Austan Goolsbee, Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, und nicht stimmberechtigtes Mitglied des Federal Open Market Committee (FOMC) im Jahr 2026, hat eine deutliche Warnung zur Inflation ausgesprochen: Da man sich 5-1/2 Jahre über dem Ziel befinde, spiele man mit dem Feuer. Er wolle stichhaltige Belege dafür, dass die Inflation wieder zurückgeht, und argumentierte, die Fed müsse die Logik des „Hinwegschauens“ über angebotsseitige Schocks erneut prüfen.

Sorgen über eine Überhitzung machen ihm gleich aus zwei Richtungen. Erwartete Produktivitätsgewinne durch KI schaffen seiner Ansicht nach ein hohes Risiko für eine Überhitzung jetzt, und massive Defizite wirkten als Stimulus, der die Wirtschaft zu heiß machen könne. Sein Rat für alle, die hinschauen: Achten Sie auf die Produktivität.

Beim Thema Energie sieht er eine Erleichterung, die schneller eintrifft als die Behebung. Öl könnte sich relativ schnell verbilligen, sagte er, aber das tiefere Problem ist, Raffinerien wieder ans Netz zu bringen.

Er schob auch der Idee einen Riegel vor, dass die Fed auf die Stimmung des Marktes antwortet, und verwies darauf, dass im Federal Reserve Act nichts davon steht, sicherzustellen, dass der Anleihemarkt zufrieden ist oder dass die Börsen nicht überrascht sind. Trotz dieses Tons zählt er sich zu den eher optimistischen Vertretern in der Dot-Plot-Prognose.

Kernaussagen:

Inflation

  • Die Tatsache, dass wir 5 1/2 Jahre über dem Inflationsziel lagen, spielt mit dem Feuer.

  • Wir müssen den Nachweis dafür bekommen, dass die Inflation wieder nach unten kommt.

  • Die Logik überdenken, bei Angebotsschocks „darüber hinwegzuschauen“.

Geldpolitik

  • Im Dot Plot bin ich unter den eher optimistischen Leuten bei der Fed.

  • Die Logik überdenken, bei Angebotsschocks „darüber hinwegzuschauen“.

Wachstums- & Überhitzungsrisiken

  • Massive Defizite sind eine Form von Stimulus und können die Wirtschaft überhitzen.

  • Die Gewinnspannen der Unternehmen sind hoch, aber sie beginnen zu schrumpfen.

KI & Produktivität

  • Die Erwartung künftiger Produktivitätsgewinne durch KI birgt die große Gefahr, dass die Wirtschaft jetzt überhitzt.

  • Behalten Sie die Produktivität im Blick.

Energie & externe Risiken

  • Der Ölpreis könnte relativ schnell fallen, aber das tiefere Problem ist, Raffinerien wieder ans Netz zu bringen.

Fed-Transparenz & -Rechenschaftspflicht

  • Nichts im Federal Reserve Act schreibt vor, dass man sicherstellen muss, dass der Anleihemarkt zufrieden ist oder dass die Börsen nicht überrascht sind.