$MU gesammelt 12,3 Mrd. USD an Kundeneinlagen im letzten Quartal.
Das ist eine starke Finanzierung für den Ausbau der Kapazitäten, aber es ist nicht dasselbe wie 12,3 Mrd. USD an dauerhaftem Cash der Anteilseigner.
Die Einlagen liegen im Cashflow aus Finanzierung, daher haben sie Microns 33,2 Mrd. USD an bereinigtem Free Cash Flow nicht aufgebläht.
Aber Micron sagt, dass diese Einlagen an die Kunden zurückgezahlt werden, wenn die Mindestabnahmeanforderungen erfüllt sind.
Also trenne ich zwei Fragen:
1. Erwirtschaftet Micron genug operativen Cash, um seine Investitionen zu finanzieren?
2. Wie viel von dem Cash-Polster ist mit einer zukünftigen Verpflichtung verbunden?
Kundeneinlagen können den Bedarf an externer Finanzierung verringern. Sie erzeugen nicht in vergleichbarer Höhe wiederkehrende Erträge oder ausschüttbaren Equity-Wert.
Finanzierungsstärke und Ertragsstärke sind nicht dasselbe.
Das ist eine starke Finanzierung für den Ausbau der Kapazitäten, aber es ist nicht dasselbe wie 12,3 Mrd. USD an dauerhaftem Cash der Anteilseigner.
Die Einlagen liegen im Cashflow aus Finanzierung, daher haben sie Microns 33,2 Mrd. USD an bereinigtem Free Cash Flow nicht aufgebläht.
Aber Micron sagt, dass diese Einlagen an die Kunden zurückgezahlt werden, wenn die Mindestabnahmeanforderungen erfüllt sind.
Also trenne ich zwei Fragen:
1. Erwirtschaftet Micron genug operativen Cash, um seine Investitionen zu finanzieren?
2. Wie viel von dem Cash-Polster ist mit einer zukünftigen Verpflichtung verbunden?
Kundeneinlagen können den Bedarf an externer Finanzierung verringern. Sie erzeugen nicht in vergleichbarer Höhe wiederkehrende Erträge oder ausschüttbaren Equity-Wert.
Finanzierungsstärke und Ertragsstärke sind nicht dasselbe.