Unter der Annahme eines Schlusskurses bei rund 84.000 US-Dollar wird Bitcoin das dritte Quartal etwa 44% höher abschließen — sein bestes Quartal seit dem ersten Quartal 2024, als es um 68,7% stieg, laut Coinglass.
Ether gewann in den drei Monaten 70,9%, sein stärkstes Quartal seit dem ersten Quartal 2021, als es um 160,7% stieg.
Beide folgten drei aufeinanderfolgenden rückläufigen Quartalen.
Ether übertraf Bitcoin mit deutlichem Vorsprung
Die 70,9% gegenüber 44% ist die Einzelheit, die es wert ist, dabei zu verweilen.
Ether war in weiten Teilen des Zyklus der Verlierer, und ein Quartal, in dem es Bitcoin um 27 Prozentpunkte überholt, markiert einen Führungswechsel statt einer proportionalen Aufwärtsbewegung.
Das passt zur breiteren Rotation. Der Altcoin-Season-Index von CoinMarketCap lag fünf Tage in Folge über 60 bei 61/100 — ein Niveau, das seit mehr als drei Monaten nicht erreicht wurde — und der Anteil von Bitcoin am gesamten Marktwert ist auf ungefähr 57% gesunken, von 59,2% früher im September.
Das vierte Quartal ist historisch Bitcoins stärkstes. Seit 2013 hat es im Durchschnitt einen Gewinn von 77% mit einem Median von 47,7% — allerdings zeigt die Lücke zwischen diesen beiden Zahlen, dass der Durchschnitt durch eine kleine Zahl extrem starker Quartale nach oben gezogen wird.
Langfristige Inhaber kontrollieren nun 80% des Angebots
Glassnodes HODL-Waves-Daten zeigen, dass langfristige Inhaber — Münzen, die mindestens 155 Tage lang nicht bewegt wurden — 80% des Angebots halten, ein Allzeithoch.
Dieser Anteil ist im vergangenen Jahr von 65% gestiegen — eine Phase, in der Bitcoin von 126.000 USD auf 60.000 USD gefallen ist.
Die Lesart bedeutet, dass die Ansammlung sich während des Drawdowns fortsetzte, statt einer Verteilung. Die Schwelle von 155 Tagen liegt derzeit gegen Ende April, sodass Münzen, die zuletzt vor diesem Zeitpunkt bewegt wurden, als relevant gelten.
Das steht gegen ein vorsichtigeres Signal aus derselben Phase. CryptoQuant schätzt, dass die Spot-Nachfrage in den vergangenen 30 Tagen um etwa 170.000 BTC geschrumpft ist; das Wachstum der Futures-Nachfrage ist seit dem 14. September um 90% zurückgegangen.
Beides kann wahr sein. Bestehende Inhaber verkaufen nicht; neue Käufer kommen nicht in nennenswerter Größe.
Der Tag selbst war eine Hin- und Rückfahrt
Der August-PCE fiel schwächer aus als erwartet — in allen vier Messgrößen.
Die Kernrate stieg im Monatsvergleich um 0,3% gegenüber 0,4% erwartet, und um 3,4% im Jahresvergleich gegenüber 3,7%. Die Kernrate stieg um 0,2% gegenüber 0,3% erwartet, und um 3% im Jahresvergleich gegenüber 3,3%.
Bitcoin sprang innerhalb von Minuten um mehr als 2% über 85.500 USD. Innerhalb von zwei Stunden war der Kurs wieder auf 84.000 USD zurückgekehrt — nachdem hoch gehebelte Short-Positionen aus ihren Positionen gedrängt wurden. Nun liegt er bei 83.500 USD, das sind 0,4% weniger über 24 Stunden.
CME FedWatch zeigte, dass die Wahrscheinlichkeit für einen Zinsanstieg im Oktober auf 47,1% fiel — von 70% etwa 48 Stunden zuvor.
Die Methodikänderung ist ein realer Haken
Die PCE-Daten waren die ersten, die unter dem neuen Benchmarking der US-Börse für Arbeitsstatistik (Bureau of Labor Statistics) veröffentlicht wurden; das änderte, wie bestimmte Komponenten gemessen werden.
Das ist ein Grund, den Beat zu relativieren, statt ihn abzutun. Eine Änderung der Methodik kann zu einer einmaligen Verschiebung führen, die die zugrunde liegenden Preise nicht widerspiegelt; der nächste Report unter demselben Rahmenwerk ist es, der den Trend bestätigt.
Die Daten gelten auch für August, und mit 3,4% in der Schlagzeile sowie 3% im Kernwert liegt sie weiterhin deutlich über dem 2%-Ziel der Fed.
Erträge innerhalb von Stunden rückgängig gemacht
Die 10-jährigen Renditen fielen auf ein Tief von 5,20% und schlossen dann 1,6 Basispunkte höher bei 5,276%. Während der Sitzung erreichte sie 5,30% — der höchste Stand seit 2002.
Die 30-jährigen Renditen sanken auf 5,54%, stiegen dann aber um 3,6 Basispunkte auf 5,63%, nachdem sie 5,65% berührt hatten — ebenfalls ein 24-Jahreshoch.
„Wer darauf setzt, gegen ‚das Haus‘ zu gewinnen, behält weiter recht“, schrieb Jeff Gundlach.
Öl ist der Treiber hinter dieser Wende. WTI stieg um mehr als 2%, während Benzin und Diesel jeweils um 4% zulegten. Verarbeitete Produkte sind es, die tatsächlich die Konsumenteninflation speisen — und sie bewegten sich stärker als Rohöl.
Auch bei den Aktien gab es Rücksetzer. Der Nasdaq schloss 0,25% höher, nachdem er zuvor mehr als 1% im Plus gelegen hatte; der S&P 500 und der Dow gingen ins Minus.
Reale Renditen sind der konkrete Gegenwind
Bitfinex-Analysten identifizieren inflationsbereinigte US-Staatsanleiherenditen als den Hauptdruck auf Bitcoin.
Die reale Rendite der 10-jährigen Anleihe stieg auf 2,83% von 2,68% in der Woche bis zum 25. September. Ein Hinweis, der fast 3% nach Inflation bietet, erhöht die Opportunitätskosten, nicht verzinsliche Vermögenswerte zu halten.
LMAX Group‘ Joel Kruger sieht den umgekehrten Fall, falls der Trend anhält. „Wenn dieser Gegenwind sich nun abschwächt, während die US-Renditen sinken, könnte das zusätzlichen Rückenwind für Bitcoin und ETH liefern — indem es die globalen Finanzbedingungen verbessert und die relative Attraktivität verringert, Bargeld in US-Dollar zu halten“, sagte er.
Fitch Ratings‘ Olu Sonola merkte an, dass die Inflation weiterhin bei etwa 3% oder darüber liegt. Truflations Oliver Rust verwies auf Energiepreise und Zölle als anhaltende Druckquellen.
Micron gewinnt bei Umsatz und Ausblick
Micron meldete im vierten Quartal des Geschäftsjahres einen Umsatz von 54,23 Mrd. USD gegenüber Schätzungen von 51,1 Mrd. USD; der bereinigte EPS lag bei 33,42 USD gegenüber Prognosen von 33,61 USD.
Für das erste Quartal 2027 werden 61,5 Mrd. USD Umsatz in Aussicht gestellt, gegenüber Prognosen von 57 Mrd. USD; das EPS liegt bei 38,15 gegenüber 35,40.
„So stark wie das Geschäftsjahr 2026 war, erwarten wir, dass das Geschäftsjahr 2027 noch besser wird“, sagte CEO Sanjay Mehrotra. „Die Nachfrage in der Branche hat sich seit unserem letzten Earnings-Call verstärkt, und wir erwarten, dass die Angebots-Nachfrage-Situation bei Memory und Storage im Geschäftsjahr 2027 und 2028 deutlich enger sein wird als im Jahr 2026.“
Die Aktie stieg nach Börsenschluss um 1,1%. Der Ausblick ist der entscheidende Teil — er beantwortet die DRAM-Preisfrage, die bestimmt, ob sich der Speicherzyklus verlängert.
Drei weitere Punkte
HUT 8 Insider-Meldung. CEO Asher Genoot sagte, eine Einreichung, die darauf hindeutet, dass der Chief Strategy Officer Michael Ho 1,5 Millionen Aktien verkauft hat, widerspiegele Sicherheiten im Rahmen einer Kreditaufnahme — nicht einen Verkauf. „Mike hat keine Aktien verkauft, seit wir das Unternehmen gestartet haben“, sagte Genoot. HUT fiel im Nachmittagshandel um 4,8%.
Fed-Renovierungsbericht. Das Amt des Generalinspektors stellte keine Gründe fest, dass gegen Bundesstrafrecht im Rahmen der 1,3 Mrd. USD teuren Renovierung des Eccles Building verstoßen wurde, verwies jedoch auf Mängel im Management. Die Feststellung beseitigt ein Hindernis für Jerome Powells Wechsel aus der Zentralbank, nachdem er als Gouverneur geblieben war, nachdem seine Amtszeit als Vorsitzender endete.
Chicago PMI: Der Index sprang im September auf 58,8 von 47,1 — gegenüber Erwartungen von 51,2. Das könnte eine Vorschau auf die nationalen ISM-Zahlen sein. Es trug zur Rendite-Wende bei.