Bitcoin stieg am Donnerstagmorgen in Asien um 0,4% auf knapp über 83.700 US-Dollar, nachdem er am Mittwoch nach einem schwächer als erwarteten US-Inflationsbericht bei 85.500 US-Dollar gelegen hatte.
Die Gewinne verflüchtigten sich, als die Renditen von Staatsanleihen in der Nähe ihrer höchsten Werte seit 2002 blieben.
HYPE führte die Gewinner an und stieg um 3% auf etwa 89 US-Dollar, während Dogecoin um fast 2% zulegte und knapp unter 10 Cent blieb. Ether, BNB, Tron und Zcash legten jeweils weniger als 1% zu, XRP blieb bei 1,50 US-Dollar unverändert und Solana rutschte um knapp 1% auf knapp unter 119 US-Dollar.
Der Inflationsbericht hat seinen Job gemacht. Der Anleihemarkt reagierte jedoch nicht.
Der August-PCE zeigte, dass die Preise um 3,4% gegenüber dem Vorjahr gestiegen waren und um 3,0% ohne Lebensmittel und Energie.
„Das hat die Chancen auf eine weitere Zinserhöhung der Federal Reserve im Oktober reduziert und Dezember wie die wahrscheinlichere nächste Maßnahme aussehen lassen“, sagte Dan Khus, Chief Analyst bei LVRG Research.
„Krypto-Märkte interpretierten das als Entlastungssignal, und Bitcoin sprang wieder über 85.000 US-Dollar, als die Anleiherenditen fielen und Investoren wieder eher bereit waren, Risiken einzugehen.“
Die Entlastung bei den Renditen hielt nicht an. Die 10-jährige Rendite handelte weiterhin bei rund 5,28% – nahe dem Hoch von Mittwoch – und die 30-jährige blieb bei 5,62% stabil, nachdem sie während des New-York-Handels ihr höchstes Niveau seit 2002 erreicht hatte.
Ein Rückgang der Ölpreise half dabei, den Anleihe-Abverkauf zu stoppen, und der Dollar legte zu.
Dies ist das Szenario, das 10x Research beschrieben hat
Die Sitzung ist ein direkter Test der Unterscheidung, die Markus Thielen am Dienstag gezogen hat.
„Wenn die Renditen steigen, weil die Fed strafft, leidet Bitcoin. Wenn die Renditen steigen wegen fiskalischer und Term-Premium-Bedenken, dreht sich das Bild“, sagte der Gründer von 10x Research und prognostizierte, dass die 10-jährige Rendite 6% erreicht.
Mittwoch nahm einen Teil des Arguments zur Straffung heraus. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober war zuvor bereits von etwa 71% auf 50% gefallen, nachdem der Präsident der New-York-Fed, John Williams, die Dringlichkeit einer Anhebung der Zinsen heruntergespielt hatte, und ein kühlerer PCE-Wert die erwartete nächste Bewegung in Richtung Dezember verschob.
Langfristige Renditen fielen nicht mit.
Das ist die fiskalische und Term-Premium-Komponente, die Thielen identifiziert hat, und genau dieser Teil wird von einer milderen Inflationsablesung nicht adressiert. Thielens Argument basiert darauf, dass die Renditen seit 2020 unter sowohl dem nominalen BIP-Wachstum von 6,56% als auch dem Wachstum der Bundesverschuldung von ungefähr 8,5% pro Jahr liegen.
Die Lücke zwischen Headline und Core ist entscheidend
Headline-PCE bei 3,4% gegenüber Core bei 3,0% bedeutet, dass Nahrungsmittel und Energie 40 Basispunkte hinzufügten statt abzuziehen.
Das ist das Gegenteil des üblichen Musters, wenn Energiepreise fallen, und spiegelt die Ölbewegung wider, die sich durch August und September zog. Brent stieg im September um etwa 14%, bevor es auf 96,43 US-Dollar zurückging.
Wenn sich Energie weiter entspannt, konvergiert der Headline-Wert wieder in Richtung Core. Wenn es erneut umschlägt, läuft die Headline-Zahl, auf die die Fed neben Core achtet, in die falsche Richtung – unabhängig davon, was die zugrunde liegenden Preise tun.
Micron hob Asien an
Technologie trug die Risikostimmung in die asiatische Sitzung.
Nasdaq-100-Futures stiegen um 0,8% und S&P-500-Futures legten um 0,4% zu. Japans Nikkei sprang um 2,7% und Südkoreas Kospi stieg um 1,2%, nachdem die zuversichtliche Prognose von Micron Technology die Aktien der Chipbranche nach oben zog.
Micron stellte für das erste Quartal einen Umsatz von 60 bis 63 Milliarden US-Dollar in Aussicht, gegenüber erwarteten 56,77 Milliarden, zusammen mit einem vierten Quartal mit besserem Ergebnis bei Umsatz, EPS und Cloud Memory.
Die bemerkenswerte Bewegung ist die im Kospi. Er war im dritten Quartal um 19,3% gefallen, dem stärksten Rückgang seit dem ersten Quartal 2020. Am Montag waren Samsung Electronics und SK Hynix jeweils um mehr als 5% gefallen. Microns Guidance gilt für den DRAM-Markt, den sich die drei Unternehmen teilen.
Alphabet gewann im erweiterten Handel 1,5%, nachdem Google begonnen hatte, Gemini 4 Argon auszurollen, sein neues Flaggschiff-Modell für KI.
Was würde dem nächsten Rallye-Spielraum geben
Eine schwache Inflationsablesung allein reichte nicht aus, um Bitcoin über 85.000 US-Dollar zu halten, bei einer 10-jährigen Rendite nahe 5,3%.
Ein anhaltender Rückgang in dieser Rendite wäre die Bewegung, die das ändern würde.
Der Aufschwung erhält außerdem keine Bestätigung durch die Daten zum Geldfluss. CryptoQuant schätzte, dass die Spot-Nachfrage nach Bitcoin in den 30 Tagen bis Dienstag um etwa 170.000 BTC geschrumpft ist, nachdem sie am 11. September noch bei −145.000 BTC gelegen hatte, während der Preis stieg. Das Open Interest bei Futures fiel am Mittwoch auf 625.000 BTC, den niedrigsten Stand seit dem 1. Januar.
Bitcoin liegt weiterhin ungefähr 12% über dem am 15. September bei 74.887 US-Dollar erreichten Tief und 4% unter seinem Hoch vom 21. September von 87.300 US-Dollar.
Der Bericht zu den Non-Farm Payrolls am Freitag ist die nächste Veröffentlichung. Laut Kalshi liegen die Chancen für eine Zahl über 90.000 bei nahezu 60% gegenüber 80.000 bei Goldman Sachs und 60.000 bei Bank of America. ADP meldete am Mittwoch, dass die privaten Payrolls um 90.000 gestiegen sind.