**US-Blick: Nonfarm-Payrolls im September – eine weitere Fed-Zinserhöhung steht im Raum, die Daten werden die Richtung vorgeben** Das BLS wird die Arbeitsmarktdaten für September am 2. Oktober um 15:30 TRT veröffentlichen. Da die Fed nach mehr als drei Jahren wieder Zinsschritte aufnimmt, ist dies der wichtigste makroökonomische Indikator vor dem Treffen im Oktober. **Markterwartungen** Konsens: +90K Jobs gegenüber 162K zuvor. Die Arbeitslosenquote wird bei 4,1% erwartet, und die Stundenlöhne bei +3,1% im Jahresvergleich. Reuters sieht ~100K und eine Arbeitslosigkeit von 4,2%. Goldman erwartet 80K Jobs; Bank of America sieht 60K. **Überraschung im August und Revisionen** Die August-Payrolls stiegen um 162K, das stärkste Plus seit fünf Monaten; Juli wurde auf 21K revidiert. Revisionen sind entscheidend. **Einwanderungspolitik senkt die Gewinnschwelle** Restriktionen der Trump-Administration haben das Arbeitskräfteangebot reduziert. Ökonomen schätzen, dass nur noch 0–50K Jobs pro Monat nötig sind, um die Arbeitslosigkeit stabil zu halten. Damit könnte selbst ein Anstieg von 60–90K auf einen angespannten Arbeitsmarkt hindeuten. **ADP-Signal** Die privaten Payrolls stiegen im September um 90K, während August auf 36K revidiert wurde (gegenüber 70K erwartet). Bildung und Gesundheitswesen legten um 55K zu; Finanzen verloren 16K und professionelle/unternehmensbezogene Dienstleistungen 11K. Der Basislohn stieg um 3,2% im Jahresvergleich. **Fed-Kontext** Die Fed erhöhte im September die Zinsen um 25 Basispunkte auf 3,75–4,00%. Der Kern-PCE blieb über 3%. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober liegt bei ~50%. **Szenarien** Starke Daten (100K+, Arbeitslosigkeit 4,1% oder niedriger, Löhne +0,3%+ ggü. Vormonat): die Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung steigt; Renditen und der Dollar könnten zulegen und Gold, Aktien und Krypto unter Druck setzen. Im Einklang (80–100K, stabile Arbeitslosigkeit): ein neutrales Ergebnis, der Fokus verlagert sich auf die Inflationsdaten Mitte Oktober. Schwach (unter 60K, Arbeitslosigkeit 4,2%+): eine Pause wird wahrscheinlicher; Dollar und Renditen könnten fallen, zunächst unterstützend für Gold und Krypto. **Wichtige Indikatoren** Beobachten Sie Payrolls, Revisionen, Arbeitslosigkeit, Löhne, Erwerbsbeteiligung und Jobs im Bildungsbereich. Starke Löhne könnten trotz schwacher Schlagzeilen-Payrolls eine hawkische Reaktion auslösen. *Dies ist keine Anlageberatung.* $BTC $ETH