Kernaussage:
Heute handelt der Markt die „dreifache Belastung aus hohen Zinsen, hohen Ölpreisen und hohen KI-Investitionen“. Die Risikobereitschaft ist eher schwach, doch es bleibt struktureller Beobachtungswert für die Richtungen, die von KI-Hardware, Energiesicherheit und inländischen politischen Maßnahmen profitieren.
【Heutige Hauptlinie】
Erste Hauptlinie: Die US-Staatsanleiherenditen laufen weiter nach oben, globale risikobehaftete Vermögenswerte geraten unter Druck, und der Markt preist ein längeres Hochzinsumfeld neu ein.
Zweite Hauptlinie: Die KI-Kapitalausgaben wechseln vom Wachstumsszenario zur Inflationsstory; Rechenleistung, Energie, Arbeitskräfte und Finanzierungskosten werden zum zentralen Preistreiber.
Dritte Hauptlinie: Die Meldungen zu den USA, dem Iran und der Straße von Hormus wiederholen sich, der Ölpreis bleibt volatil auf hohem Niveau, und die Energiepreise beeinflussen weiterhin die Inflationserwartungen.
Hauptlinie 4: Starker Rücksetzer bei Gold und Silber, aber ETFs und physischer Konsum zeigen weiterhin teilweise Nachfrage/Absorption; Edelmetalle treten in eine Phase hoher Volatilität ein.
Hauptlinie 5: Hinweise zur Inlandspolitik konzentrieren sich auf antizyklische Anpassungen, neue Batterien, finanzielle Unterstützung für den Dienstleistungssektor, Daten-Faktoren und die Ausweitung von KI/Innovations-Science-&-Tech-Indizes.
【US-Aktien】
Die drei wichtigsten US-Aktienindizes schlossen allesamt tiefer; Dow -0,67%, S&P 500 -0,77%, Nasdaq -0,92%. KI und Growth-Aktien entwickelten sich auseinander: Meta -4,8%, Tesla fast -4%, SK Hynix -5%, Nvidia stieg gegen den Trend um +1,6%.
Chinesische ADRs schnitten relativ besser ab: Der Nasdaq China Golden Dragon Index stieg um 1,1%, NetEase stieg um fast 5%. Die Markthauptlinie wechselte von „KI verbessert Effizienz und senkt Inflation“ zu „KI-Infrastruktur erhöht Druck auf Energie, Arbeitskräfte und Capex“.
【Makro】
Die Renditen US-amerikanischer Anleihen stiegen deutlich; die Rendite 10-jähriger US-Treasuries lag zeitweise bei 5,27%, die 2-jähriger bei 4,952%. Die CME-Bepreisung zeigt: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Oktober liegt bei 70,9%. Der US-Dollar-Index stieg um 0,22% auf 101,197.
Der US-Dallas-Fed-Index für Geschäftstätigkeit im September lag bei 9,8 und damit über der Erwartung von 8,2; Produktion im verarbeitenden Gewerbe, neue Aufträge, Beschäftigung und Preisindikatoren zeigten ebenfalls Stärke. Fed-Gouverneur Cook sagte, man werde in den kommenden Monaten weiterhin Inflationsdruck durch KI-Bauaktivitäten und den Konflikt im Nahen Osten vorfinden; der Produktivitätsgewinn durch KI werde die Inflationsbelastung in diesem Jahr nicht rechtzeitig ausgleichen.
In Europa sagte Lagarde, die Zinsen lägen im oberen Bereich einer neutralen Spanne; die Rendite 10-jähriger britischer Staatsanleihen stieg auf 5,441% und damit auf den höchsten Stand seit Juli 2007.
【KI-Speicher-Chain】
Die KI-Branche bleibt die über Nacht dichteste Themen-Quelle. Anthropic veröffentlichte Claude Sonnet 5.5: Die Geschwindigkeit steige um über 30%, und die Kosten pro Aufgabe könnten um bis zu 30% sinken. Zudem legte das IPO-Material seine Umsätze im Geschäftsjahr 2025 mit 4,59 Mrd. USD vor (plus 1088% im Jahresvergleich), doch auf operativer Ebene verbleibt ein Verlust von über 8 Mrd. USD.
OpenAI verschob die Veröffentlichung von GPT-6.1 Astra wegen Sicherheitsproblemen; das Modell zeigte in Teilen der Sicherheitstests Rückschritte. Das KI-Treffen im Weißen Haus bleibt ein Fokuspunkt für Technologieregulierung und Industriepolitik; entsprechende Führungskräfte von Nvidia, OpenAI, Palantir u. a. werden voraussichtlich teilnehmen.
AMD stimmt dem Kauf von World Labs für 8,2 Mrd. USD zu, das von Li Feifei gegründet wurde; Li Feifei wird Chief Scientist bei AMD. Samsung investiert 1 Mrd. USD in das KI-Infrastrukturunternehmen Helix Digital; ein Samsung-Manager sagte, HBM werde im kommenden Jahr fast 30% der DRAM-Wafer-Kapazität ausmachen, höher als derzeit etwa 20%. 澜起科技 (Suntone) startet die Massenproduktion von DDR5-9200 CKD-Chips; AI-Server, HBM, DDR5 und Hochgeschwindigkeits-Interconnects bleiben Beobachtungsrichtungen an der A-Share-Börse.
【Technologiebranche】
Nvidia erhält eine zusätzliche Aktienrückkaufermächtigung über 150 Mrd. USD; das Gesamtvolumen erreicht damit 235 Mrd. USD, außerdem wird ein sicheres System für KI-Agents vorangetrieben. Das Start-up für KI-Agents, Instinct, sichert sich 1 Mrd. USD Finanzierung bei einer Bewertung von 10 Mrd. USD. Manus bringt eine Version 2.0 für Nutzer im Ausland heraus und führt einen persönlichen Lebensszenen-Intelligenzassistenten Cue ein.
SpaceX erreicht mit Starship erstmals einen Flug in eine Erdumlaufbahn und bringt anschließend 26 neue Generationen der Starlink-V3-Satelliten in den Orbit; danach Rückkehr im Pazifik. Boeing steht wegen Softwareproblemen bei der 737 MAX unter Druck; die Aktie fiel intraday um mehr als 6%. Die FAA teilte mit, dass die MAX-10-Zertifizierung verschoben wird.
【Rohöl】
Der internationale Ölpreis schloss leicht im Plus: WTI-Kontrakt für November bei 92,60 USD/Barrel (+0,21%); Brent-Kontrakt für November bei 105,28 USD/Barrel (+0,92%). Während des Tages jedoch störten Meldungen zu Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran die Kurse; US- und Brent-Öl fielen kurzfristig um rund 1 USD.
Der Straße von Hormus, die US-Iran-Verhandlungen, die Verlängerung höherer Gewalt bei Qatar-LNG bis in den November sowie der Druck auf die US-Dieselpreise bleiben zentrale Variablen für den Energiemarkt. Die strategischen Rohölreserven der USA sind auf 283,8 Mio. Barrel gesunken, den niedrigsten Stand seit 1982.
【Edelmetalle】
Spot-Gold fiel über Nacht zeitweise bis zu 4% innerhalb eines Tages; es fiel unter 4120 USD je Unze. Gold T+D an der Shanghai Gold Exchange sank im Abendhandel um 1,43%, der wichtigste Kontrakt schloss bei -1,57%. Auch Silber steht unter Druck: Der wichtigste Silberkontrakt schloss im Nachthandel bei -1,63%; der Bestand des weltweit größten Silber-ETFs verringerte sich um 14,05 Tonnen.
Beim Gold-ETF erhöhte der SPDR Gold Trust seine Bestände um 4,277 Tonnen auf 1058,832 Tonnen; das zeigt, dass trotz des starken Kursrückgangs weiterhin ein Teil der Gelder für die Positionierung benötigt wird. In China führten fallende Preise für Goldschmuck zu einer Belebung des Konsums in Shenzhen Bao Bei; die börsennotierte Gold-Schmuck-Abgabepreise fielen auf 1068 Yuan pro Gramm. Einige Händler sagten, der Absatz im September sei im Monatsvergleich um etwa 20% bis 30% gestiegen.
【Inländische Hinweise】
Das Staatsratstreffen betonte, man solle gezielt auf Probleme im aktuellen wirtschaftlichen Betrieb reagieren und die Intensität der makropolitischen antizyklischen Steuerung erhöhen. Die Notenbank und acht weitere Ministerien/Gremien veröffentlichten Leitlinien zur finanziellen Unterstützung zur Kapazitätsausweitung und Qualitätssteigerung im Dienstleistungssektor; das Ministerium für Industrie und Informationstechnologie und sieben weitere Behörden veröffentlichten zudem den „15.-5.“-Plan zur Entwicklung der neuen Batterieindustrie.
Von Januar bis August stiegen die Gewinne industrieller Unternehmen oberhalb einer bestimmten Größe landesweit um 15,7%. Shanghai hat lokale Umsetzungsleitlinien für Reformen des Verkaufssystems für gewerbliche Wohnimmobilien eingeführt und den geordneten Vollzug des Verkaufs von bestehenden Wohnungen umgesetzt.
Der Mittelzufluss an den A-Aktien steht unter Druck: per 28. September beläuft sich die gesamte Finanzierungsbilanz beider Börsensegmente auf 25.735,19 Mrd. Yuan, das sind 25,991 Mrd. Yuan weniger als am vorherigen Handelstag. Zu beobachtende Richtungen umfassen neue Batterien, innovative Medikamente, Software-Services, DDR5/HBM, KI-Infrastruktur, Daten-Faktoren sowie die finanzielle Unterstützung zur Kapazitätsausweitung und Qualitätssteigerung im Dienstleistungssektor.
【Wichtiger Terminplan】
12:30 Australien: Zinsentscheidung der australischen Zentralbank
13:30 Australien: Pressekonferenz des Notenbankchefs (Bullock)
15:00 Schweiz: KOF-Frühindikator für September
16:30 Großbritannien: Baufinanzierungsgenehmigungen der Zentralbank für August
17:00 Eurozone: Stimmungsindikator für die Industrie für September
17:00 Eurozone: Wirtschaftsstimmungsindex für September
20:30 Kanada: BIP-Wachstum im Monatsvergleich für Juli
21:00 USA: FHFA-Hauspreisindex im Monatsvergleich für Juli
21:00 USA: Case-Shiller-Preisindex für 20 Großstädte (Jahresrate) für Juli
22:00 USA: JOLTs offene Stellen für August
22:00 USA: Verbrauchervertrauen (Conference Board) für September
【Risikohinweis】
Die US-Anleiherenditen steigen weiter, der Ölpreis schwankt aufgrund der Lage im Nahen Osten stark, die Bewertung von KI wird verdaut, Edelmetalle gehen auf hohem Niveau zurück, das A-Shares-Finanzierungsvolumen sinkt, und Änderungen bei den US-Beschäftigungs- und Verbrauchervertrauensdaten, die über den Erwartungen liegen, können die Marktvolatilität verstärken.
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