Amazon plant, etwa 8 Milliarden US-Dollar an hochwertigen Nvidia-Chips über eine neu eingerichtete Zweckgesellschaft (SPV) an externe Investoren zu verkaufen und sie anschließend von dieser SPV wieder zurückzumieten. Laut einem Bericht der „Financial Times“, der sich auf Insider beruft, hat Amazon keine Stellungnahme abgegeben; die Verhandlungen laufen noch und der Vorschlag könnte sich ändern.
Im Kern geht es bei der Sache nicht um „den Verkauf von Chips“, sondern um eine außerbilanziellen Finanzierung (Off-Balance-Sheet-Finanzierung). Betroffen sind mehrere tausend Exemplare der Grace Blackwell, die in mehr als einem Dutzend Rechenzentren in fünf US-Bundesstaaten eingesetzt werden (darunter Nevada und Virginia). Die SPV finanziert sich über die Ausgabe von Anleihen bei externen Investoren; Amazon beabsichtigt außerdem, ihr bis zu 10% Eigenkapital zu geben – und selbst hält Amazon an dieser Einheit keinerlei Anteile.
Warum macht man das jetzt? Amazon erwartet in diesem Jahr Investitionsausgaben (Capex) in Höhe von 220 Milliarden US-Dollar, wobei der Großteil in AWS-Chips und Rechenzentren fließt. Wenn man die Chips aus der Bilanz herausnimmt und in Mietkosten umwandelt, kann man die Verschuldungsquote sowie den Druck durch Abschreibungen dämpfen und gleichzeitig das Rating stützen. Entscheidend ist noch eine weitere Ebene: Amazon ist derzeit auf AA-Niveau; der Markt geht davon aus, dass diese SPV ein Investment-Grade-Rating erhalten kann. Das bedeutet, dass Geld aus Versicherungsfonds und Pensionskassen hineinfließen kann – ein Kapital, das diese Art von Assets zuvor nur schwer direkt erwerben konnte.
Worauf sollten normale Nutzer achten? Ich denke, es gibt drei Punkte, die wichtiger sind als die Überschrift „Amazon verkauft Chips“: Erstens wird die Finanzierungsstruktur für KI-Hardware zunehmend „REIT-ähnlich“ – Rechenleistung wird in Pakete gegossen, die als verbriefte, geldwerte Cashflows handelbar werden. Zweitens verlagert sich die Herkunft der Nvidia-Bestellungen von „aus eigener Tasche bezahlen“ zu „mit Hebel kaufen“: Das kann die Wachstumsspanne nach oben drücken, aber auch die Selbstverstärkung nach unten vergrößern, wenn es abwärts geht. Drittens wird Grace Blackwell bald durch Vera Rubin ersetzt – die Abschreibungskurven dieser Vermögenswerte sind das, worauf Anleger wirklich achten sollten.
$AMZNB $NVDAB
#Amazon plant, Nvidia-Chips im Wert von 8 Milliarden US-Dollar zu verkaufen
Eine Frage zum Schluss: Wenn Rechenleistung vom „Kauf von Assets“ zu „Zahlung von Miete“ wird – ist das für die Nachfrage nach Nvidia ein Rückenwind oder eher ein Risiko?
Im Kern geht es bei der Sache nicht um „den Verkauf von Chips“, sondern um eine außerbilanziellen Finanzierung (Off-Balance-Sheet-Finanzierung). Betroffen sind mehrere tausend Exemplare der Grace Blackwell, die in mehr als einem Dutzend Rechenzentren in fünf US-Bundesstaaten eingesetzt werden (darunter Nevada und Virginia). Die SPV finanziert sich über die Ausgabe von Anleihen bei externen Investoren; Amazon beabsichtigt außerdem, ihr bis zu 10% Eigenkapital zu geben – und selbst hält Amazon an dieser Einheit keinerlei Anteile.
Warum macht man das jetzt? Amazon erwartet in diesem Jahr Investitionsausgaben (Capex) in Höhe von 220 Milliarden US-Dollar, wobei der Großteil in AWS-Chips und Rechenzentren fließt. Wenn man die Chips aus der Bilanz herausnimmt und in Mietkosten umwandelt, kann man die Verschuldungsquote sowie den Druck durch Abschreibungen dämpfen und gleichzeitig das Rating stützen. Entscheidend ist noch eine weitere Ebene: Amazon ist derzeit auf AA-Niveau; der Markt geht davon aus, dass diese SPV ein Investment-Grade-Rating erhalten kann. Das bedeutet, dass Geld aus Versicherungsfonds und Pensionskassen hineinfließen kann – ein Kapital, das diese Art von Assets zuvor nur schwer direkt erwerben konnte.
Worauf sollten normale Nutzer achten? Ich denke, es gibt drei Punkte, die wichtiger sind als die Überschrift „Amazon verkauft Chips“: Erstens wird die Finanzierungsstruktur für KI-Hardware zunehmend „REIT-ähnlich“ – Rechenleistung wird in Pakete gegossen, die als verbriefte, geldwerte Cashflows handelbar werden. Zweitens verlagert sich die Herkunft der Nvidia-Bestellungen von „aus eigener Tasche bezahlen“ zu „mit Hebel kaufen“: Das kann die Wachstumsspanne nach oben drücken, aber auch die Selbstverstärkung nach unten vergrößern, wenn es abwärts geht. Drittens wird Grace Blackwell bald durch Vera Rubin ersetzt – die Abschreibungskurven dieser Vermögenswerte sind das, worauf Anleger wirklich achten sollten.
$AMZNB $NVDAB
#Amazon plant, Nvidia-Chips im Wert von 8 Milliarden US-Dollar zu verkaufen
Eine Frage zum Schluss: Wenn Rechenleistung vom „Kauf von Assets“ zu „Zahlung von Miete“ wird – ist das für die Nachfrage nach Nvidia ein Rückenwind oder eher ein Risiko?