Die neuesten NFP-Daten neigen deutlich zur Kombination „Beschäftigung kühlt ab, Inflationsdruck entspannt sich“:
Die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze ist stark zurückgegangen, die Arbeitslosenquote steigt, und das Lohnwachstum verlangsamt sich. Für den Markt bedeutet das nicht nur eine geringere Wahrscheinlichkeit, dass die Fed im Oktober weitere Zinserhöhungen vornimmt; vor allem verringert es auch die Notwendigkeit und den Spielraum, die Geldpolitik im Dezember 2026 weiter zu straffen.
Dieses Ergebnis trägt dazu bei, die Marktsorgen zu lindern, dass „Hochzins länger bestehen bleibt“. Eine schwächere Entwicklung am Arbeitsmarkt zeigt, dass die Nachfrage anfängt abzukühlen. Gleichzeitig reduziert ein verlangsamtes Lohnwachstum das Risiko einer Lohn-Inflations-Spirale. Die Fed kann so mit mehr Geduld die weiteren Inflations- und Konjunkturdaten beobachten, ohne sich beeilen zu müssen, um erneut zu erhöhen.
Auf der Asset-Ebene sind die Daten insgesamt eher negativ für den US-Dollar und positiv für US-Staatsanleihen, Gold sowie Risikoanlagen. Insbesondere bei den Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen dürfte vor allem der kurzfristige Renditebereich nachgeben. Gold profitiert von der erwarteten Rückkehr der realen Zinsen und des US-Dollars. US-Aktien, Kryptowährungen und wachstumsstarke Anlagen mit hohen Bewertungen könnten von einer Erholung der Risikobereitschaft profitieren. Allerdings, falls sich die Arbeitsmarktdaten in der Folge zu schnell verschlechtern, könnte die Marktlogik auch von „weiche Landung mit Lockerung“ zu „Rezessionssorgen“ wechseln. Daher gilt es weiterhin, die späteren Inflations-, Konsum- und Unternehmensgewinnzahlen im Blick zu behalten.
US-Arbeitsstatistikamt: Die Zahl der im Juli neu geschaffenen nicht-landwirtschaftlichen Arbeitsplätze wurde von +21.000 auf -10.000 nach unten revidiert; im August wurde sie von 162.000 auf 133.000 reduziert. Nach der Korrektur liegt die Summe der neu geschaffenen Arbeitsplätze in den Monaten Juli und August um 60.000 unter dem zuvor berichteten Wert.
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Die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze ist stark zurückgegangen, die Arbeitslosenquote steigt, und das Lohnwachstum verlangsamt sich. Für den Markt bedeutet das nicht nur eine geringere Wahrscheinlichkeit, dass die Fed im Oktober weitere Zinserhöhungen vornimmt; vor allem verringert es auch die Notwendigkeit und den Spielraum, die Geldpolitik im Dezember 2026 weiter zu straffen.
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