Die 25 größten stabilen Coins, die weltweit als stabil gelten – die EU erkennt nur 3 an 🦖
⚡ 有大动静群里说
Circle hat am Donnerstag der Europäischen Kommission eine überarbeitete Stellungnahme zu MiCA (Verordnung zur Regulierung von Krypto-Assets) eingereicht: Die aktuellen Regeln halten zwar viele Emittenten in Schach, aber sie haben den Großteil der weltweit größten Coins kaum wirklich „eingekreist“. Von den Stablecoins mit den höchsten Marktkapitalisierungen weltweit (Top 25) werden bislang tatsächlich nur 3 von MiCA anerkannt.
Circle macht es direkt deutlich: Das ist keine effektive Regulierung, sondern eher ein Ausschluss der größten Player von der Tür. Herausgeber sind USDC (Dollar-Stablecoin) und EURC (Euro-Stablecoin). Diesmal geht es darum, stellvertretend für die gesamte Branche mit den Regulierern zu verhandeln.
Der Kern der Uneinigkeit liegt in den Reserven. MiCA verlangt derzeit von Emittenten von E-Geld-Token, mindestens 30% der Reserven als Einlagen bei Geschäftsbanken zu halten; für als „wichtig“ eingestufte Token soll diese Quote sogar auf 60% steigen. Circle ist der Ansicht, dass das den Kreditrisiko-Aussetzungsgrad gegenüber dem Bankensystem eher noch vergrößert, und fordert stattdessen flexiblere Anforderungen an die Liquidität – ein Punkt, bei dem es überraschenderweise mit der Europäischen Zentralbank einer Meinung ist.
Außerdem will Circle zwei „Selbstbeschränkungen“ streichen: die Grenze, dass die Einzelsouveränitäts-Exponierung 35% nicht überschreiten darf, sowie eine Regel, die die Einlagen bei einer beliebigen Bank begrenzt. Die Begründung: Große Emittenten würden gezwungen, ihre Reserven auf Dutzende von Banken zu verteilen – was Kosten und Sicherheit am Ende eher verschlechtert.
Ein weiterer Punkt ist die Frage der Identität. Circle unterstützt ausdrücklich das Beibehalten der Struktur mit „mehreren Emittenten“ – also dass ein global zirkulierender Stablecoin gleichzeitig von einer in der EU lizenzierten Einheit und von der eigenen (ausländischen) Stelle existiert. Circle warnt: Wenn dieser Weg blockiert wird, wird das Geschäft einfach direkt ins Ausland verlagert.
Der Hintergrund: Die EU bereitet 2027 eine große Überarbeitung von MiCA vor – gezielt für Emittenten von Stablecoins, die außerhalb der EU ansässig sind. Die andere Seite der Medaille ist: In den USA und der EU verschärft sich der Streit um die Vorherrschaft bei Stablecoins immer mehr. US-Emittenten gehen nach außen, und Washington betrachtet den „Dollar-Stablecoin“ zunehmend als Werkzeug, um den Einfluss des Dollars zu verlängern.
Meine Sicht: Machen Sie daraus keine rein technische Stellungnahme. Das zeigt ein reales Dilemma: Die EU will Dollar-Stablecoins mit Regeln aus dem Raum draußen halten – der Markt „stimmt mit den Füßen“ ab. Was Institutionen wollen, sind genau jene Stablecoins, die global zirkulieren können. Der entscheidende Punkt liegt nicht in 30% oder 60%, sondern darin, ob die EU in der großen Überarbeitung 2027 wirklich ernst macht, wenn es um Emittenten im Ausland geht. Wenn sie es umsetzt, schützt sie das Inland – wenn nicht, bedeutet das im Grunde, dass die Regeln sich nicht durchsetzen lassen und sich dem Markt beugen.
Was meinst du: Wird die EU in dieser großen Überarbeitung am Ende hart durchziehen oder sich kompromissbereit zeigen? Schreib’s in die Kommentare 👇
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Der Kern der Uneinigkeit liegt in den Reserven. MiCA verlangt derzeit von Emittenten von E-Geld-Token, mindestens 30% der Reserven als Einlagen bei Geschäftsbanken zu halten; für als „wichtig“ eingestufte Token soll diese Quote sogar auf 60% steigen. Circle ist der Ansicht, dass das den Kreditrisiko-Aussetzungsgrad gegenüber dem Bankensystem eher noch vergrößert, und fordert stattdessen flexiblere Anforderungen an die Liquidität – ein Punkt, bei dem es überraschenderweise mit der Europäischen Zentralbank einer Meinung ist.
Außerdem will Circle zwei „Selbstbeschränkungen“ streichen: die Grenze, dass die Einzelsouveränitäts-Exponierung 35% nicht überschreiten darf, sowie eine Regel, die die Einlagen bei einer beliebigen Bank begrenzt. Die Begründung: Große Emittenten würden gezwungen, ihre Reserven auf Dutzende von Banken zu verteilen – was Kosten und Sicherheit am Ende eher verschlechtert.
Ein weiterer Punkt ist die Frage der Identität. Circle unterstützt ausdrücklich das Beibehalten der Struktur mit „mehreren Emittenten“ – also dass ein global zirkulierender Stablecoin gleichzeitig von einer in der EU lizenzierten Einheit und von der eigenen (ausländischen) Stelle existiert. Circle warnt: Wenn dieser Weg blockiert wird, wird das Geschäft einfach direkt ins Ausland verlagert.
Der Hintergrund: Die EU bereitet 2027 eine große Überarbeitung von MiCA vor – gezielt für Emittenten von Stablecoins, die außerhalb der EU ansässig sind. Die andere Seite der Medaille ist: In den USA und der EU verschärft sich der Streit um die Vorherrschaft bei Stablecoins immer mehr. US-Emittenten gehen nach außen, und Washington betrachtet den „Dollar-Stablecoin“ zunehmend als Werkzeug, um den Einfluss des Dollars zu verlängern.
Meine Sicht: Machen Sie daraus keine rein technische Stellungnahme. Das zeigt ein reales Dilemma: Die EU will Dollar-Stablecoins mit Regeln aus dem Raum draußen halten – der Markt „stimmt mit den Füßen“ ab. Was Institutionen wollen, sind genau jene Stablecoins, die global zirkulieren können. Der entscheidende Punkt liegt nicht in 30% oder 60%, sondern darin, ob die EU in der großen Überarbeitung 2027 wirklich ernst macht, wenn es um Emittenten im Ausland geht. Wenn sie es umsetzt, schützt sie das Inland – wenn nicht, bedeutet das im Grunde, dass die Regeln sich nicht durchsetzen lassen und sich dem Markt beugen.
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