Kalshi hat der CFTC mitgeteilt, dass es sein Volume Incentive Program nicht vor dem 13. Oktober schließen wird.
Während die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mehr als 5 Milliarden US-Dollar an nahezu identischen Ether-Perpetual-Trades an der Börse überprüft.
Womit schaltet Kalshi ab?
Kalshi teilte der U.S. Commodity Futures Trading Commission am 28. September mit, dass es sein Volume Incentive Program schließen will, das berechtigte Trader aus einem festen Belohnungspool auszahlt, basierend auf ihrem Anteil am qualifizierenden Handelsvolumen in einem bestimmten Markt, am oder nach dem 13. Oktober.
Kalshi registrierte das Anreizprogramm erstmals im Februar 2023 bei der CFTC, und es nahm im März den Betrieb auf. Die Plattform sagte, das Programm sei ein Weg, um die Handelsaktivität und Liquidität in ihrem zentralen Limit-Orderbuch zu erhöhen.
Kalshis Einreichung bei der CFTC nennt keinen Grund für die Abschaltung.
Im Rahmen des Anreizprogramms gelten Belohnungen nur für Trades, die zu Preisen zwischen 0,03 und 0,97 US-Dollar getätigt wurden, und nicht für Perpetual Futures. Die Belohnungszeiträume dauern nur 31 Tage, und Auszahlungen für Event-Kontrakte sind auf einen halben Cent pro Kontrakt und Teilnehmer gedeckelt.
Das Beenden dieses Programms räumt nicht alle Anreize aus, die Kalshi auf Lager hat. Die CFTC-Datenbank führt separat ein Deposit- und Trading Reward Incentive Program auf, das Kalshi am 25. September eingereicht hat und das derzeit in einer 10-tägigen Prüfung ist.
Warum glauben die Leute, dass der Handel auf Kalshi gefälscht ist?
Eine Überprüfung von CoinDesk der öffentlichen Handelsaufzeichnungen von Kalshi, veröffentlicht am 22. September, ergab, dass ein kleiner Cluster sich wiederholender Trade-Größen mehr als die Hälfte des Werts in dessen Bitcoin- und Ether-Perpetual-Märkten ausmachte.
Bei Ether machten Trades im Abstand von 2 US-Dollar zu 5.499 7,7 Millionen US-Dollar aus, also 57 %, der 13,5 Millionen US-Dollar, die CoinDesk zwischen dem 17. September und dem 20. September beprobt hatte. Bei Bitcoin zeigte sich ein ähnliches Muster: Wiederkehrende Trades über 2.500 und 5.000 US-Dollar machten 54 % der beprobten Aktivität aus.
CoinDesk sagte, die Trades könnten von Bots durchgeführt worden sein, die immer wieder Orders in gleicher Größe platzierten. Das Muster zeigte sich in 43 von 46 stündlichen Stichproben, die genommen wurden, mit Ursprung ab dem 19. Juni.
Ein pseudonymisierter Analyst namens Beni, Mitgründer des Research-Unternehmens Stealth Neolab, machte das Muster als Erster ausfindig und verwies dabei auf etwa 539 Millionen US-Dollar an Ether-Perpetual-Volumen innerhalb von 24 Stunden gegenüber rund 3,1 Millionen US-Dollar an Open Interest.
Später wurde berichtet, dass die CFTC die Trades untersuche – mit mehr als 5 Milliarden US-Dollar an Ether-Perpetual-Volumen, das an die wiederholten Größen über etwa einen Monat gebunden war.
Kalshi wies die Vorwürfe zu Wash Trading in einem Blogbeitrag vom 22. September kategorisch zurück. Darin schrieb das Unternehmen, dass „Wash Trading auf Kalshi nicht stattfindet.“
Das Unternehmen sagt, dass Self-Matching mechanisch blockiert sei und koordiniertes Wash Trading verboten sowie überwacht werde. Es erklärte, dass die wiederholten Muster auf seine Market-Maker-Vereinbarungen zurückzuführen seien. Unternehmen würden für eine pauschale Gebühr dafür bezahlt, ruhende Bid- und Ask-Orders im Orderbuch bereitzuhalten, und schnellere Trader würden diese Kurse wiederholt treffen.
Elisabeth Diana, eine Sprecherin des Unternehmens, erklärte mit Stand vom 23. September, dass die CFTC Kalshi noch nicht kontaktiert habe. Sie sagte außerdem, das Unternehmen glaube nicht, dass eine formelle Prüfung offen sei, und fügte hinzu, dass diese Art von Muster in Programmen, die Liquidität bezahlen, normal sei.
Eine Studie der Columbia University aus dem letzten Jahr schätzte bemerkenswerterweise, dass nahezu 25 % des Volumens von Polymarket in den vergangenen drei Jahren Wash Trading gewesen sei. In diesem Fall wurde Polymarket jedoch nicht des Mitwirkens bezichtigt.
Wird Kalshi mit 40 Milliarden US-Dollar bewertet werden?
Trotz der Vorwürfe war September der größte Monat, den Kalshi je verzeichnet hat. Das Daten-Dashboard der The Block setzte das Volumen auf 52,98 Milliarden US-Dollar bis zum 29. September. Das ist ein Allzeithoch, das bereits höher liegt als die 38,67 Milliarden US-Dollar, die im August verzeichnet wurden, obwohl der September noch nicht vorbei ist.
Im Juli lieferte Kalshi rund 37,7 Milliarden US-Dollar von den 50,6 Milliarden US-Dollar, die über Kalshi, Polymarket und Polymarket U.S. erfasst wurden.
Kalshi führt außerdem derzeit fortgeschrittene Gespräche, um etwa 1 Milliarde US-Dollar zu einem Bewertungsniveau von nahe 40 Milliarden US-Dollar aufzubringen, wobei Sequoia Capital und Wellington Management das Lead übernehmen könnten und Tiger Global sowie Dragoneer unter den möglichen Teilnehmern seien.
Ein solches Geschäft würde die 22 Milliarden US-Dollar Bewertung, die Kalshi nach seiner Runde im Mai 2026 mit sich trug, ungefähr verdoppeln. Ark Invest von Cathie Wood hingegen sagte, sie halte nun Kalshi-Engagement über ihre Fonds ARKK, ARKW und ARKF.
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