1. Oktober: Drei Laufzeiten werden in drei Tranchen aufgeteilt: 10-jährig steigt um 4 Basispunkte, Rendite 5,33% – der höchste Stand seit April 2002; 30-jährig steigt um 3 Basispunkte, Rendite 5,677%, und zwar durchgehend acht Tage nach oben; 2-jährig steigt nur um 2 Basispunkte, Rendite 4,91%. Auf der längsten Seite wird am längsten angehoben, auf der kürzesten Seite am wenigsten.
Der Weg dorthin ist nicht nur einer: Der Ölpreis bleibt hoch; im August lag ein monatlich erfasster Inflationsindikator im Jahresvergleich bei 3,4%. Die Marktpreise für die für die nächste Sitzung im Oktober erwartete Zinserhöhung liegen bei rund siebzig Prozent.
Ich rechne nach, warum die drei Tranchen nicht „stimmig“ sind. Das Ereignis mit den siebzig Prozent müsste preislich eigentlich auf der kürzesten Seite landen – und dort wären es nur 2 Basispunkte; aber die längste Seite ist die 30-jährige Laufzeit, sie steigt seit acht Tagen. Die Seite, die eingepreist wird, wirkt eher wie eine Frage von Laufzeit und fiskalischer Versorgung.
Es gibt auch Zahlen im fiskalischen Bereich: Das Bundesdefizit und die Größenordnung der Bundesverschuldung überschreiten 40,1 Billionen US-Dollar, für das Haushaltsjahr 2026 wird ein Defizit von 1,9 Billionen US-Dollar erwartet. Die zuvorige Runde beim Rückkauf langlaufender Schuldtitel blieb hinter den Erwartungen zurück; die Laufzeitenprämie für den langen Bereich weitet sich weiter aus, und auch in Europa liegen die langen Laufzeiten seit Jahren auf hohem Niveau.
Auf dem Spot-Markt von Binance sind vier Namen nach Laufzeit aufgereiht: Pendle steigt in 24 Stunden um etwa 1,0% und in sieben Tagen um rund 8,3%, Volumen etwa 540 Mio. US-Dollar; bei den Renditezertifikaten ist das Fälligkeitsdatum angegeben. Ondo fällt in 24 Stunden um rund 0,6% und in sieben Tagen um etwa 3,7%; für 1 Bitcoin werden rund 167.000 ONDO genannt; dort hängt es an kurzfristigen Anleihe-Coupons, Laufzeit folgt dem Takt dieser Anleihecharge. Aave steigt in 24 Stunden um etwa 2,4% und in sieben Tagen um rund 13,0%, Volumen etwa 2,4 Mrd. US-Dollar; „von der Ablage bis zur Auszahlung“ (jederzeit), Zinssatz variiert mit der Auslastung. Das Plattform-Token BNB steigt in 24 Stunden um etwa 0,1% und in sieben Tagen um rund 0,7%; das Volumen liegt in der Größenordnung von einer Billion US-Dollar – diese Kategorie hat keine Einlagenschicht. Die Spanne und das Volumen lassen sich nicht in dieselbe Linie bringen; getrennt werden sie durch die Laufzeit-Spalte: Dort steht jeweils, was – an zwei Stellen ein Datum, an einer Stelle „jederzeit verfügbar“, und an einer Stelle keine solche Schicht.
In dieser Runde wird der lange Bereich angehoben; die Spalte mit dem geldpolitischen Pfad umfasst nur 2 Basispunkte. Wenn am 2. Oktober bei der betreffenden Sitzung die 2-jährige Laufzeit ebenfalls über 5% nach oben angehoben würde und der Abstand beim langen Bereich auf das gleiche Niveau nachgezogen würde, hieße das, dass die Preisbildung eigentlich den geldpolitischen Pfad einpreist – diese Einschätzung würde sich dann sofort erledigen. Bleibt der kurze Bereich bei der 4,9%-Tranche und läuft der lange Bereich weiter, dann steht diese Erklärung weiterhin. Die Position für den kurzen Bereich aktualisiert sich täglich selbst; der unveränderte Betrag, eine Einmalbuchung, wird von Binance im Rahmen der Perioden verzinst. Dieser Artikel ist eine Aufzeichnung von Ansichten und stellt keine Anlageberatung dar.$NIGHT
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#美国10年期美债收益率逼近5.3%
Der Weg dorthin ist nicht nur einer: Der Ölpreis bleibt hoch; im August lag ein monatlich erfasster Inflationsindikator im Jahresvergleich bei 3,4%. Die Marktpreise für die für die nächste Sitzung im Oktober erwartete Zinserhöhung liegen bei rund siebzig Prozent.
Ich rechne nach, warum die drei Tranchen nicht „stimmig“ sind. Das Ereignis mit den siebzig Prozent müsste preislich eigentlich auf der kürzesten Seite landen – und dort wären es nur 2 Basispunkte; aber die längste Seite ist die 30-jährige Laufzeit, sie steigt seit acht Tagen. Die Seite, die eingepreist wird, wirkt eher wie eine Frage von Laufzeit und fiskalischer Versorgung.
Es gibt auch Zahlen im fiskalischen Bereich: Das Bundesdefizit und die Größenordnung der Bundesverschuldung überschreiten 40,1 Billionen US-Dollar, für das Haushaltsjahr 2026 wird ein Defizit von 1,9 Billionen US-Dollar erwartet. Die zuvorige Runde beim Rückkauf langlaufender Schuldtitel blieb hinter den Erwartungen zurück; die Laufzeitenprämie für den langen Bereich weitet sich weiter aus, und auch in Europa liegen die langen Laufzeiten seit Jahren auf hohem Niveau.
Auf dem Spot-Markt von Binance sind vier Namen nach Laufzeit aufgereiht: Pendle steigt in 24 Stunden um etwa 1,0% und in sieben Tagen um rund 8,3%, Volumen etwa 540 Mio. US-Dollar; bei den Renditezertifikaten ist das Fälligkeitsdatum angegeben. Ondo fällt in 24 Stunden um rund 0,6% und in sieben Tagen um etwa 3,7%; für 1 Bitcoin werden rund 167.000 ONDO genannt; dort hängt es an kurzfristigen Anleihe-Coupons, Laufzeit folgt dem Takt dieser Anleihecharge. Aave steigt in 24 Stunden um etwa 2,4% und in sieben Tagen um rund 13,0%, Volumen etwa 2,4 Mrd. US-Dollar; „von der Ablage bis zur Auszahlung“ (jederzeit), Zinssatz variiert mit der Auslastung. Das Plattform-Token BNB steigt in 24 Stunden um etwa 0,1% und in sieben Tagen um rund 0,7%; das Volumen liegt in der Größenordnung von einer Billion US-Dollar – diese Kategorie hat keine Einlagenschicht. Die Spanne und das Volumen lassen sich nicht in dieselbe Linie bringen; getrennt werden sie durch die Laufzeit-Spalte: Dort steht jeweils, was – an zwei Stellen ein Datum, an einer Stelle „jederzeit verfügbar“, und an einer Stelle keine solche Schicht.
In dieser Runde wird der lange Bereich angehoben; die Spalte mit dem geldpolitischen Pfad umfasst nur 2 Basispunkte. Wenn am 2. Oktober bei der betreffenden Sitzung die 2-jährige Laufzeit ebenfalls über 5% nach oben angehoben würde und der Abstand beim langen Bereich auf das gleiche Niveau nachgezogen würde, hieße das, dass die Preisbildung eigentlich den geldpolitischen Pfad einpreist – diese Einschätzung würde sich dann sofort erledigen. Bleibt der kurze Bereich bei der 4,9%-Tranche und läuft der lange Bereich weiter, dann steht diese Erklärung weiterhin. Die Position für den kurzen Bereich aktualisiert sich täglich selbst; der unveränderte Betrag, eine Einmalbuchung, wird von Binance im Rahmen der Perioden verzinst. Dieser Artikel ist eine Aufzeichnung von Ansichten und stellt keine Anlageberatung dar.$NIGHT
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#美国10年期美债收益率逼近5.3%
