Die Rendite der 10-jährigen Anleihe ist in den letzten 25 Tagen an 21 Tagen gestiegen. Wann haben wir zuletzt eine solche Serie gesehen? In den 1970er-Jahren.
Das ist nicht nur eine Statistik – das ist ein Signal für einen Systemwechsel. Damals hatten wir Stagflation, Öl-Schocks und die Fed, die Inflation mit Zinserhöhungen bekämpfte und dabei „alles“ zum Bruch brachte. Heute sehen wir anhaltende Inflationssorgen, zähe Kerndaten und Anleihevigilanten, die wieder aufwachen.
Was das für die Märkte bedeutet: höhere Renditen = höhere Abzinsungssätze = niedrigere Bewertungsvielfache für Aktien. Tech- und Wachstumsaktien trifft es am härtesten. Der Nasdaq spürt das bereits. Wenn die Renditen weiter unbeirrt nach oben laufen, könnten wir mehr Rotation hin zu Value, Finanztiteln und Energie sehen – oder einfach einen durchgängigen Abverkauf über alle Sparten hinweg.
Beobachtet die Marke von 4,5 % bei der 10-jährigen Rendite. Bricht sie darüber hinaus aus, wird es richtig spannend. Unter 4,2 % und vielleicht bekommen wir etwas Entlastung. Aber eine Bewegung im Stil der 1970er? Das ist ein makroökonomischer Gegenwind, den man nicht ignorieren kann.
Der Anleihemarkt schreit gerade etwas. Hört zu.
Das ist nicht nur eine Statistik – das ist ein Signal für einen Systemwechsel. Damals hatten wir Stagflation, Öl-Schocks und die Fed, die Inflation mit Zinserhöhungen bekämpfte und dabei „alles“ zum Bruch brachte. Heute sehen wir anhaltende Inflationssorgen, zähe Kerndaten und Anleihevigilanten, die wieder aufwachen.
Was das für die Märkte bedeutet: höhere Renditen = höhere Abzinsungssätze = niedrigere Bewertungsvielfache für Aktien. Tech- und Wachstumsaktien trifft es am härtesten. Der Nasdaq spürt das bereits. Wenn die Renditen weiter unbeirrt nach oben laufen, könnten wir mehr Rotation hin zu Value, Finanztiteln und Energie sehen – oder einfach einen durchgängigen Abverkauf über alle Sparten hinweg.
Beobachtet die Marke von 4,5 % bei der 10-jährigen Rendite. Bricht sie darüber hinaus aus, wird es richtig spannend. Unter 4,2 % und vielleicht bekommen wir etwas Entlastung. Aber eine Bewegung im Stil der 1970er? Das ist ein makroökonomischer Gegenwind, den man nicht ignorieren kann.
Der Anleihemarkt schreit gerade etwas. Hört zu.