🪙 Gold-ETF-Zuflüsse 3,8 Mrd. $, doch der Goldpreis kann nicht mithalten?

Im September ziehen in den an der US-Börse gelisteten Gold-ETF etwa 3,8 Milliarden US-Dollar Kapitalzufluss – aber der Goldpreis fällt in dem Monat dennoch um rund 6,6 % und pendelte zeitweise um die Marke von etwa 4.160 US-Dollar je Unze.
Das Geld kauft, aber der Preis macht nicht mit – warum?

📌 Drei entscheidende Faktoren:
1️⃣ Hohe US-Staatsanleiherenditen: Gold selbst bringt keine Zinsen; je höher die Renditen von Anleihen, desto höher ist die Opportunitätskosten, Gold zu halten.
2️⃣ Starker US-Dollar: Bei festem Dollar übt das typischerweise zusätzlichen Druck auf in US-Dollar notiertes Gold aus.
3️⃣ Gegenüberstellung von langfristigen Käufen und kurzfristigem Verkaufsdruck: Die ETF-Gelder fließen kontinuierlich, auch das staatliche Goldkaufen der Notenbanken liefert Unterstützung – aber ein Teil quantitativer und momentum-orientierter Gelder zieht sich gerade zurück.

Meine Einschätzung: Der Bedarf an einer langfristigen Gold-Beimischung ist weiterhin da, aber für einen kurzfristigen Rebound kann man sich nicht allein auf die Geldströme stützen.

Als Nächstes ist vor allem entscheidend, ob die US-Staatsanleiherenditen und der US-Dollar wieder nachgeben können. Wenn diese beiden Variablen nicht mitspielen, wird selbst die stärkste „Safe-Haven“-Story den Goldpreis nicht unbedingt sofort nach oben treiben.

Merke: Zuflüsse sind ein Nachfragesignal, aber keine Garantie dafür, dass der Preis steigt.

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