Das Finanzministerium hat heute bereits einen weiteren Rückkauf im Volumen von 6 Mrd. USD gestartet – Teil eines wiederkehrenden Zeitplans, nicht irgendein einmaliger Kraftakt. Das Programm begann am 10. September und hat sich vom ursprünglichen Cap von 2 Mrd. USD auf das Dreifache erhöht. Aber das ist der Punkt: Die erste Operation über 6 Mrd. USD im September hat rein gar nichts dazu beigetragen, die Märkte zu beruhigen. Die Renditen sind trotzdem gestiegen.
Am selben Tag sprang die 10-jährige Rendite auf 4,85 %. Höchstes Niveau seit Oktober 2023. Die 30-jährige Rendite kletterte auf 5,31 % – höchstes Niveau seit Juni 2007. Seitdem? Die Renditen sind noch weiter nach oben gegangen. Letzte Woche erreichte die 30-jährige Rendite 5,50 % – höchstes Niveau seit 2004.
Bessent rahmt das Ganze als einen „Treasury Twist“ – in Anlehnung an das alte Fed-Spielbuch zur Operation Twist. Langlaufende Schuldtitel kaufen, um die langfristigen Finanzierungskosten nach unten zu drücken. Die Mechanik hat bisher jedoch nicht das gewünschte Ergebnis geliefert.
Das Finanzministerium ist verpflichtet, Rückkäufe in Höhe von mindestens 4 Mrd. USD bis zum 4. November durchzuführen. Die heutigen 6 Mrd. USD liegen über dieser Untergrenze. Mehr Details zur künftigen Größenordnung folgen beim vierteljährlichen Refi am 4. November.
Hier ist die tatsächliche Liquiditätslage für Krypto: Diese Operationen schaffen am Rand Liquidität. Sie steuern nicht die langfristigen Renditen, die sich stärker an Inflationserwartungen, dem Anleiheangebot und der Geldpolitik der Fed orientieren. Die bisherigen Reaktionen von $BTC auf Schlagzeilen zu Rückkäufen waren zwar real, aber nur von kurzer Dauer. Der größere Treiber bleibt der übergreifende Rendite- und Liquiditätstrend – nicht irgendeine einzelne Donnerstags-Operation.
Also: Was ist der Trade? Beobachte die 10-jährige und die 30-jährige Rendite. Wenn sie trotz dieser Rückkäufe weiter steigen, ist das dein Signal, dass die Liquiditätseinspeisung nicht ausreicht, um den breiteren makroökonomischen Druck auszugleichen. Für $BTC bedeutet das seitwärts oder abwärts, bis wir sehen, dass die Renditen tatsächlich reagieren. Wenn sich die Renditen stabilisieren oder fallen, dann bekommen wir das Go für einen risk-on-Move. Aktuell sagt das Setup: vorsichtig bleiben – nicht der Schlagzeile hinterherlaufen, sondern auf die Renditereaktion handeln.
Am selben Tag sprang die 10-jährige Rendite auf 4,85 %. Höchstes Niveau seit Oktober 2023. Die 30-jährige Rendite kletterte auf 5,31 % – höchstes Niveau seit Juni 2007. Seitdem? Die Renditen sind noch weiter nach oben gegangen. Letzte Woche erreichte die 30-jährige Rendite 5,50 % – höchstes Niveau seit 2004.
Bessent rahmt das Ganze als einen „Treasury Twist“ – in Anlehnung an das alte Fed-Spielbuch zur Operation Twist. Langlaufende Schuldtitel kaufen, um die langfristigen Finanzierungskosten nach unten zu drücken. Die Mechanik hat bisher jedoch nicht das gewünschte Ergebnis geliefert.
Das Finanzministerium ist verpflichtet, Rückkäufe in Höhe von mindestens 4 Mrd. USD bis zum 4. November durchzuführen. Die heutigen 6 Mrd. USD liegen über dieser Untergrenze. Mehr Details zur künftigen Größenordnung folgen beim vierteljährlichen Refi am 4. November.
Hier ist die tatsächliche Liquiditätslage für Krypto: Diese Operationen schaffen am Rand Liquidität. Sie steuern nicht die langfristigen Renditen, die sich stärker an Inflationserwartungen, dem Anleiheangebot und der Geldpolitik der Fed orientieren. Die bisherigen Reaktionen von $BTC auf Schlagzeilen zu Rückkäufen waren zwar real, aber nur von kurzer Dauer. Der größere Treiber bleibt der übergreifende Rendite- und Liquiditätstrend – nicht irgendeine einzelne Donnerstags-Operation.
Also: Was ist der Trade? Beobachte die 10-jährige und die 30-jährige Rendite. Wenn sie trotz dieser Rückkäufe weiter steigen, ist das dein Signal, dass die Liquiditätseinspeisung nicht ausreicht, um den breiteren makroökonomischen Druck auszugleichen. Für $BTC bedeutet das seitwärts oder abwärts, bis wir sehen, dass die Renditen tatsächlich reagieren. Wenn sich die Renditen stabilisieren oder fallen, dann bekommen wir das Go für einen risk-on-Move. Aktuell sagt das Setup: vorsichtig bleiben – nicht der Schlagzeile hinterherlaufen, sondern auf die Renditereaktion handeln.
