Alle Blicke richten sich auf die Krypto-Regulierung in Washington, doch möglicherweise wird diesmal zuerst Seoul ..
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Der Finanzdienstleistungsausschuss Südkoreas hat soeben einen Entwurf für Leitlinien zu tokenisierten Wertpapieren veröffentlicht: Aktien, Anleihen, Fonds sowie bestimmte anteilsbasierte Anlageprodukte können in Form von Tokens ausgegeben und gehandelt werden .. Auch die begleitenden Hürden wurden gleich mitgeliefert: Wenn der Emittent gleichzeitig Tokens ausgibt und die Konten der Kunden direkt verwahrt, darf sein Eigenkapital nicht unter 4 Milliarden Won liegen – umgerechnet etwa 2,8 Millionen US-Dollar – und es müssen außerdem sämtliche Compliance- und Technikteams vorhanden sein .. Im OTC-Handel wird zudem eine neue Art von Speziallizenz eingeführt: Für Privatanleger wird die jährliche Obergrenze für den Netto-Kauf auf einem einzelnen OTC-Portal auf 100 Millionen Won festgesetzt – rund 70.000 US-Dollar ..
Für die meisten sieht das wie eine weitere Runde regulatorischer Verschärfung aus: Wenn es mehr Daten gibt, schiebt man sie einfach durch .. Doch wenn man den Zeitplan herausgreift, verändert sich der Geschmack .. Durchlaufen sollen diese Regeln nach der Veröffentlichung und der Genehmigung den Weg mit dem Ziel, am 4. Februar 2027 in Kraft zu treten; zugleich wird die „Distributed-Ledger-Technologie“ offiziell als grundlegende Infrastruktur für Ausgabe und Handel von Wertpapieren anerkannt .. Es geht nicht um „probier’s mal aus“, sondern darum, das Fundament schon im Recht mitzuzählen ..
Was wirklich zu beobachten ist, ist die Ebene des Geldes .. In den vergangenen zwei Jahren hing die Liquidität von On-Chain-Wertpapieren immer an zwei Dingen: Erstens an der regulierten Identität der Emittenten, zweitens daran, ob Privatanleger überhaupt einsteigen können – und wenn ja, wie viel .. Diesmal hat man beiden Türen ein Spaltbreit geöffnet: Die Identität gibt die Schwelle, Privatanleger bekommen ein Kontingent .. Das Kontingent selbst ist ein Signal: Wenn die Aufsicht bereit ist, Limits zu vergeben, heißt das, dass sie bereits davon ausgeht, dass es für solche Assets Nachfrage geben wird ..
Darüber hinaus ist es auch ein Problem des „Losrennen“ .. In den USA kämpft man bei Aktien-Tokens noch mit den Ausnahmeregeln, in Europa feilt man noch an den MiCA-Vorschriften für Stablecoins, während man in Asien zuerst „tokenisierte Wertpapiere“ in den regulatorischen Rahmen des Kapitalmarkts schreibt .. Wer die Regeln zuerst durchbringt, erhält oft als Erster Aufträge für die Kette aus Börse, Verwahrung und Market-Making .. Die Reihenfolge der Geldrotation beginnt selten beim Tokenkurs, sondern oft bei den Lizenzen ..
Zum Schluss noch eine Wendung: Die Regeln treten wirklich erst 2027 in Kraft; dazwischen liegt eine komplette Phase aus Bullen- und Bärenmarkt .. Die öffentliche Kommentierungsfrist geht bis zum 11. November, und jede einzelne Position in den Leitlinien kann geändert werden .. Noch entscheidender ist: Wird die Kontingentbegrenzung für koreanische Privatanleger diese Nachfrage am Ende in Richtung Auslandsplattformen verdrängen .. Das, worauf man wirklich schauen sollte, ist nicht die Leitlinie selbst, sondern welche Wertpapierfirma und welche Börse als Erste diese OTC-Lizenz beantragt ..
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Der Finanzdienstleistungsausschuss Südkoreas hat soeben einen Entwurf für Leitlinien zu tokenisierten Wertpapieren veröffentlicht: Aktien, Anleihen, Fonds sowie bestimmte anteilsbasierte Anlageprodukte können in Form von Tokens ausgegeben und gehandelt werden .. Auch die begleitenden Hürden wurden gleich mitgeliefert: Wenn der Emittent gleichzeitig Tokens ausgibt und die Konten der Kunden direkt verwahrt, darf sein Eigenkapital nicht unter 4 Milliarden Won liegen – umgerechnet etwa 2,8 Millionen US-Dollar – und es müssen außerdem sämtliche Compliance- und Technikteams vorhanden sein .. Im OTC-Handel wird zudem eine neue Art von Speziallizenz eingeführt: Für Privatanleger wird die jährliche Obergrenze für den Netto-Kauf auf einem einzelnen OTC-Portal auf 100 Millionen Won festgesetzt – rund 70.000 US-Dollar ..
Für die meisten sieht das wie eine weitere Runde regulatorischer Verschärfung aus: Wenn es mehr Daten gibt, schiebt man sie einfach durch .. Doch wenn man den Zeitplan herausgreift, verändert sich der Geschmack .. Durchlaufen sollen diese Regeln nach der Veröffentlichung und der Genehmigung den Weg mit dem Ziel, am 4. Februar 2027 in Kraft zu treten; zugleich wird die „Distributed-Ledger-Technologie“ offiziell als grundlegende Infrastruktur für Ausgabe und Handel von Wertpapieren anerkannt .. Es geht nicht um „probier’s mal aus“, sondern darum, das Fundament schon im Recht mitzuzählen ..
Was wirklich zu beobachten ist, ist die Ebene des Geldes .. In den vergangenen zwei Jahren hing die Liquidität von On-Chain-Wertpapieren immer an zwei Dingen: Erstens an der regulierten Identität der Emittenten, zweitens daran, ob Privatanleger überhaupt einsteigen können – und wenn ja, wie viel .. Diesmal hat man beiden Türen ein Spaltbreit geöffnet: Die Identität gibt die Schwelle, Privatanleger bekommen ein Kontingent .. Das Kontingent selbst ist ein Signal: Wenn die Aufsicht bereit ist, Limits zu vergeben, heißt das, dass sie bereits davon ausgeht, dass es für solche Assets Nachfrage geben wird ..
Darüber hinaus ist es auch ein Problem des „Losrennen“ .. In den USA kämpft man bei Aktien-Tokens noch mit den Ausnahmeregeln, in Europa feilt man noch an den MiCA-Vorschriften für Stablecoins, während man in Asien zuerst „tokenisierte Wertpapiere“ in den regulatorischen Rahmen des Kapitalmarkts schreibt .. Wer die Regeln zuerst durchbringt, erhält oft als Erster Aufträge für die Kette aus Börse, Verwahrung und Market-Making .. Die Reihenfolge der Geldrotation beginnt selten beim Tokenkurs, sondern oft bei den Lizenzen ..
Zum Schluss noch eine Wendung: Die Regeln treten wirklich erst 2027 in Kraft; dazwischen liegt eine komplette Phase aus Bullen- und Bärenmarkt .. Die öffentliche Kommentierungsfrist geht bis zum 11. November, und jede einzelne Position in den Leitlinien kann geändert werden .. Noch entscheidender ist: Wird die Kontingentbegrenzung für koreanische Privatanleger diese Nachfrage am Ende in Richtung Auslandsplattformen verdrängen .. Das, worauf man wirklich schauen sollte, ist nicht die Leitlinie selbst, sondern welche Wertpapierfirma und welche Börse als Erste diese OTC-Lizenz beantragt ..
