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Nach dieser Non-Farm-Veröffentlichung ist mein größter Eindruck: Die Gründe der Fed für eine Pause im Oktober sind noch stichhaltiger geworden.

Zuerst ein Blick auf einige Kerndaten. Die Non-Farm-Zahl stieg nur um 29.000, deutlich unter der Erwartung von 84.000. Die Arbeitslosenquote stieg auf 4,2%; in den ersten beiden Monaten wurden die Werte zudem insgesamt um 60.000 nach unten korrigiert. Der Zins-Swap-Markt zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im Oktober für die Trader bereits auf 17% gesunken ist. Der Kalshi-Prognosemarkt preist sogar die Wahrscheinlichkeit ein, dass die Fed im Oktober unverändert bleibt, bei stolzen 85%.

Auch die CME-FedWatch-Daten sind sehr anschaulich: Die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen im Oktober unverändert bleiben, ist von rund 76% am Vortag auf 86% gestiegen.

Eigentlich wurde das schon vor der Non-Farm-Veröffentlichung von Fed-Insidern kommuniziert. New Yorks Fed-Präsident Williams sagte, für die nächste Zinserhöhung „muss kein Zeitdruck bestehen“, und Vizepräsident Jefferson betonte ebenfalls, dass Entscheidungsträger mehr Zeit brauchen, um die Daten zu beobachten. Allens Chefvolkswirt El-Erian merkte zudem an, dass diese Daten den Einfluss der jüngsten Aussagen der Fed-Beamten weiter verstärken werden; die Erwartungen des Marktes an eine Zinserhöhung im Oktober kühlen sich gerade ab.

Allerdings ist zu beachten: Diese Non-Farm-Zahlen machen die Zinserhöhung „nicht eilig“, bedeuten aber nicht, dass die Politik bereits umschwenkt. Inflation bleibt das zentrale Thema für die Fed. Zwar liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Pause im Oktober hoch, aber wie es im Dezember weitergeht, hängt davon ab, wie sich die Inflationsdaten entwickeln.