BitMine（BMNR）’s Ethereum-Bestände überschreiten offiziell 6 Millionen Coins: Per 27. September hielt das Unternehmen 6.001.302 $ETH – bewertet nach 2.698 US-Dollar etwa 16,2 Milliarden US-Dollar. Das entspricht 4,9% der gesamten ETH-Versorgung (ca. 122,1 Millionen Coins). Damit liegt es nur noch 2% unter dem von der Firma selbst gesteckten Ziel von „5% Alchemie“. Inklusive 213 $BTC , 672 Millionen US-Dollar Cash sowie Wertpapieren belaufen sich die Gesamtanlagen auf rund 17,2 Milliarden US-Dollar – damit ist es weltweit die zweitgrößte Krypto-Assets-Kasse, nur hinter Strategy.
Die Zahlen sehen hübsch aus – aber es gibt zwei Punkte, auf die man wirklich achten sollte.
Erstens: Die Aufstockung wird langsamer. In der vergangenen Woche wurden nur 17.362 ETH gekauft, in der Woche davor 27.562, und im Hoch waren es mehr als 100.000 pro Woche. Der Käuferdruck der Schatzkassenfirma wird durch Refinanzierung gestützt; die Aufstockungsgeschwindigkeit ist damit ein direkter Ablese-Wert für die Refinanzierungsfähigkeit. Wenn das Tempo sinkt, heißt das entweder: Der Aktienkurs macht es nicht her – oder der Markt verliert den Appetit auf diese Art Struktur.
Zweitens – und das ist noch wichtiger: Der BMNR-Aktienkurs liegt derzeit bei etwa 27 US-Dollar, und im letzten Jahr ist er um rund 48% gefallen, während die Bestände gerade erst von 5,7 Millionen auf 6 Millionen gestiegen sind. Dass ein neues Bestände-High und eine Halbierung des Kurses gleichzeitig auftreten, zeigt, dass die dem Markt zugemessene Prämie (mNAV) schrumpft. Bei solchen Firmen beruht die Bewertung nicht darauf, dass der Coin-Preis steigt, sondern auf der „Prämie auf die Marktkapitalisierung gegenüber dem Nettovermögen pro gehaltenem Coin“: Solange die Prämie da ist, ist das Emittieren von Aktien zum Kauf von Coins eine positive Rückkopplung; dreht die Prämie in einen Abschlag, wird die gleiche Aktion zur Verwässerung alter Aktionäre.
Noch eine zusätzliche, leicht zu übersehende Cashflow-Quelle: Bereits 5.067.309 ETH (ca. 84%) wurden über ein selbst betriebenes Validierungsnetzwerk gestakkt, mit einer 7-Tage-Rendite von 2,62% und einem annualisierten Staking-Einkommen von etwa 358 Millionen US-Dollar. Das ist ein echtes Einkommen, das diese Firma von rein „Buy-and-hold“-Coin-Gesellschaften unterscheidet.
Meine Einschätzung: 6 Millionen Coins sind eine psychologische Ganzzahl, kein Wendepunkt. Das eigentliche Risiko ist nicht, dass ETH fällt, sondern dass BMNR nicht mehr mitzieht, wenn ETH steigt – denn dann ist die Prämie bereits verfestigt verschwunden.
Wenn BMNR langfristig mit Abschlag gehandelt wird: Würdest du direkt $ETH kaufen oder diese „rabattierte ETH-Proxy-Aktie“? Sag mir deine Gründe.
#BitMine Ethereum-Bestände überschreiten die Marke von 6 Millionen Coins
Die Zahlen sehen hübsch aus – aber es gibt zwei Punkte, auf die man wirklich achten sollte.
Erstens: Die Aufstockung wird langsamer. In der vergangenen Woche wurden nur 17.362 ETH gekauft, in der Woche davor 27.562, und im Hoch waren es mehr als 100.000 pro Woche. Der Käuferdruck der Schatzkassenfirma wird durch Refinanzierung gestützt; die Aufstockungsgeschwindigkeit ist damit ein direkter Ablese-Wert für die Refinanzierungsfähigkeit. Wenn das Tempo sinkt, heißt das entweder: Der Aktienkurs macht es nicht her – oder der Markt verliert den Appetit auf diese Art Struktur.
Zweitens – und das ist noch wichtiger: Der BMNR-Aktienkurs liegt derzeit bei etwa 27 US-Dollar, und im letzten Jahr ist er um rund 48% gefallen, während die Bestände gerade erst von 5,7 Millionen auf 6 Millionen gestiegen sind. Dass ein neues Bestände-High und eine Halbierung des Kurses gleichzeitig auftreten, zeigt, dass die dem Markt zugemessene Prämie (mNAV) schrumpft. Bei solchen Firmen beruht die Bewertung nicht darauf, dass der Coin-Preis steigt, sondern auf der „Prämie auf die Marktkapitalisierung gegenüber dem Nettovermögen pro gehaltenem Coin“: Solange die Prämie da ist, ist das Emittieren von Aktien zum Kauf von Coins eine positive Rückkopplung; dreht die Prämie in einen Abschlag, wird die gleiche Aktion zur Verwässerung alter Aktionäre.
Noch eine zusätzliche, leicht zu übersehende Cashflow-Quelle: Bereits 5.067.309 ETH (ca. 84%) wurden über ein selbst betriebenes Validierungsnetzwerk gestakkt, mit einer 7-Tage-Rendite von 2,62% und einem annualisierten Staking-Einkommen von etwa 358 Millionen US-Dollar. Das ist ein echtes Einkommen, das diese Firma von rein „Buy-and-hold“-Coin-Gesellschaften unterscheidet.
Meine Einschätzung: 6 Millionen Coins sind eine psychologische Ganzzahl, kein Wendepunkt. Das eigentliche Risiko ist nicht, dass ETH fällt, sondern dass BMNR nicht mehr mitzieht, wenn ETH steigt – denn dann ist die Prämie bereits verfestigt verschwunden.
Wenn BMNR langfristig mit Abschlag gehandelt wird: Würdest du direkt $ETH kaufen oder diese „rabattierte ETH-Proxy-Aktie“? Sag mir deine Gründe.
#BitMine Ethereum-Bestände überschreiten die Marke von 6 Millionen Coins