Am 2. Oktober, an demselben Tag, geschahen gleichzeitig zwei Dinge.
Erstens: Die G7 hielt eine dringende Videokonferenz ab und gab bekannt, dass über die IEA koordiniert werden soll, wonach in den kommenden vier Monaten bis zu 100 Millionen Barrel Rohöl und Erdölprodukte aus den Vorräten freigegeben werden sollen; in den ersten 20 Tagen werden zunächst in großem Umfang Diesel in den Markt gebracht. Nach Bekanntwerden der Meldung fiel WTI-Rohöl zeitweise unter 88,10 US-Dollar pro Barrel, und am selben Tag verzeichnete es einen Rückgang von knapp 5,2 %. Brent-Rohöl fiel unter 100 US-Dollar und erreichte 98,72 US-Dollar pro Barrel.
Zweitens: Ebenfalls am selben Abend wurden die US-NFP-Daten veröffentlicht. Bitcoin zog direkt von der Nähe der 83.000 US-Dollar auf 87.000 US-Dollar an und stieg am Tagessprung um mehr als 3 %. Der CME-FedWatch zeigte, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober von fast 36 % eine Woche zuvor auf 17 % drastisch sank; die Wahrscheinlichkeit, die Zinsen unverändert zu belassen, stieg auf 83 %.
Innerhalb eines Tages ist der Ölpreis abgestürzt – und Bitcoin ist gestiegen.
Übertragungskette: Ölpreis fällt → Inflationserwartungen sinken → Zinserhöhungsdruck lässt nach → Bewertung von Risk Assets erholt sich
Erste Ebene: Ölpreis → Inflation.
Energiepreise sind die volatile Position im CPI. Wenn der Rohölpreis fällt, entspannt sich die Gesamt-Inflationszahl sofort mit.
Der Exekutivdirektor der IEA, Birol, sagte unmittelbar nach der Entscheidung der G7: „Der Ölpreis ist bereits im Rückgang.“
Das bedeutet: Der „Motor“ der Inflation geht aus.
Zweite Ebene: Inflation → die US-Notenbank (Fed).
Das ist der entscheidende Schritt.
Noch vor einer Woche versetzte der Markt in Angst. Im September hat die US-Notenbank den Leitzins um 25 Basispunkte auf 3,75 %–4,00 % angehoben; von 18 FOMC-Mitgliedern erwarteten nur zwei, dass im Laufe des Jahres noch einmal angehoben wird. Die Wahrscheinlichkeit für eine weitere Erhöhung lag im Oktober zeitweise bei über 70 %.
Aber als der Ölpreis zu fallen beginnt und dazu noch die Non-Farm-Daten vom 2. Oktober schwach ausfallen, bricht die Erwartung an Zinserhöhungen direkt zusammen. Die Wahrscheinlichkeit, dass der Zinssatz im Oktober unverändert bleibt, ist von etwa 72 % eine Woche zuvor auf 83 % regelrecht explodiert; die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung ist von 28 % auf 17 % gefallen.
Sinkende Ölpreise bedeuten: Die Fed bekommt eine zusätzliche „Stufe“, um nicht anzuheben.
Dritte Ebene: Zinserhöhung → Risk Assets.
Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen war zuvor zeitweise auf 5,3 % gestiegen – das höchste Niveau seit 2007. Auf zinslose Assets wie Bitcoin lastet dadurch enormer Druck.
Wenn jedoch die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen weiter abkühlen, die Renditen der US-Staatsanleihen zurückgehen und dadurch die relative Attraktivität zinsloser Assets wie Bitcoin deutlich steigt.
Tatsächlich wurde diese Kette bereits am 2. Oktober durch den Kursanstieg bei Bitcoin bestätigt – in dem Moment, als die Non-Farm-Daten veröffentlicht wurden, stieg BTC direkt von 83.000 auf 87.000; genau so stimmt der Markt mit echtem Geld ab.
Am 28. Oktober wird die Fed die nächste Sitzung zur Geldpolitik abhalten. Bis zu den Zwischenwahlen Mitte November sind es nur noch wenige Tage.
(New York Times) hatte zuvor analysiert: In den vergangenen 35 Jahren hat die US-Notenbank niemals in einem Monat vor den Zwischenwahlen eine Sitzung abgehalten, in der die Zinsen angehoben wurden.
Und jetzt liefert der Ölpreisrückgang der Fed einen noch überzeugenderen Grund, „stillzuhalten“ – die Inflation fällt, die Wirtschaft kühlt ab, die Wahl steht bevor. Warum sollte man jetzt erhöhen?
Drei Linien – Politik, Wirtschaft und Geopolitik – führen gleichzeitig zu einem Schluss: Im Oktober wird sehr wahrscheinlich nicht erhöht.
Das ist das größte Liquiditätsfenster im vierten Quartal.
„Was haben diese Dinge mit dem Krypto-Trading zu tun?“
Es wird groß.
Bitcoin mangelt es nie an Storys – Halbierung, ETF, institutionelles Geld, die Geschichte dreht sich Runde um Runde.
Es fehlen ihm von jeher nur die Liquiditätsfenster.
Fällt der Ölpreis um jeweils 5 US-Dollar, dann öffnet sich dieses Fenster ein Stück.
Denn: Ölpreis fällt → Inflationserwartungen sinken → Erwartung an Zinserhöhungen lässt nach → Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen fallen → Dollar wird schwächer → globale Liquiditäts-Erwartungen verbessern sich → Bewertungen von Risk Assets werden wiederhergestellt.
Diese Kette ist aktuell das größte makroökonomische Beta für Bitcoin.
Wenn das Weiße Haus und die Downing Street gemeinsam den Ölpreis drücken, tun sie so, als würden sie ganz einfach die normalen Menschen retten, die an der vorderen Reihe der Tankstellen Schlange stehen.
Doch in Wirklichkeit lockern sie damit gerade die Bedingungen für Risk Assets.
Bitcoin mangelt es nie an Storys; es fehlen nur die Liquiditätsfenster.
Und im vierten Quartal wird dieses Fenster gerade Stück für Stück aufgebrochen – mit einem Öl-Fass nach dem anderen.