Ein akademischer Gedanke, der bereits 1993 formuliert wurde, lief in der Krypto-Szene still ein paar Jahre vor sich hin – und jetzt greift ihn der Wall Street-Markt wieder auf: Sie stülpen ihn über ihren zentralsten Index. … Wirklich sehenswert ist nicht das Produkt an sich, sondern die Richtung.. .
💬 想聊行情的进群
Die Cboe untersucht gerade, ob es für den VIX einen Perpetual-Contract geben soll – also das, was seit Jahrzehnten als „Angstindex“ bezeichnet wird, als einen Kontrakt ohne Verfall zu gestalten.. Die Meldung steckt noch in einem sehr frühen Stadium: Es gibt noch keine Vertragsdetails und noch keine Veröffentlichungen/Einreichungen, aber die Richtung ist bereits klar.
Die meisten halten das für „die Börse hat wieder ein neues Produkt“.. Aber diesmal ist das wirklich Spannende die Struktur dieses Produkts – und wie sie als Reverse-Flow aus der Krypto-Szene in den traditionellen Markt eindringt.
Das Mechanismus-Set hinter Perpetual-Contracts wurde zuerst von dem Ökonomen Shiller bereits 1993 vorgeschlagen. Wirklich in ein Geschäftsmodell verwandelt wurde es jedoch von Krypto-Börsen.. Sie verwenden die Funding Rate, um den Kontraktpreis an den Spot-Preis zu koppeln. Mit keinem Verfallsdatum gibt es auch keine Kosten für Rollovers.. Und genau ein zentraler Kritikpunkt an traditionellen VIX-Futures ist, dass man monatlich rollen muss – wodurch die Gewinne Schicht für Schicht aufgefressen werden.
Mit anderen Worten: Die Wall Street will nicht „Volatilität“ als Basiswert kopieren, sondern die Vertrags-Hülle, die die Krypto-Branche in den letzten Jahren herausgeschliffen hat.. Das ist das, was in dieser Runde wirklich passiert..
Warum gerade jetzt? Weil sich die Marktstrukturen beider Seiten gerade schnell annähern.. Zuerst liefen On-Chain-Perpetuals, die an die Bitcoin-Volatilität gekoppelt sind, an. Dann fangen traditionelle Börsen an, die Idee zu untersuchen – und koppeln denselben Mechanismus zurück an ihren vertrautesten Index.. Wenn sich dieser Trend fortsetzt, wird als Nächstes das, was „perpetualisiert“ wird, nicht nur der VIX sein – sondern möglicherweise auch mehr Indizes, mehr Assets und mehr Kennzahlen.
Aber es gibt auch ein reales Problem, das man nicht wegwischen kann: Der VIX selbst ist nur eine berechnete Zahl – im Gegensatz zu Bitcoin, das einen Spot hat, der tatsächlich gehandelt werden kann.. Market Maker können keine „Spots“ kaufen, um abzusichern; ob die Funding Rate wirklich als Anker hält, ist bis heute noch eine offene Frage.. Sogar Analysen sagen es ganz direkt: Nur die Laufzeit/Verfall rauszunehmen heißt nicht, dass man Hedging-Kosten und Basisrisiken los wird.
Deshalb liegt der Schwerpunkt nie auf der Frage „Wird die Cboe es herausgeben?“, sondern darauf, dass, sobald die Krypto-Strukturen in die Gegenrichtung zurück in traditionelle Märkte exportiert werden, wer in der Hand hat – und über die ausgefeiltesten Werkzeuge verfügt..
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Die Cboe untersucht gerade, ob es für den VIX einen Perpetual-Contract geben soll – also das, was seit Jahrzehnten als „Angstindex“ bezeichnet wird, als einen Kontrakt ohne Verfall zu gestalten.. Die Meldung steckt noch in einem sehr frühen Stadium: Es gibt noch keine Vertragsdetails und noch keine Veröffentlichungen/Einreichungen, aber die Richtung ist bereits klar.
Die meisten halten das für „die Börse hat wieder ein neues Produkt“.. Aber diesmal ist das wirklich Spannende die Struktur dieses Produkts – und wie sie als Reverse-Flow aus der Krypto-Szene in den traditionellen Markt eindringt.
Das Mechanismus-Set hinter Perpetual-Contracts wurde zuerst von dem Ökonomen Shiller bereits 1993 vorgeschlagen. Wirklich in ein Geschäftsmodell verwandelt wurde es jedoch von Krypto-Börsen.. Sie verwenden die Funding Rate, um den Kontraktpreis an den Spot-Preis zu koppeln. Mit keinem Verfallsdatum gibt es auch keine Kosten für Rollovers.. Und genau ein zentraler Kritikpunkt an traditionellen VIX-Futures ist, dass man monatlich rollen muss – wodurch die Gewinne Schicht für Schicht aufgefressen werden.
Mit anderen Worten: Die Wall Street will nicht „Volatilität“ als Basiswert kopieren, sondern die Vertrags-Hülle, die die Krypto-Branche in den letzten Jahren herausgeschliffen hat.. Das ist das, was in dieser Runde wirklich passiert..
Warum gerade jetzt? Weil sich die Marktstrukturen beider Seiten gerade schnell annähern.. Zuerst liefen On-Chain-Perpetuals, die an die Bitcoin-Volatilität gekoppelt sind, an. Dann fangen traditionelle Börsen an, die Idee zu untersuchen – und koppeln denselben Mechanismus zurück an ihren vertrautesten Index.. Wenn sich dieser Trend fortsetzt, wird als Nächstes das, was „perpetualisiert“ wird, nicht nur der VIX sein – sondern möglicherweise auch mehr Indizes, mehr Assets und mehr Kennzahlen.
Aber es gibt auch ein reales Problem, das man nicht wegwischen kann: Der VIX selbst ist nur eine berechnete Zahl – im Gegensatz zu Bitcoin, das einen Spot hat, der tatsächlich gehandelt werden kann.. Market Maker können keine „Spots“ kaufen, um abzusichern; ob die Funding Rate wirklich als Anker hält, ist bis heute noch eine offene Frage.. Sogar Analysen sagen es ganz direkt: Nur die Laufzeit/Verfall rauszunehmen heißt nicht, dass man Hedging-Kosten und Basisrisiken los wird.
Deshalb liegt der Schwerpunkt nie auf der Frage „Wird die Cboe es herausgeben?“, sondern darauf, dass, sobald die Krypto-Strukturen in die Gegenrichtung zurück in traditionelle Märkte exportiert werden, wer in der Hand hat – und über die ausgefeiltesten Werkzeuge verfügt..
