Die Renditen von US-Staatsanleihen liegen seit Wochen über 5%, was an der Wall Street neue Sorgen über die Auswirkungen dauerhaft hoher Kreditkosten auslöst. Laut Sina Finance habe ein schwacher US-Jobsbericht für September am Freitag die Renditen von Staatsanleihen zwar kurzfristig nach unten und die Aktien nach oben gedrückt, doch die Erholung am Anleihemarkt habe nicht lange angehalten.

Der Bericht zeigte, dass die US-Nonfarm-Payrolls im September nur um 29.000 gestiegen sind, während die Arbeitslosenquote leicht nach oben ging. Händler senkten ihre Wetten auf weitere Zinserhöhungen der US-Notenbank, doch die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stabilisierte sich später bis zum Wochenschluss am Freitag bei rund 5,27%.

Der Artikel sagte, die Lücke zwischen großen US-Aktienindizes und der Realwirtschaft werde breiter. Schwache Wohnungsdaten, höhere Kosten für Konsumentenkredite und strengere Finanzierungsbedingungen für Kreditnehmer mit niedrigerer Bonität stünden starken Unternehmensgewinnen und einem Boom bei Investitionen in KI gegenüber, der die wichtigsten Indizes nahe an neuen Rekordständen gehalten habe.

Brad Conger, Chief Investment Officer bei Hirtle & Co., sagte, dass normale Verbraucher und Unternehmen einem starken Gegensatz zu KI- und kapitalausgabenbezogenen Sektoren gegenüberstünden. Er sagte, das Haupt-Risiko liege nicht in einer plötzlichen Bewegung über ein bestimmtes Renditeniveau hinaus, sondern in der schrittweisen Erosion von Nachfrage und Profitabilität in einigen Branchen.

Nancy Tengler von Laffer Tengler Investments sagte, steigende Anleiherenditen könnten manchmal stärkere Fundamentaldaten widerspiegeln und bedeuteten nicht zwangsläufig, dass Aktien stark leiden würden. Sie sagte, dass sich eine Anlage bei 5% Finanzierungskosten immer noch lohnen kann, wenn die Renditen 15% bis 20% betragen.

Tengler hat zuletzt Nvidia, Micron Technology, Meta Platforms, GE Vernova, Eaton und Quanta Services hinzugefügt. Michael Alfaro, Gründer von Gallo Partners, sagte, dass private Investitionen in Rechenzentren keine klaren Anzeichen einer Verlangsamung gezeigt hätten, selbst wenn die Kreditkosten auf erhöhtem Niveau lägen.

Der Artikel sagte außerdem, dass Anleihe-ETFs im September 42% aller ETF-Zuflüsse anzogen, der höchste Anteil seit mehr als einem Jahr. Carol Schleif von BMO Wealth Management habe ihren Underweight in Investment-Grade-Credit kürzlich um die Hälfte reduziert, während sie eine Übergewichtung in hochwertigen US-Wachstumsaktien beibehalten habe.

Max Gokhman von Franklin Templeton Investment Solutions sagte, das entscheidende Thema sei, wie hoch die Renditen auslaufen und wie lange sie auf hohem Niveau bleiben. Er wies darauf hin, dass die meisten bestehenden US-Hypotheken festverzinslich seien, während die neuen Hypothekenzinsen auf 7,28% gestiegen seien. Nur etwa 13% der nichtfinanziellen US-Unternehmensverschuldung im Wert von rund 570 Milliarden US-Dollar fielen im Jahr 2027 zur Fälligkeit.

Gokhman sagte, das Risiko liege in einer lang anhaltenden Phase hoher Renditen, insbesondere wenn das Wachstum langsamer werde, während die Inflation zäh bleibt. Er fügte hinzu, dass die Risiken eines Iran-Kriegs die Energiepreise erhöht halten könnten, und sagte, er habe seine Rohstoffexponierung in seinem Portfolio zuletzt erhöht.