Die Rede des Fed-Vorsitzenden Waller beim Jackson-Hole-Treffen hat klare hawkische Signale ausgesendet. Die Markterwartungen hinsichtlich einer Zinserhöhung im September sind daraufhin deutlich gestiegen. Diese Aussage könnte bedeuten, dass die US-Notenbank eine stärker restriktive Geldpolitik als zuvor verfolgt, um dem Inflationsdruck zu begegnen.

Diese hawkische Haltung wirkt sich direkt auf den Devisenmarkt aus: Der Euro gegenüber dem US-Dollar fiel nach der Veröffentlichung der Nachricht um 0,53% auf 1,1594. Das spiegelt die Erwartung wider, dass der US-Dollar an Stärke gewinnt. Wenn die Fed die Zinsen erhöht, steigt die Attraktivität von Dollar-Vermögenswerten; Kapital könnte sich dann stärker aus dem Euroraum in die USA verlagern und den Euro weiter unter Druck setzen.

Allerdings könnte Waller mit seiner hawkischen Position auch zu Spannungen zwischen der Fed und dem Finanzministerium führen. Das Finanzministerium könnte stärker auf Wirtschaftswachstum und die Kosten der Staatsverschuldung fokussieren, während die Fed vor allem die Inflationskontrolle im Blick hat. Diese politische Uneinigkeit könnte die Marktvolatilität verstärken. Anleger sollten daher auf Signale zur weiteren Abstimmung der Politik achten.

Als Nächstes wird empfohlen, die Wirtschaftsdaten vor dem September-FOMC-Treffen besonders im Hinblick auf Inflation und Beschäftigung im Blick zu behalten sowie weitere Aussagen von Fed-Vertretern. Wenn die Inflationsdaten die Erwartungen übertreffen, könnte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung weiter steigen; falls die Daten hingegen schwach ausfallen, dürfte sich die hawkische Erwartung abkühlen. Zudem lohnt sich ein genaueres Augenmerk auf die Wechselwirkung zwischen Finanzministerium und Fed: Hinweise auf eine mögliche politische Abstimmung könnten die Markterwartungen verändern.