$GTC $SAND $CT Heut nacht nicht zu tief schlafen. Die US-Arbeitsmarktdaten im September, am Freitag der 2. Oktober – da ist es. Das sind die letzten Beschäftigungsdaten vor der geldpolitischen Sitzung der US-Notenbank am 28. Oktober. Doch der Markt wirkt, als wäre er noch nicht richtig wach: Erwartet wurden 90.000 neue Stellen, zuvor 162.000. Der Punkt sind nicht 90.000, sondern ob August deutlich nach unten korrigiert wird. Die saisonbereinigte Anpassung diesmal ist ziemlich „wuschig“: Barclays sagt, durch eine Neugewichtung mit Faktoren aus diesem Jahr könnten 162.000 im August zu -74.000 werden. 😳
Auch die Erwartung der Fed dreht schnell wie das Umblättern eines Buches: Am Montag liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im Oktober noch bei 70%, Williams’ Satz „nicht eilig mit Zinserhöhungen“ plus moderates Kern-PCE – bis Donnerstag nach Börsenschluss sind es nur noch 25%. Goldman Sachs schiebt die nächste Zinserhöhung in den Dezember.
Doch der eigentliche Zündstoff liegt im Rentenmarkt mit langer Laufzeit. Goldman: CTA hält etwa 390 Milliarden US-Dollar globale Anleihen-Leerverkäufe, die Short-Positionen bei 10-jährigen US-Treasuries entsprechen dem historischen Höchststand von 99%, bei 30-jährigen 100%. Sobald die Arbeitsmarktdaten schwach sind und die Arbeitslosenquote auf 4,2% rutscht, könnte das „Covering“ der Shorts eine ganze Welle an Turbulenzen auslösen. 💣
Das Drehbuch hat grob drei Stufen:
40.000–100.000, Arbeitslosenquote 4,0–4,1: Aktien und Anleihen – moderat fröhlich;
über 120.000, Arbeitslosenquote 4,0: Zinserhöhungserwartungen für den Oktober kommen zurück und werden abgeschlachtet;
unter 20.000 oder Arbeitslosenquote 4,2+: Zinserhöhungserwartungen kühlen komplett ab, Shorts im Rentenmarkt werden zusammengepresst. 🚀
Vergiss nicht: Die Korrektur für August könnte noch spannender sein als die September-Überschrift. Heute Abend: Schau auf die Arbeitslosenquote – und auch auf August. 📉📈 #非农 #美联储 #美债
Auch die Erwartung der Fed dreht schnell wie das Umblättern eines Buches: Am Montag liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im Oktober noch bei 70%, Williams’ Satz „nicht eilig mit Zinserhöhungen“ plus moderates Kern-PCE – bis Donnerstag nach Börsenschluss sind es nur noch 25%. Goldman Sachs schiebt die nächste Zinserhöhung in den Dezember.
Doch der eigentliche Zündstoff liegt im Rentenmarkt mit langer Laufzeit. Goldman: CTA hält etwa 390 Milliarden US-Dollar globale Anleihen-Leerverkäufe, die Short-Positionen bei 10-jährigen US-Treasuries entsprechen dem historischen Höchststand von 99%, bei 30-jährigen 100%. Sobald die Arbeitsmarktdaten schwach sind und die Arbeitslosenquote auf 4,2% rutscht, könnte das „Covering“ der Shorts eine ganze Welle an Turbulenzen auslösen. 💣
Das Drehbuch hat grob drei Stufen:
40.000–100.000, Arbeitslosenquote 4,0–4,1: Aktien und Anleihen – moderat fröhlich;
über 120.000, Arbeitslosenquote 4,0: Zinserhöhungserwartungen für den Oktober kommen zurück und werden abgeschlachtet;
unter 20.000 oder Arbeitslosenquote 4,2+: Zinserhöhungserwartungen kühlen komplett ab, Shorts im Rentenmarkt werden zusammengepresst. 🚀
Vergiss nicht: Die Korrektur für August könnte noch spannender sein als die September-Überschrift. Heute Abend: Schau auf die Arbeitslosenquote – und auch auf August. 📉📈 #非农 #美联储 #美债
