelation der beiden fiel von -0,22 (2010 bis 2019) auf 0,51 seit 2020.
🤔 BlackRock geht davon aus, dass es 2026 möglicherweise noch einmal zu einer Zinserhöhung kommt. Was fürchtest du in dieser Marktphase stärker: dass weitere Zinsschritte folgen – oder dass eine wiederholte Inflationswelle dazu führt, dass die Zinsen plötzlich außer Kontrolle geraten?
#美联储 #加息 #美股 #债券市场