Dass man Aktien auf die Blockchain bringt – viele glauben, dass die Hauptrolle diesmal an der Wall Street liegen würde, aber diesmal unterschreibt zuerst eine koreanische Zahlungsfirma..
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Die Wertpapiergeschäfte unter dem Dach von Kakaopay haben sich in den letzten Tagen jeweils mit Dinari und Ondo Finance zu Kooperationen zusammengetan: Das eine Unternehmen kümmert sich um die Quelle der zugrunde liegenden Aktien und um die Verwahrung, das andere um die Basis-Infrastruktur für Tokenisierung.
Zuerst der Stand der Dinge.. Im Moment geht es noch nicht um die Ausgabe, sondern nur um ein Memorandum, „erstmal austesten“ – zwei große Worte.. Dinari startet zuerst mit einem Konzeptbeweis: Im Rahmen bleiben Aktionärsrechte wie Dividenden und Stimmrechte erhalten. Die Basis sollen echte, in Korea gehaltene Aktien sein – keine reinen Schatten-Token, die nur dem Kurs nachlaufen.. Ondo baut zuerst den Rahmen dafür, „wie man Aktien findet“ und „wie man sie verwahrt“. Kakaopay wird dann ein Konto für ausländische Beteiligungen öffnen, um die zugrunde liegenden Aktien darin zu halten.. Welche konkreten koreanischen Unternehmen dafür infrage kommen, ist noch nicht festgelegt; ebenso wenig gibt es einen Zeitplan für die Kommerzialisierung.
Wirklich interessant ist die Reihenfolge.. Der Markt für tokenisierte Aktien erreicht dieses Jahr ungefähr 3,2 Milliarden US-Dollar, aber praktisch alles sitzt in dem einen Segment „USA“: Namen wie Strategy, Circle, Nvidia, Tesla tauchen immer wieder auf.. Auf dem Regal steht im Grunde durchgehend US-amerikanisches Papier, Aktien aus anderen Ländern werden kaum angefasst. Was man jetzt vorhat, ist genau diese Lücke im Segment für Nicht-US-Assets zu füllen.
Kapitalrotation findet nie auf der Ebene statt „welche Währung steigt“, sondern auf der Ebene „wer verteilt“.. Dinari hat bereits 724 tokenisierte US-Aktien und ETFs im Betrieb. Es fehlt nicht an Technik, sondern an neuen Quellen für Assets und neuen Kunden.. Ondo macht Tokenisierung entlang der Linie „US-Staatsanleihen“ – und dafür braucht es, diese Verwahr- und Rückkaufs- bzw. Einlösungslogik in Aktien zu übertragen.. Und Kakaopay hält den Zugang zu koreanischen Nutzern in der Hand.. Wenn die drei zusammenkommen, ist das im Kern der Versuch, über die Vertriebskanäle einer Zahlungsfirma die Basis-Infrastruktur zweier tokenisierter Plattformen zu „einkaufen“.
Der größere Hintergrund liegt in Korea selbst.. Im Januar dieses Jahres hat das Parlament eine Gesetzesänderung beschlossen: Sie erkennt Distributed-Ledger-Register als Wertpapier-Register an und erlaubt die Emission und den Umlauf tokenisierter Wertpapiere.. Dieser Rahmen tritt im Februar 2027 in Kraft; gleichzeitig verknüpfen die zentralen Wertpapierverwahrer in Korea ihre bestehenden Kontensysteme mit On-Chain-Daten. Die Ampeln auf diesem Weg liegen nicht in den Händen der Börsen, sondern im regulatorischen Kalender.
Den Drehkreuzpunkt einmal als Hinweis.. Die zwei Worte „erstmal austesten“ bedeuten, dass man derzeit noch nicht erkennt, ob und wann man das wirklich umsetzt. Wenn es wirklich zur Umsetzung kommt, liegt der Knackpunkt daran, ob „koreanische Aktien im Ausland verkauft“ werden dürfen – nicht daran, ob die Blockchain schnell genug läuft.. Es lohnt sich, drei Dinge im Blick zu behalten: Ob der Konzeptbeweis konkrete Zielobjekte liefert, ob es vor Inkrafttreten des koreanischen Rahmens schon eine vorzeitige Freigabe gibt und ob die erste Plattform, die Aktien aus anderen Ländern aufs Regal stellt, am Ende wieder dieselben US-Anbieter sind.
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Die Wertpapiergeschäfte unter dem Dach von Kakaopay haben sich in den letzten Tagen jeweils mit Dinari und Ondo Finance zu Kooperationen zusammengetan: Das eine Unternehmen kümmert sich um die Quelle der zugrunde liegenden Aktien und um die Verwahrung, das andere um die Basis-Infrastruktur für Tokenisierung.
Zuerst der Stand der Dinge.. Im Moment geht es noch nicht um die Ausgabe, sondern nur um ein Memorandum, „erstmal austesten“ – zwei große Worte.. Dinari startet zuerst mit einem Konzeptbeweis: Im Rahmen bleiben Aktionärsrechte wie Dividenden und Stimmrechte erhalten. Die Basis sollen echte, in Korea gehaltene Aktien sein – keine reinen Schatten-Token, die nur dem Kurs nachlaufen.. Ondo baut zuerst den Rahmen dafür, „wie man Aktien findet“ und „wie man sie verwahrt“. Kakaopay wird dann ein Konto für ausländische Beteiligungen öffnen, um die zugrunde liegenden Aktien darin zu halten.. Welche konkreten koreanischen Unternehmen dafür infrage kommen, ist noch nicht festgelegt; ebenso wenig gibt es einen Zeitplan für die Kommerzialisierung.
Wirklich interessant ist die Reihenfolge.. Der Markt für tokenisierte Aktien erreicht dieses Jahr ungefähr 3,2 Milliarden US-Dollar, aber praktisch alles sitzt in dem einen Segment „USA“: Namen wie Strategy, Circle, Nvidia, Tesla tauchen immer wieder auf.. Auf dem Regal steht im Grunde durchgehend US-amerikanisches Papier, Aktien aus anderen Ländern werden kaum angefasst. Was man jetzt vorhat, ist genau diese Lücke im Segment für Nicht-US-Assets zu füllen.
Kapitalrotation findet nie auf der Ebene statt „welche Währung steigt“, sondern auf der Ebene „wer verteilt“.. Dinari hat bereits 724 tokenisierte US-Aktien und ETFs im Betrieb. Es fehlt nicht an Technik, sondern an neuen Quellen für Assets und neuen Kunden.. Ondo macht Tokenisierung entlang der Linie „US-Staatsanleihen“ – und dafür braucht es, diese Verwahr- und Rückkaufs- bzw. Einlösungslogik in Aktien zu übertragen.. Und Kakaopay hält den Zugang zu koreanischen Nutzern in der Hand.. Wenn die drei zusammenkommen, ist das im Kern der Versuch, über die Vertriebskanäle einer Zahlungsfirma die Basis-Infrastruktur zweier tokenisierter Plattformen zu „einkaufen“.
Der größere Hintergrund liegt in Korea selbst.. Im Januar dieses Jahres hat das Parlament eine Gesetzesänderung beschlossen: Sie erkennt Distributed-Ledger-Register als Wertpapier-Register an und erlaubt die Emission und den Umlauf tokenisierter Wertpapiere.. Dieser Rahmen tritt im Februar 2027 in Kraft; gleichzeitig verknüpfen die zentralen Wertpapierverwahrer in Korea ihre bestehenden Kontensysteme mit On-Chain-Daten. Die Ampeln auf diesem Weg liegen nicht in den Händen der Börsen, sondern im regulatorischen Kalender.
Den Drehkreuzpunkt einmal als Hinweis.. Die zwei Worte „erstmal austesten“ bedeuten, dass man derzeit noch nicht erkennt, ob und wann man das wirklich umsetzt. Wenn es wirklich zur Umsetzung kommt, liegt der Knackpunkt daran, ob „koreanische Aktien im Ausland verkauft“ werden dürfen – nicht daran, ob die Blockchain schnell genug läuft.. Es lohnt sich, drei Dinge im Blick zu behalten: Ob der Konzeptbeweis konkrete Zielobjekte liefert, ob es vor Inkrafttreten des koreanischen Rahmens schon eine vorzeitige Freigabe gibt und ob die erste Plattform, die Aktien aus anderen Ländern aufs Regal stellt, am Ende wieder dieselben US-Anbieter sind.
