8月PCE公布在即，市场削弱10月加息概率，12月加息概率提升，Brent VS PCE 能否拖延加息预期后移！？ #股票财报季

先说一下威廉姆斯凌晨的讲话，对目前利率市场起到的关键作用就是让10月加息预期后移，并且提升了10月再次加息的门槛——数据证明通胀反弹在加速

在威廉姆斯的影响下，10月加息概率跌至42.6%，反而12月加息概率提升至57.4%，概率上典型的加息预期后移

威廉姆斯讲话的内容也成为目前市场的主要预期，所以今晚的PCE与小非农数据，就要参考威廉姆斯讲话预期来进行定价

8月PCE数据重点看核心月率，其次看核心年率，目前核心月率预期0.3%，前值0.2%

a，鸽派数据核心PCE月率0.2%低于预期，过去核心通胀减弱，结合威廉姆斯讲话会进一步压低10月加息概率，市场将会押注12月加息，对风险市场来说短期暂时解除加息压力，利好

b，中性复杂数据核心PCE月率0.3%符合预期，通胀保持粘性，10月加息概率小幅度反弹，很有可能与12月加息概率形成50% vs 50%的局面，风险市场虽然暂时摆脱加息担忧，但是加息概率的不确定性可能会让市场陷入更多的不确定性交易

c，鹰派数据核心PCE月率 0.4%，如果核心年率也上涨为3.4%，意味着过去通胀不仅具备粘性反而加速，市场会推翻威廉姆斯的逻辑，重新增加10月加息的概率，让风险市场回归加息担忧定价中

当然，今晚的PCE数据不能直接判断10月是否加息，只会改变加息概率让市场对概率进行定价，对于加息概率对市场定价影响详情看图片。

9月小非农数据对于目前加息概率的影响？

小非农数据已经在8月份降低至今年1月份以来的低点，9月的小非农数据首先要看美国就业到底是持续走弱，还是8月只是一次性波动

对于10月加息概率影响，目前市场对于对于小非农主要预期是8.5万人，市场也对该数据进行定价，所以小非农数据是在8.5万人的上下方+PCE数据，才是今晚的影响加息概率的核心

如果9月小非农低于8.5万人或者符合预期，通胀并未显示符合预期，或者低于预期，意味着通胀虽然保持粘性，但是就业已经让Fed可以等到12月加息

反之，如果9月小非农高于8.5万人，且PCE 月率符合0.3%甚至更高，意味着通胀粘性或者加速环境下就业依旧强劲，这会给Fed 10月加息的条件，10月加息概率提升

Brent 可能成为额外的定价因素！

虽然能源下跌依旧无法缓解美国经济内生通胀问题，如果PCE月率符合预期，但是Brent价格在今晚跌破95美元下方，其实是可以缓解通胀压力，让Fed 加息概率后移

但是，如果核心PCE 月率超预期，Brent 跌破95可能力度不够，需要更低，在今晚能够完成很难！

Brent 对通胀以及利率市场定价逻辑同样看图

今晚总结：

虽然沃什强调了减少前瞻性指引，让市场回归锚定数据，但是这无疑会增加风险市场不稳定性，而股市如果持续承压，是特朗普最不想看到的，所以沃什在骑虎难下的现在，威廉姆斯算是为其引导了市场预期，成功削弱10月加息概率，维稳了金融市场的稳定性，让加息风险从10月顺延到12月

接下来就要看今晚的数据能否进一步验证威廉姆斯的判断，10月加息如果暂缓，其实随着时间推移，后续继续加息的风险会越来越小，当然，大前提是特朗普尽快搞定伊朗问题，让Brent 回归80美元下方！