#比特币站上8.6万美元涨2.99%
Ja, es ist tatsächlich zurückgekommen – aber da ist etwas nicht mit zurückgekommen..
💥 最新消息群里说
Die meisten sehen, dass Kalshi nochmal 1 Milliarde US-Dollar aufnehmen will, die Bewertung auf 40 Milliarden steigt, Blockchain.com sich auch auf einen erneuten Börsengang vorbereitet – und dass der Kryptoprimärmarkt endlich wieder Luft bekommt.. Wenn man diese Dinge zusammen betrachtet, ist das Bild allerdings nicht so optimistisch..
Wirklich interessant ist eine Zahl, die nicht gerade gut klingt: Unter den 20 größten Verwahr-/Tresorgesellschaften für digitale Vermögenswerte liegt der Kurs nur noch bei 4 Firmen über dem Nettoinventarwert, den sie mit ihrem eigenen Bestand decken..
Wie schwer das wiegt, hängt damit zusammen, wie solche Unternehmen überhaupt funktionieren.. Ihr frühes Spiel war: Der Aktienkurs lag über dem Wert der gehaltenen Positionen. So konnten sie ständig neue Aktien ausgeben, um Coins zu kaufen; mehr Coins, Kurs steigt weiter – und die Altaktionäre werden dabei nicht verwässert.. Die Prämie ist das Brennmaterial für diesen Kreislauf..
Jetzt ist das Brennmaterial weg.. Die meisten Firmen sind unter ihren Nettoinventarwert gefallen, und wenn sie dann weiterhin Aktien ausgeben, verwässern sie sich selbst – der Finanzierungsantrieb geht direkt aus.. Dasselbe Signal gibt es auch anderswo: Bei ein paar Plattformen, die erst vor Kurzem an die Börse gingen, ist der Kurs 50% bis 80% unter den Hochpunkt nach dem Börsengang gefallen..
Daher ist das nicht das Problem, dass es kein Geld gibt – sondern dass Geld anspruchsvoller geworden ist.. Kapital ist nicht mehr bereit, eine Prämie für „eine Krypto-Schale“ zu zahlen; man akzeptiert nur noch den Liquidationswert..
Spannend ist, dass Kalshi zur gleichen Zeit die Bewertung verdoppeln kann.. Der Unterschied: Kalshi verkauft Ereignisverträge – eine echte Nachfrage, kein „Verpacken des Haltens irgendeines Vermögenswerts“.. Der Markt zahlt für Nachfrage, nicht so sehr für Storys..
Wenn sich dieser Trend fortsetzt, könnte nicht der Coin-Preis neu bewertet werden, sondern der Wert der Sache an sich: „Kryptos über den öffentlichen Markt zu halten“.. Damit Tresorgesellschaften überleben können, müssen sie ihre „Schale“ sehr wahrscheinlich in ein Ertragsinstrument umwandeln – hin zu Staking, Zinseinnahmen oder sogar Infrastruktur..
Die Kehrtwende sieht so aus: Wenn eines Tages bei solchen Unternehmen die Prämie wieder auftaucht, heißt das nicht unbedingt, dass der Markt wieder heiß geworden ist. Eher ist es so, dass sie dieses Storytelling über das Vorrätighalten von Coins bereits nicht mehr nötig haben..
Ja, es ist tatsächlich zurückgekommen – aber da ist etwas nicht mit zurückgekommen..
💥 最新消息群里说
Die meisten sehen, dass Kalshi nochmal 1 Milliarde US-Dollar aufnehmen will, die Bewertung auf 40 Milliarden steigt, Blockchain.com sich auch auf einen erneuten Börsengang vorbereitet – und dass der Kryptoprimärmarkt endlich wieder Luft bekommt.. Wenn man diese Dinge zusammen betrachtet, ist das Bild allerdings nicht so optimistisch..
Wirklich interessant ist eine Zahl, die nicht gerade gut klingt: Unter den 20 größten Verwahr-/Tresorgesellschaften für digitale Vermögenswerte liegt der Kurs nur noch bei 4 Firmen über dem Nettoinventarwert, den sie mit ihrem eigenen Bestand decken..
Wie schwer das wiegt, hängt damit zusammen, wie solche Unternehmen überhaupt funktionieren.. Ihr frühes Spiel war: Der Aktienkurs lag über dem Wert der gehaltenen Positionen. So konnten sie ständig neue Aktien ausgeben, um Coins zu kaufen; mehr Coins, Kurs steigt weiter – und die Altaktionäre werden dabei nicht verwässert.. Die Prämie ist das Brennmaterial für diesen Kreislauf..
Jetzt ist das Brennmaterial weg.. Die meisten Firmen sind unter ihren Nettoinventarwert gefallen, und wenn sie dann weiterhin Aktien ausgeben, verwässern sie sich selbst – der Finanzierungsantrieb geht direkt aus.. Dasselbe Signal gibt es auch anderswo: Bei ein paar Plattformen, die erst vor Kurzem an die Börse gingen, ist der Kurs 50% bis 80% unter den Hochpunkt nach dem Börsengang gefallen..
Daher ist das nicht das Problem, dass es kein Geld gibt – sondern dass Geld anspruchsvoller geworden ist.. Kapital ist nicht mehr bereit, eine Prämie für „eine Krypto-Schale“ zu zahlen; man akzeptiert nur noch den Liquidationswert..
Spannend ist, dass Kalshi zur gleichen Zeit die Bewertung verdoppeln kann.. Der Unterschied: Kalshi verkauft Ereignisverträge – eine echte Nachfrage, kein „Verpacken des Haltens irgendeines Vermögenswerts“.. Der Markt zahlt für Nachfrage, nicht so sehr für Storys..
Wenn sich dieser Trend fortsetzt, könnte nicht der Coin-Preis neu bewertet werden, sondern der Wert der Sache an sich: „Kryptos über den öffentlichen Markt zu halten“.. Damit Tresorgesellschaften überleben können, müssen sie ihre „Schale“ sehr wahrscheinlich in ein Ertragsinstrument umwandeln – hin zu Staking, Zinseinnahmen oder sogar Infrastruktur..
Die Kehrtwende sieht so aus: Wenn eines Tages bei solchen Unternehmen die Prämie wieder auftaucht, heißt das nicht unbedingt, dass der Markt wieder heiß geworden ist. Eher ist es so, dass sie dieses Storytelling über das Vorrätighalten von Coins bereits nicht mehr nötig haben..
