Laut öffentlich geführten Diskussionen wurden die Erträge eines Private-Equity-Infrastrukturfonds mit einem AUM von 1860 Milliarden US-Dollar zu Produkten von NGI gebündelt, die auf Pendle auf den 12. Dezember 2026 fällig sind.
Nicht schon wieder ein RWA-Konzept. Der Markt schaut derzeit darauf, wie Pendle Erträge in ein zeitgebundenes Geschäft mit Zinsstruktur und Rückkauf (ähnlich wie im Fixed-Income-Bereich) verwandelt.
NGI verfolgt das NAV des Fonds. Die Netto-Rendite liegt 25 Jahre lang bei rund 17% p.a. (annualisiert), aber in den betreffenden Aussagen heißt es, dass LPs mit 553% APY bewertet werden. Der reUSD-Looping-Markt hat ein Allzeithoch von 325% APY, mit Fälligkeit im Dezember. PENDLE macht alle zwei Wochen einen Rückkauf, kumulierte Kosten von 427 Millionen US-Dollar; in diesem Jahr wurden bereits 29 Millionen Tokens gekauft.
Wo könnte der Fehler liegen? US-Regulierungsbehörden haben Updates zu Richtlinien für Token-Rückkäufe veröffentlicht: Rückkäufe gelten eher nicht als verbindliche Zusage eines Investmentvertrags, wenn sie nur dann möglich sind, wenn eine Systemfunktion verfügbar ist, und ohne zentrale Stelle. Ob PENDLE den Rückkauf vollständig automatisch über das Protokoll ausführt oder ob das Team Anpassungen vornehmen kann, muss noch verifiziert werden. Ein hoher APY kann außerdem auch nur Anreiz- oder volatile Preisbildung sein und nicht mit nachhaltig erzielbaren Erträgen gleichgesetzt werden.
Damit stellt sich die Frage: Wenn die Erträge eines Private-Equity-Fonds als eine LP-Quote von 553% verpackt werden, kauft man dann echte Erträge – oder die letzte Charge an Anreizen, bevor die Subventionen auslaufen?
Nicht schon wieder ein RWA-Konzept. Der Markt schaut derzeit darauf, wie Pendle Erträge in ein zeitgebundenes Geschäft mit Zinsstruktur und Rückkauf (ähnlich wie im Fixed-Income-Bereich) verwandelt.
NGI verfolgt das NAV des Fonds. Die Netto-Rendite liegt 25 Jahre lang bei rund 17% p.a. (annualisiert), aber in den betreffenden Aussagen heißt es, dass LPs mit 553% APY bewertet werden. Der reUSD-Looping-Markt hat ein Allzeithoch von 325% APY, mit Fälligkeit im Dezember. PENDLE macht alle zwei Wochen einen Rückkauf, kumulierte Kosten von 427 Millionen US-Dollar; in diesem Jahr wurden bereits 29 Millionen Tokens gekauft.
Wo könnte der Fehler liegen? US-Regulierungsbehörden haben Updates zu Richtlinien für Token-Rückkäufe veröffentlicht: Rückkäufe gelten eher nicht als verbindliche Zusage eines Investmentvertrags, wenn sie nur dann möglich sind, wenn eine Systemfunktion verfügbar ist, und ohne zentrale Stelle. Ob PENDLE den Rückkauf vollständig automatisch über das Protokoll ausführt oder ob das Team Anpassungen vornehmen kann, muss noch verifiziert werden. Ein hoher APY kann außerdem auch nur Anreiz- oder volatile Preisbildung sein und nicht mit nachhaltig erzielbaren Erträgen gleichgesetzt werden.
Damit stellt sich die Frage: Wenn die Erträge eines Private-Equity-Fonds als eine LP-Quote von 553% verpackt werden, kauft man dann echte Erträge – oder die letzte Charge an Anreizen, bevor die Subventionen auslaufen?